Ce este securitizarea?
Securitizarea este procesul de preluare a unuiactiv sau grup de active nelichide și, prin inginerie financiară, transformarea acestuia (sau a acestora) într-o garanție. Expresia derizorie „lanț alimentar de securitizare”, popularizată de filmul „Inside Job” despre criza financiară 2007-2008, descrie procesul prin care grupurile de astfel de active nelichide (de obicei datorii) sunt ambalate, cumpărate, securitizate și vândute investitorilor.
Un exemplu tipic de securitizare este un titlu garantat cu ipotecă (MBS), un tip de titlu garantat cu active care este garantat printr-o colecție de credite ipotecare. Emisă pentru prima dată în 1968, această tactică a condus la inovații precum obligațiile ipotecare colaterale (OCP), care au apărut pentru prima dată în 1983. MBS au devenit extrem de frecvente la mijlocul anilor 1990. Procesul funcționează după cum urmează.
Forjarea unui lanț alimentar de securitizare
Primul pas al lanțului începe cu procesul simplu de a fi proprietari de case sau proprietăți care solicită ipoteci la băncile comerciale. Instituția financiară reglementată și autorizată generează împrumuturile, care sunt garantate prin creanțe împotriva diferitelor proprietăți achiziționate de creditori. Notele ipotecare (creanțe pe dolari viitori) sunt active pentru creditori, dar aceste active prezintă un risc clar de contrapartidă. Împrumutatul nu ar putea rambursa împrumutul, astfel încât băncile vând adesea bancnote în numerar.
Acest lucru duce la cea de-a doua verigă mare din lanț: ipotecile individuale sunt grupate într-un fond ipotecar, care este păstrat în încredere ca garanție pentru un MBS. MBS poate fi emis de o companie financiară terță parte, cum ar fi o mare firmă bancară de investiții, sau de aceeași bancă care a inițiat ipotecile în primul rând. Titlurile garantate ipotecar sunt emise și de agregatori precum Freddie Mac.4
1:46
Indiferent, rezultatul este același: se creează o nouă garanție, susținută de creanțele împotriva activelor ipotecarilor. Acțiunile acestui titlu pot fi vândute participanților la piața ipotecară secundară. Această piață este extrem de mare, oferind o cantitate semnificativă de lichiditate grupului de credite ipotecare, care altfel ar fi destul de nelichide singure.
Există mai multe tipuri de MBS: transferuri, o varietate simplă în care plățile ipotecare sunt colectate și transferate către investitori și OCP. OCP-urile împart fondul ipotecar în mai multe părți diferite, denumite tranșe. Acest lucru răspândește riscul de neplată , similar cu modul în care funcționează diversificarea standard a portofoliului. Tranșele pot fi structurate practic în orice mod pe care emitentul îl consideră potrivit, permițând adaptarea unui singur MBS pentru o varietate de profiluri de toleranță la risc.
Fondurile de pensii vor investi, de obicei, în titluri de credit ipotecare cu un grad ridicat de credit, în timp ce fondurile speculative vor căuta randamente mai mari, investind în cele cu ratinguri de credit reduse. În orice caz, investitorii ar primi o sumă proporțională a plăților ipotecare ca rentabilitate a investiției – veriga finală a lanțului.