Îndulcitor
Ce este un îndulcitor?
Un îndulcitor este o caracteristică sau un beneficiu special care se adaugă unui instrument de datorie, cum ar fi o obligațiune sau o acțiune preferată, pentru a-l face mai de dorit pentru potențialii investitori. Două forme populare de îndulcitori sunt mandatele și drepturile, care permit titularului fie să transforme titluri în acțiuni la o dată ulterioară, fie să cumpere acțiuni la prețuri inferioare pieței.
Un îndulcitor este, de asemenea, denumit kicker, rid sau clopote și fluiere.
Chei de luat masa
- Un îndulcitor este o caracteristică specială adăugată unui instrument de creanță, cum ar fi o obligațiune sau o acțiune preferată, care vizează creșterea valorii sale pe piețe.
- Două forme populare de îndulcitori sunt mandatele și drepturile, care permit titularului fie să transforme titluri în acțiuni la o dată ulterioară, fie să cumpere acțiuni la prețuri inferioare pieței.
- Indulcitorii sunt deosebit de utili pentru companiile care se confruntă cu dificultăți în atragerea investitorilor sau în strângerea de capital la prețuri accesibile.
- Mandatele sunt cel mai frecvent îndulcitor oferit de companiile care încearcă să convingă investitorii îngeri să investească în noi runde de finanțare.
Cum funcționează un îndulcitor
Indulcitorii sunt deosebit de utili pentru companiile care se confruntă cu dificultăți în atragerea investitorilor sau în strângerea de capital la prețuri accesibile. O companie în această poziție ar putea dori să efectueze o ofertă standard de datorii. Cu toate acestea, dacă nu există suficient apetit pentru investitori pentru a vinde toată datoria, ar putea fi necesar un îndulcitor pentru a descărca întreaga emisiune.
Îndulcitorii vor costa întotdeauna ceva suplimentar pentru compania care le oferă, dar este posibil ca costul exact să nu fie calculabil până la o dată viitoare.
Mandatele, instrumentele derivate care oferă dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau vinde un titlu – cel mai frecvent un capital propriu – la un anumit preț înainte de expirare, sunt, fără îndoială, cel mai frecvent îndulcitor oferit de companiile care încearcă să convingă investitorii îngeri să investească în noi runde de finanțare.
Mandate vs. Opțiuni
La fel ca garanțiile, opțiunile sunt în esență drepturi contractuale care sunt extinse investitorilor, permițându-le să cumpere anumite sume de acțiuni, la un moment dat viitor, la prețuri convenite astăzi.
Deși sunt similare în natură, există diferențe cheie între aceste două derivate. Una este că mandatele tind să dureze mult mai mult decât opțiunile – primele pot dura până la 15 ani, în timp ce acestea din urmă există de obicei între o lună și doi până la trei ani.
Un alt aspect este care sunt emise de: opțiuni sunt listate la bursele de schimburi, în timp ce o companie emite propriile sale mandate. Cu alte cuvinte, asta înseamnă că o companie poate strânge capital suplimentar dintr-un mandat, dar nu din opțiuni.
Exemplu de îndulcitor
Compania XYZ piață.
Pe de altă parte, dacă Compania XYZ se confruntă cu probleme și prețul acțiunii sale scade sub prețul de grevă, titularul mandatului nu va putea încasa stimulentul care i-a fost oferit. Dacă stocul nu se recuperează, mandatul va expira în cele din urmă și va deveni lipsit de valoare.
consideratii speciale
Mandatele sunt apreciate de investitori care apreciază drepturile de apreciere în sus, fără a necesita niciun angajament de capital inițial. Cu toate acestea, există și posibile dezavantaje ale acestor vehicule – pentru ambele părți implicate.
Pentru companii, mandatele pot crea incertitudine cu privire la numărul de deținătorii care își vor executa în cele din urmă dreptul de a-și exercita mandatele și de a achiziționa acțiuni ale companiei. Acest lucru ar putea lăsa companiile care doresc să strângă capitalul – dacă deținătorii nu exercită mandatele, compania nu obține nimic din numerarul creat prin emiterea de noi acțiuni.
Între timp, pentru investitori, există riscul ca prețul acțiunilor subiacente să urce peste prețul de grevă pentru a vinde sau să scadă sub prețul de grevă pentru a cumpăra, ceea ce face efectiv valabilitatea mandatului. În plus, deținătorii de mandate nu se bucură de drepturile de vot, așa cum se întâmplă adesea acționarilor obișnuiți.