Randament curent vs. randament până la maturitate
În timp ce formulele curente de randament și randament până la scadență (YTM) pot fi utilizate atât pentru a calcula randamentul unei obligațiuni, fiecare metodă are o aplicație diferită – în funcție de obiectivele specifice ale investitorului.
Chei de luat masa
- Obligațiunile sunt instrumente de datorie care plătesc dobânzi investitorilor, care funcționează în esență ca creditori către emitenți. Aceste plăți ale dobânzii constituie randamentul unei obligațiuni.
- Randamentul curent al unei obligațiuni este venitul anual al unei investiții, incluzând atât plățile de dobânzi, cât și plățile de dividende, care sunt apoi împărțite la prețul actual al titlului.
- Randamentul până la scadență (YTM) este rentabilitatea totală anticipată pentru o obligațiune dacă obligațiunea este deținută până la data scadenței sale.
Elementele de bază ale obligațiunilor
Atunci când se emite o obligațiune, entitatea emitentă determină durata, valoarea nominală (numită și valoarea nominală ) și rata dobânzii pe care o plătește, cunoscută sub numele de rata cuponului său. Aceste caracteristici sunt fixe, rămânând neafectate de modificările de pe piața obligațiunii. De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului de 7% plătește anual 70 USD în dobânzi.
Randamentul actual al obligațiunilor
Randamentul curent al unei obligațiuni este calculat prin împărțirea plății anuale a cuponului la valoarea de piață curentă a obligațiunii. Deoarece această formulă se bazează mai degrabă pe prețul de cumpărare decât pe investițiile pe termen scurt.
De exemplu, dacă un investitor cumpără o obligațiune cu o rată a cuponului de 6% (cu o valoare nominală de 1.000 USD) pentru o reducere de 900 USD, investitorul câștigă venituri anuale din dobânzi de (1.000 USD X 6%) sau 60 USD. Randamentul curent este de (60 USD) / (900 USD), sau 6,67%. Dobânda anuală de 60 USD este fixă, indiferent de prețul plătit pentru obligațiune.
Dacă, pe de altă parte, un investitor achiziționează o obligațiune la o primă de 1.100 USD, randamentul curent este de (60 USD) / (1.100 USD) sau 5,45%. Investitorul a plătit mai mult pentru obligațiunea premium care plătește aceeași sumă de dobândă, astfel încât randamentul curent este mai mic.
Randamentul curent poate fi, de asemenea, calculat pentru acțiuni, luând dividendele primite pentru o acțiune și împărțind acea sumă la prețul curent de piață al acțiunii.
Randament până la scadența obligațiunilor
Formula YTM este un calcul mai complicat care redă suma totală a rentabilității generate de o obligațiune pe baza valorii sale nominale, a prețului de achiziție, a duratei, a ratei cuponului și a puterii dobânzii compuse.
Acest calcul este util pentru investitorii care doresc să maximizeze profiturile prin deținerea unei obligațiuni până la scadență, deoarece include dobânda care ar putea fi câștigată dacă plățile anuale ale cupoanelor ar fi reinvestite, obținând astfel dobânzi suplimentare pe veniturile din investiții.
Randamentul obligațiunilor în funcție de preț
Atunci când prețul de piață al unei obligațiuni este peste valoarea nominală, ceea ce este cunoscut sub numele de obligațiune premium, randamentul actual și YTM sunt mai mici decât rata cuponului. În schimb, atunci când o obligațiune se vinde cu o valoare mai mică decât cea nominală, ceea ce este cunoscut sub numele de obligațiune cu discount, randamentul curent și YTM sunt mai mari decât rata cuponului. Numai în ocaziile în care o obligațiune se vinde pentru valoarea sa nominală exactă, toate cele trei rate sunt identice.