Recapitalizarea
Ce este recapitalizarea?
Recapitalizarea este procesul de restructurare a unei datorii și a unui amestec de capitaluri proprii, adesea pentru a stabiliza structura de capital a unei companii. Procesul implică în principal schimbul unei forme de finanțare cu alta, cum ar fi eliminarea acțiunilor preferențiale din structura de capital a companiei și înlocuirea acestora cu obligațiuni.
Chei de luat masa:
- Recapitalizarea este restructurarea datoriei și a capitalului propriu al unei companii.
- Scopul recapitalizării este stabilizarea structurii de capital a unei companii.
- Unele dintre motivele pentru care o companie poate lua în considerare recapitalizarea includ o scădere a prețului acțiunilor sale, pentru a se apăra împotriva unei preluări ostile sau a falimentului.
Înțelegerea recapitalizării
Recapitalizarea este o strategie pe care o companie o poate folosi pentru a-și îmbunătăți stabilitatea financiară sau pentru a-și revizui structura financiară. Pentru a realiza acest lucru, compania trebuie să-și schimbe raportul datorii-capitaluri proprii adăugând mai multe datorii sau mai mult capital propriu. Există multe motive pentru care o companie poate lua în considerare recapitalizarea, inclusiv:
- O scădere a prețului acțiunilor
- Pentru a se proteja împotriva unei preluări ostile
- Pentru a reduce obligațiile financiare și a minimiza impozitele
- Pentru a oferi capitaliștilor de risc o strategie de ieșire
- Faliment
Atunci când datoria unei companii scade proporțional cu capitalul propriu, aceasta are mai puțin pârghie. Sale câștigurile pe acțiune (EPS) ar trebui să scadă ca urmare a modificării. Dar acțiunile sale ar fi din ce în ce mai puțin riscante, deoarece compania are mai puține obligații de creanță, care necesită plata dobânzilor și returnarea principalului la scadență. Fără cerințele datoriei, compania poate restitui acționarilor mai multe din profiturile și numerarul său.
Motive pentru a lua în considerare recapitalizarea
Mai mulți factori motivează o companie să recapitalizeze. O companie poate decide să o folosească ca strategie de apărare împotriva unei preluări ostile. Conducerea companiei țintă poate decide să emită mai multe datorii pentru a o face mai puțin atractivă pentru potențialul dobânditor.
Un alt motiv poate fi reducerea obligațiilor sale financiare. Niveluri mai ridicate ale datoriei în comparație cu capitalul propriu înseamnă plăți mai mari ale dobânzilor. Prin tranzacționarea în datorii pentru capitaluri proprii, compania poate reduce nivelul datoriei și, prin urmare, valoarea dobânzii pe care o plătește creditorilor săi. La rândul său, acest lucru îmbunătățește bunăstarea financiară generală a companiei.
Mai mult, recapitalizarea este o strategie viabilă care ajută la menținerea scăderii prețurilor acțiunilor. Dacă o companie constată că acțiunile sale scad ca valoare, poate decide să schimbe capitaluri proprii pentru datorii pentru a împinge prețul acțiunilor înapoi.
Unele companii pot folosi, de asemenea, recapitalizarea pentru a-și minimiza plățile de impozite, pentru a implementa o strategie de ieșire pentru capitaliștii de risc sau pentru a se reorganiza în timpul falimentului. Companiile folosesc adesea acest lucru ca o modalitate de a-și diversifica raportul datorii-capitaluri proprii pentru a îmbunătăți lichiditatea.
Tipuri de recapitalizare
Companiile pot schimba datoria pe capitaluri proprii sau invers din multe motive. Un exemplu de capital care înlocuiește datoria în structura capitalului este atunci când o companie emite acțiuni pentru a răscumpăra titluri de creanță, crescându-și proporția de capital de capital comparativ cu capitalul său de datorie. Aceasta se numește recapitalizare a capitalului propriu.
Investitorii de datorii necesită plăți de rutină și o rentabilitate a principalului la scadență, astfel încât un swap de datorie pentru capitalul propriu ajută o companie să își mențină numerarul și să utilizeze numerarul generat din operațiuni în scopuri comerciale, reinvestire sau rentabilitate de capital către deținătorii de capitaluri proprii.
Pe de altă parte, o companie poate emite datorii și utiliza banii pentru a răscumpăra acțiuni sau emite dividende, recapitalizând efectiv compania prin creșterea proporției datoriilor în structura capitalului. Un alt avantaj al preluării mai multor datorii este că plățile dobânzilor sunt deductibile în timp ce dividendele nu. Plătind dobânzi pentru titlurile de creanță, o companie își poate reduce factura fiscală și poate crește suma de capital returnată în total atât investitorilor de datorii, cât și investitorilor de capitaluri proprii.
Guvernele pot cumpăra acțiuni pentru a obține o participație de control într-o companie importantă pentru economia unei națiuni prin naționalizare – o altă formă de recapitalizare.
Guvernele participă, de asemenea, la recapitalizarea în masă a sectoarelor bancare ale țărilor lor în perioadele de criză financiară și în momentul în care solvabilitatea și lichiditatea băncilor și sistemul financiar mai mare intră în discuție. De exemplu, guvernul SUA a recapitalizat sectorul bancar al țării cu diferite forme de capitaluri proprii pentru a menține băncile și sistemul financiar solvabil și pentru a menține lichiditatea prin intermediul Programului de ajutorare a activelor cu probleme (TARP) în 2008.