Spreaduri verticale de credit Bull and Bear
Odată ce traderul nou în ceea ce privește opțiunile înțelege strategiile de cumpărare și vânzare a opțiunilor de bază (discutate în spread-ul de tip bull și spread ul de apel urs.
Spread-ul vertical de credit oferă traderilor o strategie excelentă cu risc limitat, care poate fi utilizată atât cu opțiuni de capitaluri proprii, cât și cu materii prime și contracte futures. Aceste tranzacții, care sunt contrare spread-urilor de debit, profită în esență din decăderea valorii timpului și nu necesită nicio mișcare a suportului pentru a produce profit. Să începem prin a analiza rapid ce înțelegem prin spread de credit.
Spread de credit
Deoarece cumpărăm și vânzăm simultan opțiuni cu două greve diferite, există o cheltuială de numerar la achiziționarea unei părți a spread-ului și o primire simultană a primei de opțiune la vânzarea celeilalte părți (adică partea scurtă). Și aceste spread-uri de credit de bază sunt construite în combinații egale.
Opțiuni de cumpărare și vânzare simultane cu prețuri de grevă diferite stabilesc o poziție spread. Iar atunci când opțiunea vândută este mai scumpă decât opțiunea cumpărată, rezultă un credit net. Acest lucru este cunoscut sub numele de spread de credit vertical. Prin „verticală” înțelegem pur și simplu că poziția este construită folosind opțiuni cu aceleași luni de expirare. Pur și simplu ne deplasăm vertical de-a lungul lanțului de opțiuni (gama de prețuri de grevă) pentru a stabili diferența în același ciclu de expirare.
Proprietăți de împrăștiere a creditului vertical
Spread-urile verticale de credit pot fi fie spread-uri de apel la urs, fie spread-uri de tip bull put. Deși la început acest lucru poate părea confuz, o examinare a fiecăruia dintre „picioare” sau a fiecărei părți a răspândirii va clarifica. Spreadurile verticale au de obicei două picioare: piciorul lung și piciorul scurt.
Cheia pentru a determina dacă spread-ul vertical este un spread de de bani, spread-ul vertical devine un spread de credit și este, în general, un credit net care reprezintă doar valoarea în timp. Un spread de debit, pe de altă parte, are întotdeauna opțiunea scurtă în combinație mai departe de bani, astfel încât spread-ul de debit este o strategie de cumpărare netă.
Anexa 1 de mai sus conține proprietățile esențiale ale strategiei de împrumut de credit. Să ne uităm la configurația comerțului, ordinul de grevă, debite / credite și condițiile profitabile folosind un exemplu mai întâi a unui spread de tip bull bull, apoi a unui spread bear call. Exemplarul 2 conține o funcție de profit / pierdere pentru un taur de cafea împrăștiat.
În exemplarul 2 de mai jos, avem cafea de iulie tranzacționată la 58 de cenți, ceea ce este indicat de triunghiul negru de-a lungul axei orizontale. Funcția de profit / pierdere este linia albastră continuă pe care fiecare cot reprezintă un preț de lovire (vom ignora funcțiile punctate, care reprezintă profit / pierdere la intervale de timp diferite în timpul vieții tranzacției). Amintiți-vă că într-un spread de tip bull bull, la fel ca și în cazul unui spread bear call, vindem opțiunea mai scumpă (cea mai apropiată de bani) și cumpărăm opțiunea cu o grevă mai îndepărtată de bani (cea mai puțin costisitoare). Acest lucru va crea un credit net.
