Mecanismul de răscumpărare
Ce este un mecanism de răscumpărare?
Un mecanism de răscumpărare este o metodă utilizată de factorii de decizie de piață a fondurilor tranzacționate la bursă (ETF) pentru a reconcilia diferențele dintre valorile active nete (NAV) și valorile de piață. Acest proces, denumit și mecanismul de creare și rambursare a ETF, ajută la prevenirea acțiunilor unui ETF tranzacționat la o reducere sau la o primă, menținându-l în conformitate cu valoarea sa netă de bază, valoarea justă a unei acțiuni unice a fondului.
Chei de luat masa
- Un mecanism de răscumpărare este o metodă utilizată de factorii de decizie de piață a fondurilor tranzacționate la bursă (ETF) pentru a concilia diferențele dintre valorile active nete și valorile pieței.
- Când apare prețuri greșite, participanții autorizați (PA), brokerii-dealeri responsabili de achiziționarea titlurilor pe care ETF dorește să le dețină, intervin și profită.
- AP-urile profită din tranzacționarea acțiunilor ETF la o primă sau la o reducere, arbitrând diferențele de preț până când fondul este readus la valoarea sa justă.
- Adăugarea sau scăderea acțiunilor ETF de pe piață pentru a se potrivi cererii crește eficiența, urmărirea mai strictă a indicilor și asigură că ETF-urile au un preț echitabil.
Cum funcționează un mecanism de răscumpărare
Mecanismul de răscumpărare este utilizat de participanții autorizați (PA): broker-dealeri responsabili de achiziționarea valorilor mobiliare pe care ETF dorește să le dețină. Dacă obiectivul ETF este de a urmări indicele S&P 500, AP își va cumpăra toți constituenții în aceeași greutate și îi va livra sponsorului, în schimbul unui bloc de acțiuni ETF la o valoare egală, la prețul NAV. Acest aranjament, cunoscut sub numele de unitate de creație, oferă furnizorului de ETF valorile mobiliare de care are nevoie pentru a urmări indicele și AP un bloc de acțiuni ETF pentru a revinde cu profit.
ETF-urile se tranzacționează ca acțiuni obișnuite, ceea ce înseamnă că prețurile lor fluctuează pe parcursul zilei. Dacă ETF se confruntă brusc cu o creștere a popularității, prețul acțiunii sale va crește peste valoarea titlurilor sale de bază. În schimb, prețurile pieței ar putea scădea sub valoarea justă dacă fondul scade în favoarea investitorilor și are loc o vânzare.
Important
Când prețul acțiunii unui ETF se îndepărtează de valoarea justă a portofoliului său de valori mobiliare, participanții autorizați (AP) vor cumpăra și vinde simultan pentru a obține un profit.
Când valorile NAV și valorile pieței diverg, AP-urile pot interveni și valorifica oportunitățile de profit fără riscuri.
Exemplu de mecanism de răscumpărare
În cazul în care ETF este în cerere mare și meserii, la o primă, AP ar putea vinde acțiunile pe care le primite în timpul creării sale și să facă o răspândire între costul activelor pe care le cumpărate pentru emitent ETF și prețul de vânzare din acțiunile fundației. Poate, de asemenea, să intre pe piață și să cumpere acțiunile subiacente care compun ETF direct la prețuri mai mici, să vândă acțiuni ETF pe piața deschisă la un preț mai mare și să capteze spread-ul.
Avantajele unui mecanism de răscumpărare
Procesul mecanismului de răscumpărare este forța motrice din spatele multora dintre avantajele asociate cu ETF-urile, contribuind, printre altele, la menținerea acestora ieftine, transparente și eficiente din punct de vedere fiscal.
AP-urile efectuează toate cumpărările și vânzările de valori mobiliare în numele ETF, eliminând costurile de tranzacționare și alte comisioane asociate activității de creare și răscumpărare care altfel ar fi afectate randamentele fondului. Capacitatea lor de a adăuga sau de a scădea acțiuni ETF de pe piață pentru a se potrivi cererii crește eficiența, facilitează urmărirea mai strictă a indicilor și se asigură că ETF-urile sunt evaluate la prețuri echitabile și doar momentan supuse dinamicii cererii și ofertei.
Produsele concurente, cum ar fi fondurile mutuale închise sau fondurile de investiții unitare (UIT), nu se bucură de acest lux. Fără a avea pe nimeni în spatele lor să creeze sau să răscumpere acțiuni și să gestioneze prețul pieței, rezultă impunerea unor taxe mai mari și tranzacționarea regulată la prime sau reduceri notabile pentru NAV-urile lor.