Înțelegerea ratelor curbei randamentului trezoreriei

Curba randamentelor Trezoreriei, care este, deasemenea,cunoscut sub numele de structura petermen lung a ratelor dobânzilor, trasează o diagramă linie pentru a demonstra o relație între randamentele și scadența de trezorerie la faŃatermen cu venit fix de valori mobiliare. Acesta ilustrează randamentele titlurilor detrezorerie la scadențe fixe, și anume.1, 2, 3 și 6 luni și 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 și 30 de ani. Prin urmare, acestea sunt denumite în mod obișnuit rate „Trezoreria cu scadență constantă” sau CMT.1

Participanții la piață acordă o atenție deosebită curbelor de randament, deoarece sunt folosiți la obținerea ratelor dobânzii (folosind bootstrapping ), care sunt la rândul lor folosite ca rate de reducere pentru fiecare plată la valoarea titlurilor de stat.În plus, participanții la piață sunt interesați, de asemenea, să identifice diferența dintreratele pe termen scurt și ratele pe termen lung pentru a determina panta curbei randamentului, care este un predictor al situației economice a țării.

Randamentele titlurilor de stat sunt, teoretic, lipsite de risc de credit  și sunt adesea folosite ca punct de referință pentru a evalua valoarea relativă a titlurilor de stat care nu sunt trezoreriale. Mai jos estegraficul curbei randamentului trezoreriei la 3 octombrie 2014. 

Sursa: www.treasury.gov 

Graficul de mai sus prezintă o curbă de randament „normală”, prezentând o pantă ascendentă. Aceasta înseamnă căvalorile mobiliare la 30 de ani oferă cele mai mari randamente, în timp ce valorile mobiliare la scadență la o lună oferă cele mai mici randamente. Scenariul este considerat normal, deoarece investitorii sunt compensați pentru deținerea titlurilor pe termen lung, care prezintă riscuri mai mari de investiții. Repartizarea între titlurile de stat ale Trezoreriei SUA pe 2 ani și titlurile Trezorerie SUA la 30 de ani definește panta curbei randamentului, care în acest caz este de 256 de puncte de bază.  (Notă: Nu există o definiție acceptată la nivel de industrie a scadenței utilizate pentru sfârșitul lung și a scadenței utilizate pentru sfârșitul scurt al curbei randamentului). Curba normală a randamentului implică faptul că atât politicile fiscale, cât și cele monetare sunt în prezent expansive, iar economia este probabil să se extindă în viitor. Randamentele mai mari ale valorilor mobiliare pe termen mai lung înseamnă, de asemenea, că ratele pe termen scurt vor crește probabil în viitor, deoarece creșterea economiei ar duce la rate mai mari ale inflației. &

nbsp;

Alte forme ale curbei de randament

1. Curba randamentului inversat: apare atunci când ratele pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung.În general, ar implica că atât recesiunilor din economie.
2. Curba randamentului cu ghem : Aceasta se întâmplă atunci când randamentele la titlurile de stat Trezoreria SUA pe termen mediu sunt mai mari decât randamentele la titlurile Trezorerie SUA pe termen lung și pe termen scurt. Acest lucru reflectă faptul că situația economică actuală este neclară și că investitorii sunt nesiguri cu privire la scenariul economic în viitorul apropiat. De asemenea, ar putea reflecta faptul că politica monetară este expansivă, iar politica fiscală este restrictivă sau invers. 

Linia de fund

Este imperativ ca participanții la piață să vizualizeze curba randamentului pentru a identifica starea viitoare a economiei, ceea ce i-ar ajuta să ia decizii economice relevante. Curbele de randament sunt de asemenea utilizate pentru a obține un randament la maturitate (YTM) pentru anumite probleme și joacă un rol crucial în modelarea de credit, inclusiv bootstrapping,  evaluarea de obligațiuni, precum și a riscurilor și evaluarea de rating.