Achiziție agenție MBS

Ce este cumpărarea agenției MBS?

Achiziția agenției MBS este achiziționarea de titluri garantate ipotecar (MBS) emise de întreprinderi sponsorizate de guvern (GSE), cum ar fi Fannie Mae, Freddie Mac și Ginnie Mae, cea din urmă fiind o corporație guvernamentală deținută integral. Termenul este cel mai frecvent utilizat în referință la programul Rezervei Federale SUA (Fed) de 1,25 trilioane de dolari pentru cumpărarea agenției MBS, care a început la 5 ianuarie 2009 și a fost finalizat la 31 martie 2010, pentru a atenua efectele perioadei 2007–2007 Criza financiară din 2008.

Programul a fost reluat pe 15 martie 2020 în timpul crizei COVID-19.

Chei de luat masa

• Un MBS este o garanție de investiții formată dintr-un pachet de împrumuturi la domiciliu achiziționate de la băncile emitente care plătesc investitori cupoane similare obligațiunilor.
• Achiziția agenției MBS se referă de obicei la programul Fed de a cumpăra agenția MBS în valoare de 1,25 trilioane USD de la entități sponsorizate de guvern.
• Scopul a fost prevenirea falimentului entităților sponsorizate de guvern prin susținerea prețurilor titlurilor lor. 
• Programul a fost reluat în timpul crizei COVID-19 din 2020.

Înțelegerea achiziției MBS a agenției

Este o practică obișnuită ca băncile să vândă un procent mare din creditele ipotecare active participanților la piața ipotecară secundară, inclusiv investitorilor instituționali, firmelor private și entităților guvernamentale și cvasi-guvernamentale. Acești participanți cumpără credite ipotecare de la bănci și apoi le împachetează în grupuri – un proces cunoscut sub numele de securitizare – pentru a crea titluri financiare care pot fi vândute investitorilor pe piața deschisă.

Fiecare fond constituie o garanție cunoscută sub denumirea de garanție ipotecară (MBS), care reprezintă un interes în grupul de credite ipotecare. La fel ca obligațiunile, MBS efectuează plăți cupon către investitori. O agenție MBS este un MBS emis de una dintre cele trei agenții cvasi-guvernamentale: Asociația Națională Ipotecară a Guvernului (GNMA sau Ginnie Mae), Asociația Națională Ipotecară Federală (FNMA sau Fannie Mae) și Corporația Federală pentru Ipotecă la Domiciliu (Freddie Mac) ).

Achizițiile MBS ale agenției sunt efectuate de Biroul de tranzacționare a pieței deschise din Federația New York, după cum este autorizat de Comitetul  federal pentru piața deschisă (FOMC). Titlurile agenției MBS sunt achiziționate în portofoliul lor, System Open Market Account (SOMA). Plățile principale primite din aceste participații sunt reinvestite de biroul de tranzacționare în titluri MBS nou emise, susținute de Fannie Mae, Freddie Mac sau Ginnie Mae. Achizițiile de agenții MBS măresc cantitatea de solduri de rezervă în sistemul bancar.

Deși toate aceste agenții au început ca operațiuni susținute de guvern, Fannie Mae și Freddie Mac au fost privatizate ulterior. Ca urmare, înainte de 2008, MBS (și alte obligații) ale acestora nu erau explicit garantate de Trezoreria SUA și, prin urmare, nu îndeplineau criteriile Fed pentru a fi active eligibile de cumpărat și deținute în bilanț. 

Istoria achiziției MBS a agenției

Marea recesiune

În urma crizei de credit care a început în 2007, FOMC a încercat să susțină sistemul bancar și să faciliteze condițiile de credit pentru debitori, angajându-se într-o serie de politici monetare noi, neconvenționale. Acestea au inclus relaxarea cantitativă (QE), pentru a inunda sistemul financiar cu lichidități noi și facilități de credit direcționate, pentru a susține prețurile anumitor clase de active și capacitatea anumitor tipuri de instituții de a strânge fonduri. 

Programul de achiziție MBS al agenției Fed de 1,25 trilioane de dolari a servit ambelor scopuri. A constituit o fracțiune majoră a politicii QE a Fed, cu o injecție masivă de noi rezerve bancare pentru achiziționarea MBS și a sprijinit în mod specific GSE-urile și prețurile titlurilor lor emise. 

Această politică a fost realizată în colaborare cu Programul de salvare a activelor (TARP) al Trezoreriei SUA pentru salvarea băncilor și a altor deținători de MBS care au scăzut în valoare pe fondul valului de neîndeplinire a obligațiilor ipotecare în timpul crizei și a salvării sale directe a lui Fanny Mae și Freddie Mac, ambii inițiați în toamna anului 2008. Conservarea trezoreriei a GSE-urilor a însemnat că titlurile lor dețin acum sprijinul explicit al Trezoreriei, permițând Fed-ului să le cumpere în conformitate cu normele sale prudențiale normale. 

Instituțiile financiare (FI) au putut apoi să ramburseze împrumuturile și alte plăți contractate în cadrul TARP prin vânzarea agenției MBS către Fed la prețuri peste piață. De fapt, aceasta a însemnat că achiziționarea de către Fed a 1,25 trilioane de dolari în agenția MBS a reprezentat, de asemenea, monetizarea indirectă a cheltuielilor Trezoreriei în cadrul TARP și salvarea GSE. 

COVID-19

În 2020, ca răspuns la haosul financiar și economic indus de ordinele de blocare pe scară largă ale guvernului în timpul focarului COVID-19, factorii de decizie au luat din nou măsuri.

Fed a resuscitat multe dintre măsurile de salvare financiară pe care le-a instituit în timpul crizei financiare din 2008, inclusiv QE, facilități speciale de împrumut și achiziții de agenții MBS. La 23 martie 2020, banca centrală și-a anunțat intenția de a cumpăra cantități nelimitate de trezorerie și titluri de agenție pentru a-și susține programul QE. 

Avantajele achiziției MBS de la agenție

Scopul programului de achiziție MBS al agenției este de a oferi sprijin piețelor ipotecare și imobiliare și de a încuraja condiții îmbunătățite pe piețele financiare. Când Fed a început aceste achiziții în ianuarie 2009, piețele de acțiuni din SUA și la nivel mondial tranzacționau la minime multianuale pe fondul unei crize intense a creditului și exista o îngrijorare largă cu privire la economia globală care se îndreaptă spre o depresie. 

Obiectivul a fost reducerea ratelor dobânzii pe termen lung. Atunci când o entitate achiziționează o cantitate semnificativă de obligațiuni pe piață, crește prețul obligațiunilor. Prețurile obligațiunilor și randamentul acestora / rata dobânzii au o relație inversă. Deci, pe măsură ce prețul crește, rata dobânzii va scădea. Ratele mai mici ale dobânzii stimulează economia, deoarece reduc împrumuturile. 

În cele din urmă, programul de cumpărare MBS s-a dovedit a fi esențial în furnizarea de sprijin pentru prețuri și disiparea panicii care a cuprins mulți participanți la piață. În momentul în care Fed a finalizat programul de achiziții în martie 2010, S&P 500 se apreciase semnificativ, iar piețele globale de acțiuni se aflau în regim complet de raliu de peste un an, depășind probabil cele mai optimiste așteptări ale Fed.