Interpretarea raportului de prospect IPO al unei companii

Citirea documentelor financiare lungi și obositoare, cum ar fi  prospectul, care este creat la oferta publică inițială  ( IPO ) a unei companii pentru a detalia perspectivele sale, nu este foarte interesantă. Dar vă poate spune multe despre intențiile unei companii. Deoarece prospectul este o declarație legală și trebuie să respecte standardele de transparență, majoritatea companiilor includ anumite fapte și declarații pentru a se asigura că investitorii nu sunt induși în eroare în niciun fel. Pentru investitorii individuali, trucul este să se facă distincția între declarațiile care ar apărea probabil în aproape orice prospect și declarațiile care vă spun despre calitățile distincte ale unei companii – care sunt cele mai importante. În acest articol, vă arătăm cum să faceți această distincție.

Lecții de interpretare

Să trecem printr-un eșantion de prospect (numit și Formularul 424) pentru un comerciant cu amănuntul online. Vom începe cu secțiunea „Factori de risc”, care conține informații importante pentru investitori.

Prospectul spune:  „ Informații conținute în acest prospect în legătură cu piețele pentru produsele companiei și tendințele în vânzările nete, marja brută și nivelurile cheltuielilor anticipate, precum și alte declarații, inclusiv cuvinte precum„ anticipa ”,„ crede ”,„ plan, „„ estimare ”,„ așteptare ”și„ intenție ”și alte expresii similare, constituie declarații anticipative… rezultatele efective ale operațiunilor pot diferi semnificativ de cele conținute în declarațiile anticipative.:

Interpretare:  Fiecare cifră orientată spre viitor din prospect este doar o proiecție. Prin urmare, nu există nicio garanție că compania își va îndeplini toate sau chiar oricare dintre obiectivele sale de vânzări și profituri.

Din cauza incertitudinii inerente a acestor proiecții, investitorii trebuie să se întrebe dacă consideră că ipotezele sunt realiste. Dacă, de exemplu, Amazon ar declara în prospectul său inițial că va avea un anumit procent din totalul vânzărilor de cărți online în cursul anului, investitorii ar trebui să pună la îndoială baza unei astfel de presupuneri și să stabilească dacă este realist. Prezicerea abilității de a capta o mare parte din vânzările de pe piață este probabil prea optimistă, iar investitorii ar dori să fie sceptici față de o astfel de declarație anticipativă.

Este probabil ca fiecare prospect să aibă o declarație care să spună că cifrele se bazează pe evenimentele anticipate de companie, dar nu pot garanta. Majoritatea producătorilor juniori de petrol și gaze, de exemplu, au ceva în prospect, recunoscând că cifrele lor depind de faptul dacă procesele de explorare generează rezerve profitabile.

Să vedem ce mai spune compania la „Factori de risc”:

Prospectul spune:  „… riscurile pentru companie includ, dar nu se limitează la acestea, un model de afaceri în evoluție și imprevizibil și gestionarea creșterii… Nu există nicio asigurare că compania va avea succes în abordarea acestor riscuri, iar nerespectarea acestui lucru ar putea avea un efect negativ semnificativ asupra afacerii, perspectivelor, stării financiare și rezultatelor operațiunilor companiei. „ 

Interpretare:  Această companie se confruntă cu riscuri substanțiale. Dacă nu reușește să soluționeze aceste potențiale capcane – și acest lucru este foarte posibil – există șanse mari ca compania să fie distrusă.

Folosind din nou Amazon ca exemplu, a testat apele neexplorate cu modelul său de afaceri, care se bazează pe vânzarea de cărți către masă online. La început, a existat o mare incertitudine cu privire la faptul dacă oamenii ar înceta să cumpere de la magazinele din  cărămidă  și să comande cărți online. Afirmația de mai sus ar fi probabil asociată cu o companie care are un nou model de afaceri, cum ar fi Amazon. Nu este probabil să se regăsească în multe alte prospecte, deoarece majoritatea companiilor tind să folosească modele de afaceri încercate. Prin urmare, ca potențial investitor care citește un astfel de prospect, trebuie să decideți dacă riscul modelului său de afaceri are un potențial mare sau este pur și simplu periculos.

Prospectul spune:  „Compania consideră că va suporta pierderi operaționale substanțiale în viitorul previzibil și că rata la care vor fi suportate astfel de pierderi va crește semnificativ față de nivelurile actuale. Deși compania a cunoscut o creștere semnificativă a veniturilor în ultimele perioade, astfel de rate de creștere nu sunt durabile și vor scădea în viitor. „ 

Interpretare:  Conform prospectului, această companie pierde bani și va continua să piardă bani în viitorul apropiat. Ratele de creștere ale companieivor încetini.

Dacă găsiți o astfel de declarație în prospectul unei companii, aceasta este o adevărată pepită de aur. Vă spune că profiturile vor fi negative de ceva timp. Acesta este cu siguranță tipul de lucru pe care doriți să îl știți înainte de a investi într-o companie. Dacă sunteți încă interesat să investiți într-o companie care în prezent este neprofitabilă, trebuie să vă adânciți pentru a descoperi de ce există pierderi și pentru a determina ce ar necesita compania pentru a întoarce acest lucru.

Prospectul spune:  „Această piață este nouă, evoluează rapid și este intens competitivă, competiție pe care compania se așteaptă să o intensifice în viitor.   Barierele de intrare  sunt minime, iar concurenții actuali și noi pot lansa noi site-uri la un cost relativ scăzut.” 

Interpretare:  Prospectul ne spune că această companie operează într-o industrie extrem de competitivă și care este ieftină și relativ ușoară pentru noi jucători.

Natura barierelor la intrare este unică pentru fiecare industrie, astfel încât afirmația de mai sus oferă câteva informații foarte valoroase. Barierele scăzute la intrare pot duce la o concurență acerbă. Dacă această companie reușește să obțină un profit, se poate aștepta ca o firmă rivală să apară și să încerce să ia o cotă de piață valoroasă . Acest lucru creează un risc suplimentar pentru investitori.

Linia de fund

Știm din porțiunile din prospect prezentate aici că modelul de afaceri și profiturile acestei companii sunt incerte și că se așteaptă ca concurența să fie acerbă. Aceștia sunt factori importanți de știut, chiar dacă sunteți un investitor care poate face față riscurilor asociate și simte că compania va persevera.

Citirea prospectului înseamnă obținerea unor declarații legale și avertismente îndelungate care protejează compania mai mult decât investitorul. Cu toate acestea, natura juridică a prospectului este cea care poate oferi unui investitor câteva informații importante despre companiile potențiale, și anume natura riscurilor, perspectivelor și industriilor acestora. Când citiți un prospect, ar trebui să acordați mai multă atenție informațiilor unice companiei decât informațiile care s-ar putea aplica aproape oricărei  companii publice.