Metode comune de măsurare pentru gestionarea riscului de investiții

Gestionarea riscurilor este un proces crucial utilizat pentru luarea deciziilor de investiții. Procesul implică identificarea și analiza cantității de risc implicate într-o investiție și acceptarea respectivului risc sau reducerea acestuia. Unele măsuri comune ale riscului includ deviația standard, beta, valoarea la risc (VaR) și valoarea condiționată la risc (CVaR).

Chei de luat masa

• Unul dintre principiile investiției este compromiterea risc-rentabilitate, unde un grad mai mare de risc ar trebui compensat printr-o rentabilitate așteptată mai mare.
• Riscul – sau probabilitatea unei pierderi – poate fi măsurat folosind metode statistice care sunt predictori istorici ai riscului și volatilității investiției.
• Aici, ne uităm la câteva valori utilizate în mod obișnuit, inclusiv abaterea standard, valoarea-la-risc (VaR), beta și multe altele.

Deviație standard

Abaterea standard măsoară dispersia datelor de la valoarea așteptată. Abaterea standard este utilizată la luarea unei decizii de investiție pentru a măsura volatilitatea istorică asociată cu o investiție în raport cu rata sa de rentabilitate anuală. Acesta indică cât de mult se întoarce randamentul actual de la randamentele sale istorice normale. De exemplu, un stoc care are deviație standard ridicată are o volatilitate mai mare și, prin urmare, un nivel mai ridicat de risc este asociat cu stocul.

Pentru cei interesați doar de pierderile potențiale, ignorând în același timp posibilele câștiguri, semi-deviația privește în esență doar abaterile standard la dezavantaj.

Raportul Sharpe

Raportul Sharpe măsoară performanța ajustată de riscurile asociate. Acest lucru se realizează prin eliminarea ratei de rentabilitate a unei investiții fără risc, cum ar fi o obligațiune de trezorerie americană, din rata de rentabilitate experimentată.

Aceasta este apoi împărțită la deviația standard a investiției asociate și servește ca indicator al faptului dacă rentabilitatea unei investiții se datorează investiției înțelepte sau datorită asumării unui risc excesiv.

O variație a raportului Sharpe este raportul  Sortino, care elimină efectele mișcărilor ascendente ale prețului asupra abaterii standard pentru a se concentra pe distribuția randamentelor care sunt sub obiectivul sau randamentul necesar. Raportul Sortino înlocuiește, de asemenea, rata fără riscuri cu randamentul necesar în numeratorul formulei, făcând formula returnarea portofoliului mai puțin randamentul necesar, împărțit la distribuirea randamentelor sub obiectivul sau randamentul necesar.

O altă variantă a raportului Sharpe este raportul  Treynor  care utilizează beta-ul unui portofoliu sau corelația pe care acesta o are cu restul pieței.  Beta  este o măsură a volatilității și a riscului unei investiții în comparație cu piața globală. Scopul raportului Treynor este de a determina dacă un investitor este compensat pentru asumarea unui risc suplimentar peste riscul inerent al pieței. Formula raportului Treynor este rentabilitatea portofoliului mai puțin rata fără risc, împărțită la beta-ul portofoliului.

Beta

Beta este o altă măsură comună a riscului. Beta măsoară cantitatea de risc sistematic pe care o securitate individuală sau un sector industrial îl are în raport cu întreaga piață de valori. Piața are o versiune beta de 1 și poate fi utilizată pentru a evalua riscul unei securități. Dacă beta-ul unui titlu este egal cu 1, prețul titlului se mișcă în timp cu piața. Un titlu cu o versiune beta mai mare de 1 indică faptul că este mai volatil decât piața.

În schimb, dacă beta-ul unui titlu este mai mic de 1, acesta indică faptul că securitatea este mai puțin volatilă decât piața. De exemplu, să presupunem că beta-ul unei securități este 1.5. În teorie, securitatea este cu 50% mai volatilă decât piața.

Valoarea la risc (VaR)

Valoarea la risc (VaR) este o măsură statistică utilizată pentru a evalua nivelul de risc asociat unui portofoliu sau companie. VaR măsoară pierderea potențială maximă cu un grad de încredere pentru o perioadă specificată. De exemplu, să presupunem că un portofoliu de investiții are un VaR de 10 la sută la un an de 5 milioane de dolari. Prin urmare, portofoliul are șanse de 10% să piardă peste 5 milioane de dolari pe o perioadă de un an.

