Obligația sub-suverană (SSO)
Ce este o obligație sub-suverană (SSO)?
O obligație sub-suverană (SSO) este o formă de obligație de creanță emisă de niveluri ierarhice sub organul de conducere final al unei națiuni, țări sau teritorii. Această formă de datorie provine din emisiuni de obligațiuni făcute de state, provincii, orașe sau orașe pentru a finanța proiecte municipale și locale.
O legătură municipală este un exemplu comun de SSO.
Chei de luat masa
- O obligație sub-suverană (SSO) este un tip de obligațiune emisă de un guvern, dar sub nivelul federal sau național.
- Guvernele măresc veniturile prin emiterea de obligațiuni pentru a plăti operațiunile în desfășurare, cum ar fi salariile cheltuielilor generale și ale angajaților publici, sau pentru a finanța proiecte de infrastructură sau alte lucrări publice.
- Obligațiunile municipale sunt un exemplu de SSO la nivel local și de stat și pot oferi anumite scutiri fiscale pentru unii investitori.
Înțelegerea obligațiilor sub-suverane
O obligație sub-suverană este o formă de obligație de creanță creată în mod obișnuit de municipalități pentru a îndeplini cerințele de finanțare. Investitorii sau autoritatea guvernamentală superioară a unei țări pot achiziționa obligațiuni municipale emise de aceste entități sub-suverane. Emitenții sunt obligați să plătească periodic dobânzi pentru obligațiuni până la maturizarea valorilor mobiliare, moment în care suma principală a investiției este rambursată.
Obligațiunile municipale, sau „munis”, sunt adesea scutite de impozitele federale și de cele mai multe impozite de stat și locale pentru investitorii calificați, făcându-le deosebit de atractive pentru persoanele care se încadrează în impozite cu venituri ridicate.
Obligațiile sub-suverane sunt emise pentru a strânge capital pentru a finanța un proiect care ar adăuga valoare unei regiuni sau comunități după finalizare. Plata dobânzii la obligație poate fi finanțată din veniturile care vor fi generate din proiect sau din contul de venituri al emitentului municipal. Organismele emitente sunt responsabile pentru propriile emisiuni de datorii, care pot avea un risc semnificativ în funcție de starea financiară a municipalității.
Agențiile de rating evaluează riscul de neplată al fiecărui emitent și evaluează obligațiunile în consecință. Cu toate acestea, având în vedere că aceste obligațiuni sunt susținute de un mic organism guvernamental, riscul de neplată este mai mic decât cel al obligațiunilor corporative. Din acest motiv, obligațiunile municipale sunt de obicei emise cu randamente mai mici decât obligațiunile corporative.
În timp ce unele obligații sub-suverane sunt impozabile, altele nu. O obligațiune scutită de impozit este emisă pentru a finanța un proiect care are un impact direct asupra comunității în mod pozitiv. Dobânzile obținute pe aceste obligațiuni nu sunt supuse impozitului la nivel federal. Un investitor are un avantaj suplimentar de scutire de impozite la nivel de stat sau local, dacă acesta se află în starea de emitere. Obligațiile sub-suverane sunt impozabile dacă proiectul pentru care încasează finanțarea obligațiunilor nu are beneficii publice evidente.
Majoritatea obligațiilor sub-suverane impozabile sunt emise pentru a finanța deficiențele fondurilor de pensii de stat și locale. Alte situații în care pot fi emise datorii sub-suverane impozabile includ finanțarea facilităților sportive locale, finanțarea locuințelor conduse de investitori sau refinanțarea datoriilor. Obligațiunile Build America (BAB) sunt un exemplu de obligațiuni impozabile;au fost create în conformitate cu Legea americană de recuperare și reinvestire (ARRA) din 2009 și, deși impozabile, au credite fiscale speciale și subvenții federale pentru emitentul și deținătorul de obligațiuni.
SSO-uri și risc de apel
Investitorii care cumpără datorii emise de un organism sub-suveran sunt expuși riscului de apel. Obligațiile datoriei municipale sunt exigibile, ceea ce înseamnă că un emitent care speră să-și refinanțeze datoria restantă cu o rată a dobânzii mai mică, caută un program de plată mai favorabil sau dorește un pact mai bun cu datoria, poate răscumpăra obligațiunile înainte de scadență. Odată ce o obligațiune este retrasă de pe piață la o dată a apelului, deținătorul obligațiunii încetează să mai primească dobânzi.
Un debtholder care se confruntă cu riscul ca obligațiunea lor să poată fi numită se confruntă și cu un risc de reinvestire. Într-o economie cu rate ale dobânzii în scădere, un emitent poate profita de oportunitatea de a răscumpăra obligațiunile existente și de a reemite obligațiunile la o rată a dobânzii mai mică. Prin cumpărarea obligațiunilor înapoi, este posibil ca investitorii să nu aibă de ales decât să-și reinvestească veniturile în oferte de datorii similare, cu plăți mai mici de dobânzi.