2 mai 2021 1:19

Formula pentru calcularea ratei de rentabilitate internă în Excel

Rata  rata de actualizare  face ca valoarea actuală a viitoarelor fluxuri de numerar după impozitare să fie egală cu costul inițial al  investiției de capital.

Sau, mai simplu spus: ce rată de actualizare ar determina  valoarea actuală netă  (VAN) a unui proiect să fie de 0 USD? Dacă o investiție va necesita capital care ar putea fi utilizat în altă parte, TIR este cel mai scăzut nivel de rentabilitate din proiect care este acceptabil pentru a justifica investiția.

@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu72xKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0460-052F, U+1C80-1C88, U+20B4, U+2DE0-2DFF, U+A640-A69F, U+FE2E-FE2F;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu5mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0400-045F, U+0490-0491, U+04B0-04B1, U+2116;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7mxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+1F00-1FFF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0370-03FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7WxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0102-0103, U+0110-0111, U+0128-0129, U+0168-0169, U+01A0-01A1, U+01AF-01B0, U+1EA0-1EF9, U+20AB;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu7GxKOzY.woff2)format(‘woff2′);unicode-range:U+0100-024F, U+0259, U+1E00-1EFF, U+2020, U+20A0-20AB, U+20AD-20CF, U+2113, U+2C60-2C7F, U+A720-A7FF;}@font-face{font-family:’Roboto’;font-style:normal;font-weight:400;src:url(//fonts.gstatic.com/s/roboto/v18/KFOmCnqEu92Fr1Mu4mxK.woff2)format(‘woff2’);unicode-range:U+0000-00FF, U+0131, U+0152-0153, U+02BB-02BC, U+02C6, U+02DA, U+02DC, U+2000-206F, U+2074, U+20AC, U+2122, U+2191, U+2193, U+2212, U+2215, U+FEFF, U+FFFD;}if (document.fonts && document.fonts.load) {document.fonts.load(„400 10pt Roboto”, „E”); document.fonts.load(„500 10pt Roboto”, „E”);}html {overflow: hidden;}body {font: 12px Roboto, Arial, sans-serif; background-color: #000; color: #fff; height: 100%; width: 100%; overflow: hidden; position: absolute; margin: 0; padding: 0;}#player {width: 100%; height: 100%;}h1 {text-align: center; color: #fff;}h3 {margin-top: 6px; margin-bottom: 3px;}.player-unavailable {position: absolute; top: 0; left: 0; right: 0; bottom: 0; padding: 25px; font-size: 13px; background: url(/img/meh7.png) 50% 65% no-repeat;}.player-unavailable.message {text-align: left; margin: 0 -5px 15px; padding: 0 5px 14px; border-bottom: 1px solid #888; font-size: 19px; font-weight: normal;}.player-unavailable a {color: #167ac6; text-decoration: none;}var ytcsi={gt:function(n){n=(n||””)+”data_”;return ytcsi
,info:function(k,
v,n){ytcsi.gt(n).info
;
(function(w,d){ytcsi.setStart(„dhs”,w.performance?w.performance.timing.responseStart:null);var isPrerender=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)==”prerender”;var vName=!d.visibilityState&&d.webkitVisibilityState?”webkitvisibilitychange”:”visibilitychange”;if(isPrerender){ytcsi.info(„prerender”,1);var startTick=function(){ytcsi.setStart(„dhs”);d.removeEventListener(vName,startTick)};d.addEventListener(vName,startTick,false)}if(d.addEventListener)d.addEventListener(vName,function(){ytcsi.tick(„vc”)},
false);function isGecko(){if(!w.navigator)return false;try{if(w.navigator.userAgentData&&w.navigator.userAgentData.brands&&w.navigator.userAgentData.brands.length){var brands=w.navigator.userAgentData.brands;for(var i=0;i0&&ua.toLowerCase().indexOf(„webkit”)<0&&ua.indexOf("Edge")<
0&&ua.indexOf("Trident")<0&&ua.indexOf("MSIE")<0}if(isGecko()){var isHidden=(d.visibilityState||d.webkitVisibilityState)=="hidden";if(isHidden)ytcsi.tick("vc")}var slt=function(el,t){setTimeout(function(){var n=ytcsi.now();el.loadTime=n;if(el.slt)el.slt()},t)};w.__ytRIL=function(el){if(!el.getAttribute("data-thumb"))if(w.requestAnimationFrame)w.requestAnimationFrame(function(){slt(el,0)});else slt(el,16)}})(window,document);
