Când rata cuponului unei obligațiuni este egală cu randamentul până la scadență
Rata cuponului unei obligațiuni este egală cu randamentul său până la scadență dacă prețul său de cumpărare este egal cu valoarea sa nominală. Valoarea nominală a unei obligațiuni este valoarea nominală a acesteia sau valoarea declarată a obligațiunii în momentul emiterii, determinată de entitatea emitentă. Majoritatea obligațiunilor au valori nominale de 100 $ sau 1.000 $.
Cu toate acestea, valoarea nominală a unei obligațiuni nu dictează prețul acesteia pe piață. În schimb, piața sau prețul de vânzare al unei obligațiuni este influențat de o serie de factori, pe lângă par. Acești factori includ rata cuponului obligațiunii, data scadenței, ratele dobânzii predominante și disponibilitatea unor obligațiuni mai profitabile.
Definirea ratei cuponului, a scadenței și a valorii de piață a obligațiunilor
Rata cuponului unei obligațiuni este rata dobânzii sale sau suma de bani pe care o plătește titularului obligațiunii în fiecare an, exprimată ca procent din valoarea sa nominală. O obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului de 5% plătește 50 USD în dobânzi în fiecare an până la scadență.
Să presupunem că achiziționați un valoarea nominală. În acest caz, plata anuală totală a dobânzii este egală cu 10 USD x 2 = 20 USD. Rata anuală a cuponului pentru obligațiunea IBM este, prin urmare, egală cu 20 $ ÷ 1000 $ = 2%.
Cupoanele sunt fixe; indiferent de prețul pentru care tranzacționează obligațiunile, plățile dobânzilor sunt întotdeauna egale cu 20 USD pe an. Deci, dacă ratele dobânzilor au crescut, reducând prețul obligațiunii IBM la 980 USD, cuponul de 2% al obligațiunii va rămâne neschimbat.
Data scadenței unei obligațiuni este pur și simplu data la care titularul obligațiunii primește rambursarea investiției sale. La scadență, entitatea emitentă trebuie să plătească titularului obligațiunii valoarea sa actuală de piață. Aceasta înseamnă că, dacă un investitor achiziționează o obligațiune de cinci ani de 1.000 USD pentru 800 USD, acesta încasează 1.000 USD la sfârșitul a cinci ani, în plus față de orice plăți de cupoane pe care le-au primit în acea perioadă.
Valoarea de piață a obligațiunilor are o corelație negativă cu ratele dobânzii predominante. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețul obligațiunilor preexistente scade. Pe măsură ce ratele scad, obligațiunile actuale cu rate mai mari devin mai valoroase.
De exemplu, dacă o companie emite o obligațiune de 1.000 USD cu o rată a dobânzii de 4%, dar guvernul ridică ulterior rata minimă a dobânzii la 5%, atunci orice obligațiuni noi emise au plăți cupon mai mari decât obligațiunea inițială a companiei de 4%. Pentru a atrage investitorii să cumpere obligațiunea în ciuda plăților mai mici ale cuponului, compania trebuie să vândă obligațiunea la o valoare mai mică decât valoarea nominală, ceea ce se numește reducere. Dacă ratele dobânzii ar scădea la 3%, obligațiunea preexistentă de 4% se vinde cu mai mult decât valoarea sa nominală, ceea ce se numește o primă.
Deoarece prețul de piață al obligațiunilor este atât de variabil, este posibil să se obțină un profit în plus față de cel generat de plățile cupoanelor prin achiziționarea de obligațiuni cu reducere. Randamentul până la scadența unei obligațiuni este rata de rentabilitate generată de o obligațiune după contabilizarea prețului său de piață, exprimată ca procent din valoarea sa nominală. Considerat o estimare mai exactă a profitabilității unei obligațiuni decât alte calcule de randament, randamentul până la scadență al unei obligațiuni încorporează câștigul sau pierderea creată de diferența dintre prețul de achiziție al obligațiunii și valoarea sa nominală.
Compararea ratelor și randamentelor cuponului de obligațiuni
Rata cuponului este adesea diferită de randament. Randamentul unei obligațiuni este considerat mai exact ca fiind rata efectivă a rentabilității pe baza valorii reale de piață a obligațiunii. La valoarea nominală, rata și randamentul cuponului sunt egale reciproc. Dacă vindeți obligațiunea dvs. IBM Corp. la o primă de 100 USD, randamentul obligațiunii este acum egal cu 20 USD / 1.100 USD = 1,82%. Presupunând că ratele dobânzilor au crescut și că prețul obligațiunii dvs. a scăzut la 980 USD, randamentul dvs. din vânzarea obligațiunii la reducere va fi de 20 USD / 980 USD = 2,04% Astfel, randamentul și prețul sunt invers legate.
Deoarece plățile cu cupoane nu sunt singura sursă de profituri din obligațiuni, calculul randamentului până la scadență încorporează câștigurile sau pierderile potențiale generate de variațiile prețului pieței. Dacă un investitor achiziționează o obligațiune pentru valoarea sa nominală, randamentul până la scadență este egal cu rata cuponului. Dacă investitorul achiziționează obligațiunea la o reducere, randamentul său până la scadență este întotdeauna mai mare decât rata cuponului său. În schimb, o obligațiune achiziționată la o primă are întotdeauna un randament până la scadență mai mic decât rata cuponului său.
Randamentul până la scadență aproximează rentabilitatea medie a obligațiunii pe durata rămasă. O singură rată de actualizare se aplică tuturor plăților viitoare ale dobânzilor pentru a crea o valoare actuală aproximativ echivalentă cu prețul obligațiunii. Întregul calcul ține cont de rata cuponului; prețul actual al obligațiunii; diferența dintre preț și valoarea nominală; și timpul până la maturitate. Alături de rata spot, randamentul până la scadență este una dintre cele mai importante cifre în evaluarea obligațiunilor.
Când randamentul unei obligațiuni până la scadență este egal cu rata de cupon
Dacă o obligațiune este cumpărată la egalitate, randamentul acesteia până la scadență este, astfel, egal cu rata cuponului său, deoarece investiția inițială este compensată în totalitate prin rambursarea obligațiunii la scadență, lăsând doar plățile cuponului fix ca profit. Dacă o obligațiune este cumpărată cu o reducere, atunci randamentul până la scadență este întotdeauna mai mare decât rata cuponului. Dacă este achiziționat la o primă, randamentul până la scadență este întotdeauna mai mic.