Fondul cu valoare relativă - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 20:41

Fondul cu valoare relativă

Ce este un fond cu valoare relativă?

Un fond cu valoare relativă este un fond de investiții gestionat activ care urmărește să exploateze diferențele temporare în prețurile valorilor mobiliare aferente. Această abordare a investițiilor este adesea utilizată de fondurile speculative.

O strategie comună în gestionarea fondurilor cu valoare relativă se numește tranzacționarea perechilor, care constă în inițierea unei poziții lungi și scurte pentru o pereche de active care sunt foarte corelate. În unele cazuri, fondurile cu valoare relativă pot genera profituri fără risc prin procesul de cumpărare și vânzare a celor două valori mobiliare diferite în același timp, ceea ce se numește arbitraj.

Chei de luat masa

  • Un fond cu valoare relativă încearcă să exploateze prețurile eronate ale valorilor mobiliare aferente.
  • Fondurile utilizează analiza pentru a determina dacă un activ este subevaluat sau supraevaluat și va cumpăra sau vinde în consecință.
  • Tranzacționarea în perechi este o strategie comună a fondurilor cu valoare relativă în care se inițiază o poziție lungă și scurtă pentru o pereche de active care sunt foarte corelate.

Înțelegerea fondurilor cu valoare relativă

În timp ce majoritatea fondurilor de investiții evaluează candidații la investiții separat, fondurile cu valoare relativă evaluează candidații comparându-și prețurile cu cele ale activelor aferente sau cu valorile de referință. De exemplu, un fond cu valoare relativă ar putea evalua atractivitatea unei companii de tehnologie comparând prețul și fundamentele sale în raport cu alte companii din industria sa, în timp ce majoritatea investitorilor ar evalua probabil compania pe baza meritelor sale individuale. Scopul fondurilor cu valoare relativă este de a identifica activele care nu sunt evaluate în raport unul cu celălalt.

Fondurile cu valoare relativă sunt de obicei fonduri speculative, care deseori încearcă să folosească efectul de levier pentru a-și amplifica rentabilitatea. Astfel de fonduri vor utiliza tranzacționarea în marjă pentru a prelua poziții lungi asupra valorilor mobiliare pe care le consideră subevaluate, în timp ce vor lua în același timp poziții scurte pe valorile mobiliare aferente pe care le consideră supraevaluate.

Întrebarea dacă un titlu este subevaluat sau supraevaluat este speculativă, iar investitorii vor încerca să determine acest lucru folosind o varietate de abordări diferite. O strategie comună este să te bazezi pe revenirea la medie.

Cu alte cuvinte, investitorii vor presupune adesea că, pe termen lung, prețurile vor reveni la mediile lor istorice pe termen lung. Prin urmare, dacă un anumit activ este scump în raport cu nivelul său istoric, acesta va fi considerat un candidat pentru vânzarea în lipsă. Pe de altă parte, cei care tranzacționează sub nivelurile istorice vor fi considerați ca fiind candidați de lungă durată.

Cea mai frecvent utilizată strategie a valorii relative este tranzacționarea în perechi, deși această abordare este implementată într-o varietate de moduri de către investitori. Unii investitori vor căuta să exploateze diferite evaluări între valorile mobiliare care sunt strâns legate între ele, cum ar fi concurenții din industria petrolului și gazelor care sunt incluși în Indicele S&P 500.

Alți investitori ar putea adopta o abordare macroeconomică, urmărind să exploateze prețurile eronate dintre acțiuni, obligațiuni, opțiuni și contracte futures valutare în raport cu performanța țărilor în care acestea sunt în funcțiune.

Această din urmă abordare este încă considerată tranzacționarea în perechi, dar identificarea elementelor corelative relevante și structurarea tranzacțiilor necesare este mult mai complexă în acest scenariu decât în ​​scenariul mai comun de inițiere a pozițiilor lungi și scurte în două active conexe.

Exemplu real din lume pentru un fond cu valoare relativă

Să presupunem că sunteți administratorul unui fond cu valoare relativă care încearcă să exploateze prețurile greșite între valorile mobiliare corelate. În implementarea acestei strategii, firma dvs. utilizează o serie de abordări, care variază în raport cu profilul lor de risc-recompensă.

La sfârșitul spectrului cu risc scăzut sunt adevărate oportunități de arbitraj. Deși acestea sunt rare, ele oferă posibilitatea de a profita practic fără niciun risc și, prin urmare, sunt tipul de activitate preferat de firma dvs. Un exemplu în acest sens este că, ocazional, puteți cumpăra și vinde simultan instrumente de datorie convertibile împreună cu acțiunile lor subiacente. În acest sens, exploatați în mod eficient discrepanțe temporare în evaluările lor. 

Mai des, tranzacțiile dvs. sunt mai speculative. De exemplu, de multe ori vindeți titluri scurte care sunt supraevaluate în raport cu grupul lor peer, în timp ce luați o abordare lungă cu colegii lor subevaluați. Făcând această determinare, vă bazați pe presupunerea că trecutul se va repeta și, pe termen lung, prețurile vor reveni la media sau media lor istorică.

Deoarece nu există nicio modalitate de a ști când va avea loc această inversare medie, este posibil ca aceste prețuri greșite inexplicabile să persiste pentru perioade lungi de timp. Acest risc se agravează și mai mult atunci când este implicat efectul de levier din cauza costului dobânzii și a riscului apelurilor de marjă.