var ytcfg={d:function(){return window.yt&&yt.config_||ytcfg.data_||(ytcfg.data_={})},get:function(k,o){return k in ytcfg.d()?ytcfg.d()
;
ytcfg.set({"EVENT_ID":"4SyKYMXwGYLWgAe8hI_QDA","EXPERIMENT_FLAGS":{"use_watch_fragments2":true,"enable_ypc_spinners":true,"web_enable_ad_signals_in_it_context":true,"networkless_logging":true,"nwl_use_ytidb_partitioning":true,"mdx_enable_privacy_disclosure_ui":true,"kevlar_dropdown_fix":true,"suppress_error_204_logging":true,"live_chat_unicode_emoji_skintone_update":true,"cancel_pending_navs":true,"html5_unschedule_companions_with_terminated_video_ad":true,"live_chat_increased_min_height":true,"disable_simple_mixed_direction_formatted_strings":true,"is_mweb_wexit_main_launch":true,"desktop_sparkles_light_cta_button":true,"flush_gel":true,"gfeedback_for_signed_out_users_enabled":true,"polymer_bad_build_labels":true,"web_api_url":true,"botguard_periodic_refresh":true,"web_dedupe_ve_grafting":true,"desktop_action_companion_wta_support":true,"live_chat_use_fetch_command":true,"pageid_as_header_web":true,"mdx_load_cast_api_bootstrap_script":true,"kevlar_gel_error_routing":true,"is_kevlar_wexit_main_launch":true,"enable_mixed_direction_formatted_strings":true,"log_vis_on_tab_change":true,"autoescape_tempdata_url":true,"custom_csi_timeline_use_gel":true,"log_web_endpoint_to_layer":true,"warm_load_nav_start_web":true,"web_yt_config_context":true,"web_lifecycles":true,"polymer_verifiy_app_state":true,"log_final_payload":true,"disable_thumbnail_preloading":true,"deprecate_pair_servlet_enabled":true,"live_chat_use_punctual":true,"no_sub_count_on_sub_button":true,"vss_final_ping_send_and_write":true,"embeds_web_force_csi_on_gel":true,"kevlar_guide_refresh":true,"web_gel_timeout_cap":true,"html5_pacf_enable_dai":true,"enable_docked_chat_messages":true,"mweb_csi_watch_fix":true,"desktop_client_release":true,"enable_nwl_cleaning_logic":true,"service_worker_enabled":true,"is_browser_support_for_webcam_streaming":true,"desktop_pyv_on_watch_missing_params":true,"desktop_notification_set_title_bar":true,"service_worker_push_watch_page_prompt":true,"enable_auto_play_param_fix_for_masthead_ad":true,"web_log_connection":true,"disable_child_node_auto_formatted_strings":true,"web_always_load_chat_support":true,"enable_watch_next_pause_autoplay_lact":true,"desktop_notification_high_priority_ignore_push":true,"web_log_connection_in_gel":true,"service_worker_push_home_page_prompt":true,"service_worker_push_enabled":true,"ytidb_transaction_ended_event_rate_limit":0.02,"autoplay_pause_by_lact_sampling_fraction":0.0,"log_window_onerror_fraction":0.1,"nwl_cleaning_rate":0.1,"web_system_health_fraction":0.01,"addto_ajax_log_warning_fraction":0.1,"log_js_exceptions_fraction":1.0,"nwl_latency_sampling_rate":0.01,"leader_election_lease_ttl":10000,"service_worker_push_prompt_cap":-1,"ytidb_transaction_try_count":3,"prefetch_comments_ms_after_video":0,"check_navigator_accuracy_timeout_ms":0,"service_worker_push_logged_out_prompt_watches":-1,"service_worker_push_prompt_delay_microseconds":3888000000000,"watch_next_pause_autoplay_lact_sec":4500,"desktop_polymer_video_masthead_session_tempdata_ttl":30,"web_foreground_heartbeat_interval_ms":28000,"leader_election_check_interval":9000,"leader_election_renewal_interval":6000,"network_polling_interval":30000,"html5_experiment_id_label":0,"log_web_meta_interval_ms":0,"botguard_async_snapshot_timeout_ms":3000,"web_logging_max_batch":100,"initial_gel_batch_timeout":2000,"autoplay_pause_by_lact_sec":0,"web_gel_debounce_ms":10000,"service_worker_push_force_notification_prompt_tag":"1","service_worker_scope":"/","live_chat_unicode_emoji_json_url":"https://www.gstatic.com/youtube/img/emojis/emojis-svg-7.json","consent_url_override":"","cb_v2_uxe":"","web_client_version_override":"","web_op_continuation_type_banlist":
);var yterr = yterr || true;YouTube

