Delaverage
Ce este dezavantajarea?
Deteriorarea este atunci când o companie sau un individ încearcă să scadă efectul de levier financiar total . Cu alte cuvinte, îndatorarea este reducerea datoriilor și opusul îndatorării. Cea mai directă modalitate prin care o entitate poate pierde din valoare este de a achita imediat orice datorii și obligații existente în bilanț. Dacă nu poate face acest lucru, compania sau persoana fizică ar putea fi în situația unui risc crescut de neplată.
Chei de luat masa
- Dezavantajarea înseamnă reducerea datoriilor restante fără a suporta nicio datorie nouă.
- Obiectivul de îndatorare este reducerea procentului relativ din bilanțul unei companii finanțat din pasive.
- Excesul de îndatorare sistemică poate duce la recesiune financiară și o criză a creditului.
Înțelegerea Delaverage
Pârghia (sau datoria) are avantaje, cum ar fi beneficii fiscale asupra dobânzii deduse, cheltuieli de numerar amânate și evitarea diluării capitalurilor proprii. Datoria a devenit un aspect integrant al societății noastre – la nivelul cel mai de bază, întreprinderile o folosesc pentru a-și finanța operațiunile, a finanța extinderile și a plăti pentru cercetare și dezvoltare.
Cu toate acestea, dacă companiile își asumă prea multe datorii, plățile dobânzilor sau costul de service al acestei datorii pot aduce prejudicii financiare companiei. Drept urmare, companiile sunt uneori forțate să își reducă efectul de îndatorare sau să achite datoriile prin lichidarea sau vânzarea activelor lor sau restructurarea datoriilor.
Dacă este utilizată corect, datoria poate fi un catalizator pentru a ajuta o companie să își finanțeze creșterea pe termen lung. Prin utilizarea datoriilor, companiile își pot plăti facturile fără a emite mai multe capitaluri proprii, prevenind astfel diluarea câștigurilor acționarilor. Diluarea acțiunilor are loc atunci când companiile emit acțiuni, ceea ce duce la o reducere a procentajului de proprietate al acționarilor sau investitorilor existenți. Deși companiile pot strânge capital sau fonduri prin emiterea de acțiuni, dezavantajul este că poate duce la un preț mai mic al acționarilor existenți datorită diluării acțiunilor.
Emiterea de datorii
Alternativa este ca companiile să împrumute bani. O companie ar putea emite datorii direct investitorilor sub formă de obligațiuni. Investitorii ar plăti companiei o sumă principală în avans pentru obligațiune și, în schimb, ar primi plăți periodice ale dobânzilor, precum și principalul înapoi la data scadenței obligațiunii. De asemenea, companiile ar putea strânge bani împrumutând de la o bancă sau un creditor.
De exemplu, dacă o companie s-a format cu o investiție de 5 milioane de dolari de la investitori, capitalul propriu al companiei este de 5 milioane de dolari – banii pe care compania îi folosește pentru a opera. Dacă compania încorporează în continuare finanțarea datoriei prin împrumuturi de 20 de milioane de dolari, compania are acum 25 de milioane de dolari pentru a investi în proiecte de bugetare a capitalului și mai multe oportunități de a crește valoarea pentru numărul fix de acționari.
Deblocarea datoriei
Companiile vor prelua deseori sume excesive de datorii pentru a iniția creșterea. Cu toate acestea, utilizarea efectului de levier crește substanțial riscul firmei. Dacă efectul de levier nu crește în continuare așa cum a fost planificat, riscul poate deveni prea mare pentru o companie. În aceste situații, tot ceea ce poate face firma este să îndepărteze plata datoriei. Deleverage-ul poate constitui un steag roșu pentru investitorii care necesită creștere în companiile lor.
Obiectivul de îndatorare este reducerea procentului relativ din bilanțul unei companii care este finanțat din pasive. În esență, acest lucru poate fi realizat într-unul din cele două moduri. În primul rând, o companie sau o persoană poate strânge numerar prin operațiuni comerciale și poate utiliza excesul de numerar pentru a elimina pasivele. În al doilea rând, activele existente, cum ar fi echipamente, acțiuni, obligațiuni, proprietăți imobiliare, arme de afaceri, pentru a numi câteva, pot fi vândute, iar veniturile rezultate pot fi direcționate către plata datoriilor. În ambele cazuri, partea de datorie a bilanțului va fi redusă.
Rata de economisire personală este un indicator al îndatorării, deoarece oamenii economisesc mai mulți bani, nu împrumută.
Când scăderea valorifică greșește
Wall Street poate întâmpina favorabil o reducere a efectului de îndatorare. De exemplu, anunțurile de disponibilizări majore pot face ca prețurile acțiunilor să crească. Cu toate acestea, dezintervenția nu merge întotdeauna conform planului. Când nevoia de a strânge capital pentru a reduce nivelul datoriilor obligă firmele să vândă active pe care nu doresc să le vândă la prețuri de vânzare, prețul acțiunilor unei companii suferă, în general, pe termen scurt.