Valoarea condiționată la risc (CVaR)

Valoarea condiționată la risc (CVaR ) este o altă măsură de risc utilizată pentru a evalua riscul de coadă al unei investiții. Utilizat ca o extensie la VaR, CVaR evaluează probabilitatea, cu un anumit grad de încredere, că va exista o pauză în VaR; încearcă să evalueze ce se întâmplă cu investițiile dincolo de pragul maxim de pierdere. Această măsură este mai sensibilă la evenimentele care se întâmplă la capătul cozii unei distribuții – riscul cozii. De exemplu, să presupunem că un manager de risc consideră că pierderea medie pe o investiție este de 10 milioane de dolari pentru cel mai prost 1 la sută din rezultatele posibile pentru un portofoliu. Prin urmare, CVaR sau deficitul preconizat este de 10 milioane de dolari pentru coada de un procent.

R-pătrat

R-squared  este o măsură statistică care reprezintă procentul unui portofoliu de fonduri sau mișcările unui titlu care pot fi explicate prin mișcările unui indice de referință. Pentru  titlurile cu venituri fixe  și fondurile de obligațiuni, valoarea de referință este Billul Trezoreriei SUA. Indicele S&P 500 este reperul pentru acțiuni și  fonduri de acțiuni.

Valorile pătrate R variază de la 0 la 100. Potrivit lui Morningstar, un fond mutual cu o valoare pătrată R cuprinsă între 85 și 100 are o înregistrare de performanță care este strâns  corelată cu indicele. Un fond cotat cu 70 sau mai puțin nu are, de obicei, performanțe asemănătoare indexului.

Investitorii de fonduri mutuale ar trebui să evite   fondurile gestionate în mod activ, cu rapoarte R-pătrate ridicate, care sunt în general criticate de analiști ca fiind fonduri de tip „closet” . În astfel de cazuri, nu are prea mult sens să plătiți taxe mai mari pentru managementul profesional atunci când puteți obține rezultate aceleași sau mai bune dintr-un fond index.

Categorii de riscuri

Dincolo de măsurile specifice, gestionarea riscurilor este împărțită în două mari categorii: risc sistematic și nesistematic.

Risc sistematic

Riscul sistematic este asociat cu piața. Acest risc afectează piața generală a garanției. Este imprevizibil și nediversificabil; cu toate acestea, riscul poate fi atenuat prin acoperire. De exemplu, răsturnarea politică este un risc sistematic care poate afecta mai multe piețe financiare, cum ar fi piețele de obligațiuni, acțiuni și valute. Un investitor se poate acoperi împotriva acestui tip de risc cumpărând opțiuni put pe piață.

Risc nesistematic

A doua categorie de risc, riscul nesistematic, este asociat cu o companie sau sector. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de risc diversificabil și poate fi atenuat prin diversificarea activelor. Acest risc este inerent doar unui anumit stoc sau industrie. Dacă un investitor cumpără un

De exemplu, să presupunem că un investitor este investit într-o companie petrolieră și crede că scăderea prețului petrolului afectează compania. Investitorul poate căuta să ia partea opusă sau să-și protejeze poziția, cumpărând o opțiune de vânzare la țiței sau la companie, sau poate căuta să atenueze riscul prin diversificare prin cumpărarea de acțiuni în companiile cu amănuntul sau companiile aeriene. El diminuează o parte din risc dacă ia aceste căi pentru a-și proteja expunerea la industria petrolieră. Dacă nu este preocupat de gestionarea riscurilor, acțiunile companiei și prețul petrolului ar putea scădea semnificativ și ar putea pierde întreaga investiție, afectându-și grav portofoliul.

Linia de fund

Mulți investitori tind să se concentreze exclusiv pe rentabilitățile investiționale, cu puțină preocupare pentru riscul investiției. Măsurile de risc pe care  le-am discutat pot oferi un anumit echilibru ecuației risc-rentabilitate. Vestea bună pentru investitori este că acești indicatori sunt calculați pentru ei și sunt disponibili pe mai multe site-uri web financiare: sunt, de asemenea, încorporați în multe rapoarte de cercetare a investițiilor .

Pe cât de utile sunt aceste măsurători atunci când luați în considerare o investiție în acțiuni, obligațiuni sau fonduri mutuale, riscul de volatilitate este doar unul dintre factorii pe care ar trebui să-i luați în considerare și care pot afecta calitatea unei investiții.