Investopedia

195K subscribers

Dacă se așteaptă ca un proiect să aibă un TIR  mai mare  decât rata utilizată pentru actualizarea fluxurilor de numerar, atunci proiectul  adaugă  valoare afacerii. Dacă TIR este  mai mic  decât rata de actualizare, acesta  distruge  valoarea. Procesul de decizie de acceptare sau respingere a unui proiect este cunoscut ca  regula IRR.

Chei de luat masa

  • Rata internă a rentabilității permite analiza investițiilor pentru rentabilitate prin calcularea ratei de creștere așteptate a randamentelor unei investiții și este exprimată ca procent.
  • Rata internă a rentabilității este calculată astfel încât valoarea actuală netă a unei investiții să producă zero și, prin urmare, permite compararea performanței investițiilor unice pe perioade variate de timp 
  • Rata internă a deficiențelor de rentabilitate derivă din presupunerea că toate reinvestirile viitoare vor avea loc la aceeași rată ca rata inițială. 
  • Rata internă de rentabilitate modificată permite compararea fondului atunci când sunt calculate rate diferite pentru investiția inițială și costul de capital al reinvestirii, care deseori diferă.
  • Atunci când investițiile au fluxuri de numerar care se deplasează în sus și în jos în diferite perioade ale anului, modelele de mai sus returnează cifre inexacte, iar funcția XIRR în cadrul excel permite rata internă de rentabilitate a contului pentru intervalele de date selectate și returnează un rezultat mai precis.

Un avantaj al utilizării IRR, care este exprimat în procente, este că normalizează randamentele: toată lumea înțelege ce înseamnă o rată de 25%, în comparație cu un echivalent ipotetic în dolari (modul în care este exprimat VAN). Din păcate, există, de asemenea, mai multe dezavantaje critice în utilizarea IRR pentru a valorifica proiectele. 

Ar trebui să alegeți întotdeauna proiectul cu cel  mai mare VAN, nu neapărat cel mai mare IRR, deoarece performanța financiară este măsurată în dolari. Dacă vă confruntați cu două proiecte cu riscuri similare, proiectul A cu 25% IRR și proiectul B cu 50% IRR, dar proiectul A are un VAN mai mare, deoarece este pe termen lung, ați alege proiectul A.

A doua mare problemă cu analiza IRR este că presupune că puteți continua să reinvestiți orice flux de numerar incremental   la același IRR, ceea ce ar putea să nu fie posibil. O abordare mai conservatoare este  IRR modificat (MIRR), care presupune reinvestirea fluxurilor de numerar viitoare la o rată de actualizare mai mică.

Formula IRR

TIR nu poate fi derivat cu ușurință. Singurul mod de a-l calcula manual este prin încercare și eroare, deoarece încercați să ajungeți la orice rată care face ca VAN să fie egal cu zero. Din acest motiv, vom începe cu calcularea VAN:

Sau acest calcul ar putea fi împărțit prin fluxuri de numerar individuale. Urmează formula pentru un proiect care are o cheltuială inițială de capital și trei fluxuri de numerar:

NPV=CF0(1+r)0+CF1(1+r)1+CF2(1+r)2+CF3(1+r)3\ begin {align} & NPV = \ frac {CF_0} {(1 + r) ^ 0} + \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2 } + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} \\ \ end {align}(…)NPV=(1+r)0