Exemplul 2: Răspândit cu taur de cafea
Prin vânzarea opțiunii de cafea cu o lovitură mai mare de 55 (0,029 USD sau 1.087,50 USD) și simultan cumpărând opțiunea de cafea cu o greutate mai mică de 50 (pentru 0,012 USD sau 450 USD), generăm un credit net de 637,50 USD cu acest bull put răspândire. Rețineți că fiecare bănuț dintr-o opțiune la viitorul cafelei valorează 375 USD. Atâta timp cât la expirarea lunii iulie, cafeaua se tranzacționează la sau peste greva superioară de 55, vom face această sumă întreagă ca profit (minus comisioane). Sub 55, începem să experimentăm mai puțin profit până când trecem de punctul de echilibru (linia orizontală punctată). Dar pierderile maxime sunt limitate aici, deoarece avem o opțiune lungă de vânzare (cu un preț de greutate de 50). Funcția de profit / pierdere se transformă astfel la acest preț de scădere mai mic (înclinarea din colțul din stânga jos al expoziției 2), indicând faptul că pierderile nu pot crește dacă cafeaua ar continua să scadă.
Cu atât spread-urile de tip bull bull, cât și spread-urile de apeluri la urs (a se vedea figura 3 de mai jos), pierderile sunt întotdeauna limitate la dimensiunea spread-ului (distanța dintre greve) minus creditul net inițial primit. În spread-ul nostru de cafea, pierderea maximă se calculează luând valoarea spread-ului (55 – 50 = 0,05 cenți dolari x 375 dolari = 1.875 dolari) și scăzând prima primită (0,029 dolari primiți pentru 55 apel minus 0,012 dolari plătiți pentru 50 apel, sau o valoare netă de 0,017 dolari x 375 dolari = 638 dolari). Acest lucru ne oferă un potențial de pierdere maxim de 1.237 USD (1.875 USD – 638 USD = 1.237 USD).
Aruncați o privire la exemplarul 3, care conține un spread de apel urs. Așa cum este indicat în exemplul 1 de mai sus, apelul la urs distribuie profitul dacă suportul este neutru, bearish sau moderat alcista. La fel ca și în cazul împrăștierii cu bule, apelul la urs a împărțit profiturile chiar și fără mișcarea suportului, ceea ce face ca aceste tranzacții să fie atractive, în ciuda profilului lor limitat de profit. Deoarece creditul net generat cu un spread de credit reprezintă valoarea timpului, spread-ul se va reduce la zero la expirare dacă suportul a rămas staționar sau nu a trecut dincolo de greva scurtă în poziție.
Exemplul 3: Răspândirea apelului la ursul de cafea
În distribuția de apeluri la ursul de cafea (Anexa 3), am vândut greva de 65 de apeluri inferioară și am cumpărat greva de 70 de apeluri mai mare pentru un credit net de (637,5 dolari). Din nou, fiecare bănuț valorează 375 USD. Greva inferioară s-a vândut cu 937,5 USD (0,025 USD x 375 USD), iar greva superioară a fost cumpărată cu 300 USD (0,8 USD x 375 USD). În exemplarul 3, funcția de profit / pierdere arată ca o imagine oglindă a răspândirii taurului. Atâta timp cât cafeaua din iulie se tranzacționează la sau sub greva de 65 de ani, profitul maxim se obține cu răspândirea apelurilor la urs. Dacă tranzacționează la greva de 70 sau mai mare, se atinge pierderea maximă. Profiturile maxime sunt limitate la creditul net primit la momentul stabilirii poziției (minus comisioanele). Iar distanța dintre cele două greve minus prima primită stabilește pierderi maxime. Rețineți că pierderile maxime sunt atinse odată cu creșterea subiacentă, nu cu scăderea. Amintiți-vă că spread-ul de taur atinge pierderile maxime pe măsură ce scade.
Linia de fund
Spreadurile de credit Bull and Bear oferă unui comerciant o strategie cu risc limitat, cu potențial de profit limitat. Avantajul cheie pentru a marjelor de credit este faptul că, în scopul de a câștiga nu necesită mișcarea direcțională puternică a activului suport. Acest lucru se datorează faptului că comerțul profită din decăderea valorii în timp. Spread-urile verticale de credit pot profita astfel dacă suportul rămâne într-un interval de tranzacționare (staționar), eliberând comerciantul de problemele asociate cu calendarul pieței și predicția direcției subiacentului.