Mai rău încă, atunci când investitorii au senzația că o companie deține datorii neperformante și nu este în măsură să își reducă valoarea, valoarea acelei datorii scade și mai mult. Companiile sunt apoi obligate să-l vândă cu pierderi dacă pot să-l vândă deloc. Incapacitatea de a vinde sau de a deservi datoria poate duce la eșecul afacerii. Firmele care dețin datoria toxică a companiilor care nu reușesc se pot confrunta cu o lovitură substanțială a bilanțurilor lor pe măsură ce piața instrumentelor cu venit fix se prăbușește. Așa a fost cazul firmelor care dețin datoria Lehman Brothers înainte de prăbușirea din 2008.
Efectele economice ale degenerării
Împrumutul și creditul sunt piese esențiale ale creșterii economice și ale expansiunii corporative. Când prea mulți oameni și firme decid să își achite datoriile dintr-o dată și să nu-și mai asume, economia poate suferi. Deși dezintervenția este de obicei bună pentru companii, dacă apare în timpul unei recesiuni sau a unei recesiuni economice, aceasta poate limita creșterea creditului într-o economie. Pe măsură ce companiile își reduc debitul și își reduc împrumuturile, spirala descendentă a economiei se poate accelera.
Drept urmare, guvernul este obligat să intervină și să își asume datorii (pârghii) pentru a cumpăra active și pentru a pune un nivel sub prețuri sau pentru a încuraja cheltuielile. Acest stimul fiscal poate veni într-o varietate de forme, incluzând cumpărarea de titluri garantate cu ipotecare pentru a susține prețurile locuințelor și a încuraja împrumuturile bancare, emiterea de garanții guvernamentale pentru susținerea valorii anumitor titluri, luarea de poziții financiare în companiile care cedează, furnizarea de impozite reduceri directe către consumatori, subvenționând achiziționarea de aparate sau automobile prin credite fiscale sau o serie de acțiuni similare.
De asemenea, Rezerva Federală poate reduce rata fondurilor federale pentru a face mai puțin costisitoare pentru bănci să împrumute bani unul de la celălalt, să reducă dobânzile și să încurajeze băncile să împrumute consumatorilor și întreprinderilor.
Contribuabilii sunt de obicei responsabili de plata datoriilor federale atunci când guvernele salvează întreprinderile care au suferit și care trec prin procesul de reducere a efectului de îndatorare.
Exemple de rapoarte financiare și de deblocare
De exemplu, să presupunem că Compania X are active de 2.000.000 de dolari, dintre care 1.000.000 de dolari sunt finanțate din datorii și 1.000.000 de dolari sunt finanțate din capitaluri proprii. În cursul anului, Compania X câștigă 500.000 de dolari în profit sau profit net.
Deși există multe rapoarte financiare disponibile pentru a măsura sănătatea financiară a unei companii, trei dintre rapoartele cheie pe care le vom folosi sunt prezentate mai jos.
- Rentabilitatea activelor (ROA) este activul total împărțit la venitul net, ceea ce arată cât de bine câștigă o companie bani din activele sale pe termen lung, cum ar fi echipamentele.
- Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este calculată prin împărțirea venitului net la capitalul propriu al acționarilor, ceea ce arată cât de bine câștigă o companie un profit prin utilizarea capitalului pe care l-a strâns din emiterea de acțiuni de capitaluri proprii.
- Datoria la capital (D / E) se calculează prin împărțirea pasivelor unei companii la capitalul propriu al acționarilor. Datoria în capitaluri proprii arată modul în care o companie își finanțează creșterea și dacă există suficiente acțiuni pentru a-și acoperi datoria.
Mai jos sunt calculele raportului folosind informațiile financiare de la Compania X.
- Rentabilitatea activelor = 500.000 USD / 2.000.000 USD = 25%
- Rentabilitatea capitalului propriu = 500.000 $ / 1.000.000 $ = 50%
- Datorii în capitaluri proprii = 1.000.000 USD / 1.000.000 USD = 100%
În loc de scenariul de mai sus, presupuneți că la începutul anului compania a decis să utilizeze active de 800.000 USD pentru a achita datorii de 800.000 USD. În acest scenariu, Compania X ar avea acum active de 1.200.000 USD, din care 200.000 USD sunt finanțate din datorii și 1.000.000 USD sunt finanțate din capitaluri proprii. Dacă compania a câștigat aceleași 500.000 de dolari în cursul anului, rentabilitatea activelor, rentabilitatea capitalului propriu și valorile datoriei / capitalurilor ar fi după cum urmează:
- Rentabilitatea activelor = 500.000 USD / 1.200.000 USD = 41,7%
- Rentabilitatea capitalului propriu = 500.000 $ / 1.000.000 $ = 50%
- Datorii în capitaluri proprii = 200.000 USD / 1.000.000 USD = 20%
Al doilea set de rapoarte arată că compania este mult mai sănătoasă, iar investitorii sau creditorii ar găsi astfel cel de-al doilea scenariu mai favorabil.