Dacă nu sunteți familiarizați cu acest tip de calcul, iată o modalitate mai ușoară de a vă aminti conceptul de VAN:

VAN = (Valoarea de astăzi a fluxurilor de numerar viitoare așteptate) – (Valoarea de astăzi a numerarului investit)

Defalcat, fluxul de numerar după impozite al fiecărei perioade la momentul  t  este actualizat cu o anumită rată,  r. Suma tuturor acestor fluxuri de numerar actualizate este apoi compensată de investiția inițială, care este egală cu VAN curent. Pentru a găsi RIR, va trebui să „inginerie inversă“, ceea ce  r  este necesar, astfel încât NPV este egala cu zero.

Calculatoarele financiare și software-ul precum Microsoft Excel conțin funcții specifice pentru calcularea IRR. Pentru a determina IRR-ul unui proiect dat, trebuie mai întâi să estimați cheltuielile inițiale (costul investiției de capital) și apoi toate fluxurile de numerar viitoare ulterioare. În aproape toate cazurile, ajungerea la aceste date de intrare este mai complicată decât calculul efectiv efectuat.

Calculul IRR în Excel

Există două moduri de a calcula IRR în Excel:

  • Folosind una dintre cele trei formule IRR încorporate
  • Înlăturarea fluxurilor de numerar componente și calcularea fiecărui pas în mod individual, apoi folosirea acestor calcule ca intrări într-o formulă IRR – așa cum am detaliat mai sus, deoarece IRR este o derivare, nu există o modalitate ușoară de a o defini manual.

A doua metodă este de preferat, deoarece modelarea financiară funcționează cel mai bine atunci când este transparentă, detaliată și ușor de auditat. Problema legată de cumularea tuturor calculelor într-o formulă este că nu puteți vedea cu ușurință ce numere merg unde sau ce numere sunt intrări de utilizator sau coduri hard. 

Iată un exemplu simplu de analiză IRR cu fluxuri de numerar care sunt cunoscute și consistente (la un an distanță).

Să presupunem că o companie evaluează profitabilitatea Proiectului X. Proiectul X necesită finanțare de 250.000 USD și se așteaptă să genereze 100.000 USD în fluxuri de numerar după impozite în primul an și să crească cu 50.000 USD pentru fiecare dintre următorii patru ani.

Puteți defini un program după cum urmează (faceți clic pe imagine pentru a extinde):

Investiția inițială este întotdeauna negativă, deoarece reprezintă o ieșire. Cheltuiți ceva acum și anticipați o întoarcere mai târziu. Fiecare flux de numerar ulterior ar putea fi pozitiv sau negativ – depinde de estimările a ceea ce va furniza proiectul în viitor.

În acest caz, TIR este de 56,77%. Având în vedere presupunerea unui  cost mediu ponderat al capitalului (WACC)  de 10%, proiectul adaugă valoare.

Rețineți că TIR nu este valoarea în dolari a proiectului, motiv pentru care am izbucnit calculul VAN separat. De asemenea, amintiți-vă că TIR presupune că putem reinvesti în mod constant și putem primi o rentabilitate de 56,77%, ceea ce este puțin probabil. Din acest motiv, am presupus randamente incrementale la  o rată fără risc  de 2%, oferindu-ne un MIRR de 33%.

De ce IRR este important

TIR ajută managerii să stabilească ce proiecte potențiale adaugă valoare și merită întreprinse. Avantajul exprimării valorilor proiectului ca o rată este obstacolul clar pe care îl oferă. Atâta timp cât   costul de finanțare este mai mic decât rata de rentabilitate potențială, proiectul adaugă valoare.

Dezavantajul acestui instrument este că IRR este la fel de precis ca în ipotezele care îl conduc și că o rată mai mare nu înseamnă neapărat proiectul cu cea mai mare valoare în dolari. Mai multe proiecte pot avea același IRR, dar rezultate dramatic diferite, datorită calendarului și mărimii fluxurilor de numerar, cantității de  pârghie  utilizate sau diferențelor în ipotezele de rentabilitate. Analiza IRR presupune, de asemenea, o rată constantă de reinvestire, care poate fi mai mare decât o rată conservatoare de reinvestire.

 

Related Posts