Uleiuri de referință: Brent Crude, WTI și Dubai

Deschideți un ziar și există șanse mari să găsiți o știre despre prețul petrolului care merge într-o direcție sau alta. Pentru consumatorul obișnuit, este ușor să ai impresia că există o piață mondială singulară pentru această sursă crucială de energie.

În realitate, există diferite tipuri de țiței  – lichidul gros, neprelucrat pe care forajele îl extrag sub pământ – și unele sunt mai de dorit decât altele. De exemplu, este mai ușor pentru rafinării să producă benzină și motorină din țiței cu conținutscăzut de sulf sau „dulce” decât petrolul cu concentrații ridicate de sulf.Țițeiul cu densitate redusă sau „ușor” este, în general, favorabil soiului cu densitate mare din același motiv.

De unde provine uleiul face diferența și dacă ești cumpărător. Cu cât este mai puțin costisitor livrarea produsului, cu atât este mai ieftin pentru consumator. Din punct de vedere al transportului, petrolul extras pe mare are anumite avantaje față de aprovizionările terestre, care depind de capacitatea conductelor. 

Datorită acestor factori, cumpărătorii de țiței – împreună cu speculatorii  – au nevoie de o modalitate ușoară de a aprecia marfa pe baza calității și locației sale. Repere precum Brent, WTI și Dubai / Oman servesc acestui scop important. Când rafinarii achiziționează un contract Brent, ei au o idee puternică despre cât de bun va fi petrolul și de unde va veni. Astăzi, o mare parte a tranzacționării globale are loc pe piața futures, fiecare contract fiind legat de o anumită categorie de petrol.

Datorită naturii dinamice a cererii și ofertei, valoarea fiecărui parametru de referință se schimbă continuu. Pe termen lung, un marker care s-a vândut la un alt indice la prima poate deveni brusc disponibil la reducere.

1:44

Principalele repere

Există zeci de etaloane diferite de petrol, fiecare reprezentând țiței dintr-o anumită parte a globului. Cu toate acestea, prețul celor mai multe dintre ele este legat de unul dintre următoarele trei criterii principale:

Brent Crude

Aproximativ două treimi din toate contractele brute din întreaga lume fac referire la Brent Crude, făcându-l cel mai utilizat marker dintre toate.În zilele noastre, „Brent” se referă de fapt la petrol din patru câmpuri diferite din Marea Nordului: Brent, Forties, Oseberg și Ekofisk. Crudul din această regiune este ușor și dulce, ceea ce le face ideale pentru rafinarea motorinei, benzinei și a altor produse cu cerere ridicată.Și, deoarece alimentarea este pe apă, este ușor de transportat în locații îndepărtate. 

West Texas Intermediate (WTI)

WTI se referă la uleiul extras din puțurile din SUA și trimis prin conductă la Cushing, Oklahoma. Faptul că livrările sunt fără ieșire la uscat este unul dintre dezavantajele brutului din vestul Texasului, deoarece este relativ scump să fie expediat în anumite părți ale globului. Produsul în sine este foarte ușor și foarte dulce, făcându-l ideal în special pentru rafinarea benzinei. WTI continuă să fie principalul reper pentru uleiul consumat în Statele Unite. 

Dubai / Oman

Acest brut din Orientul Mijlociu este o referință utilă pentru petrolul de o calitate ușor mai mică decât WTI sau Brent. Un produs „coș” format din țiței din Dubai, Oman sau Abu Dhabi, este oarecum mai greu și are un conținut mai mare de sulf, plasându-l în categoria „acru”. Dubai / Oman este principala referință pentru uleiul din Golful Persic livrat pe piața asiatică. 

figura 1

Brent este referința pentru aproximativ două treimi din petrolul comercializat în întreaga lume, WTI fiind reperul dominant în SUA și Dubai / Oman influențat pe piața asiatică.

Sursa: IntercontinentalExchange (ICE)

Importanța pieței instrumentelor derivate

Futuri brute

A fost odată când cumpărătorii cumpărau în principal țiței pe „piața spot” – adică plăteau prețul actual și acceptau livrarea în câteva săptămâni. Dar, după criza petrolului de la sfârșitul anilor 1970, rafinarii și cumpărătorii guvernamentali au început să caute o modalitate de a minimiza riscul creșterilor bruște de preț.

Soluția a venit sub forma contractelor futures asupra țițeiului, care sunt legate de un țiței de referință specific. Cu contractele futures, cumpărătorii pot bloca prețul unei mărfuri cu câteva luni sau chiar ani, în avans. Dacă prețul brutului de referință crește semnificativ, cumpărătorul este mai bine cu contractul futures. Multe contracte futures sunt decontate în numerar, deși unele permit livrarea fizică a mărfii.

Diferite contracte de țiței tranzacționează la diferite burse. Contractele futures Brent sunt disponibile pe ICE Futures Europe, în timp ce contractele WTI sunt vândute în principal pe New York Mercantile Exchange sau NYMEX. Influentul contract Oman privind petrolul brut (DME Oman) a fost comercializat pe bursa comercială din Dubai din 2007. Aceste contracte stipulează nu numai unde este forat petrolul, ci și calitatea acestuia. 

Opțiuni brute

În plus față de contractele futures, participanții la piață pot investi și în opțiuni care sunt legate de un anumit punct de referință brut. Aceste instrumente derivate sunt o altă modalitate importantă de a contribui la reducerea riscului de preț.În cazul în care valoarea unui anumit marker brut va crește, proprietarul unei opțiuni de apel ar avea dreptul – deși nu obligația – de a cumpăra un anumit număr de butoaie la un preț prestabilit.

Comerț speculativ

Cu toate acestea, nu toate contractele futures sau opțiunile legate de un indicator de referință brut sunt utilizate în scopuri de acoperire. Speculatorii sunt, de asemenea, jucători importanți pe piață, mizând că modificările ofertei sau cererii vor determina creșterea sau scăderea prețului anumitor produse brute.

Investitorii pot, de asemenea, să parieze ce se va întâmpla cu diferența sau se va răspândi între două repere. Participanții analizează de obicei fundamentele unei surse specifice de petrol și ghicesc dacă diferența dintre doi markeri se va lărgi sau se va micșora. La fel ca opțiunile tradiționale de petrol, aceste „opțiuni de răspândire” sunt disponibile pe burse importante. 

Tranzacția tinde să fie deosebit de grea atunci când unul dintre cele două repere suferă o volatilitate neobișnuită. De exemplu, opțiunile de împrăștiere WTI-Brent pe NYMEX au înregistrat un volum record de tranzacționare din 2011 până în 2013, după ce o scădere a țițeiului din SUA a trimis prețurile WTI într-un coeficient în raport cu Brent.

Linia de fund

Piața țițeiului este incredibil de diversă, calitatea și locația originală a petrolului având un impact major asupra prețului. Deoarece sunt relativ stabile, majoritatea prețurilor la țiței la nivel mondial sunt corelate cu criteriile de referință Brent, WTI sau Dubai / Oman.