Opțiuni de vânzare scurtă vs. de vânzare: Care este diferența?

Opțiuni de vânzare scurtă vs. de vânzare: o prezentare generală

Vânzarea în lipsă și opțiunile puse sunt în mod fundamental strategii bearish folosite pentru a specula pe un potențial declin în bază de securitate sau index. Aceste strategii contribuie, de asemenea, la acoperirea riscului de dezavantaj într-un portofoliu sau acțiuni specifice. Aceste două metode de investiții au caracteristici comune, dar au și diferențe pe care investitorii ar trebui să le înțeleagă.

Chei de luat masa

• Atât opțiunile de vânzare în lipsă, cât și cele de cumpărare sunt strategii descendente care devin mai profitabile pe măsură ce piața scade.
• Vânzarea în lipsă implică vânzarea unei garanții care nu este deținută de vânzător, dar împrumutată și apoi vândută pe piață, pentru a fi răscumpărată mai târziu, cu potențial de pierderi mari în cazul în care piața se ridică.
• Cumpărarea unei opțiuni put îi oferă cumpărătorului dreptul de a vinde activul suport la un preț indicat în opțiune, pierderea maximă fiind prima plătită pentru opțiune.
• Atât opțiunile de vânzare scurtă, cât și opțiunile de vânzare au profiluri de risc-recompensă, care pot să nu le facă potrivite pentru investitorii începători.

Mergând scurt pe piață

Comercianții care utilizează vânzarea în lipsă vând în esență un activ pe care nu îl dețin în portofoliu. Acești investitori fac acest lucru în convingerea că activul suport va scădea în valoare în viitor. Această metodă poate fi, de asemenea, cunoscută sub numele de vânzare pe scurt, scurt și scurt.

Comercianții și investitorii pricepuți care folosesc opțiuni de vânzare pariază, de asemenea, că valoarea unui activ va scădea în viitor și vor preciza un preț și un interval de timp în care vor vinde acest activ.

Pentru un investitor sau comerciant cu experiență, alegerea dintre o vânzare în lipsă și o punere în aplicare a unei strategii descendente depinde de mulți factori, inclusiv cunoștințe de investiții, toleranță la risc, disponibilitate în numerar și dacă tranzacția este pentru speculații sau acoperire.

Vânzare scurtă

Vânzarea în lipsă este ostrategie descendentă care implică vânzarea unui titlu care nu este deținut de vânzător, dar care a fost împrumutat și apoi vândut pe piață. Un comerciant va efectua o vânzare scurtă dacă consideră că o acțiune, o marfă, o monedă sau un alt activ sau clasă va face o mișcare semnificativă în jos în viitor.

Deoarece tendința pe termen lung a pieței este de a se deplasa în sus, procesul de vânzare în lipsă este văzut ca fiind periculos. Cu toate acestea, există condiții de piață pe care comercianții cu experiență le pot profita și transforma într-un profit. Cel mai adesea investitorii instituționali vor folosi scurtcircuitul ca metodă de acoperire – pentru a reduce riscul – din portofoliul lor.

Vânzările scurte pot fi utilizate fie pentru speculații, fie ca o modalitate indirectă de acoperire a expunerii îndelungate. De exemplu, dacă aveți o poziție lungă concentrată în stocurile de tehnologie cu capacitate mare, puteți scurta fondul Nasdaq-100 tranzacționat la bursă (ETF) ca o modalitate de a vă acoperi expunerea la tehnologie.

Vânzătorul are acum o poziție scurtă în garanție – spre deosebire de o poziție lungă, în care investitorul deține garanția. Dacă stocul scade așa cum era de așteptat, vânzătorul în lipsă îl va răscumpăra la un preț mai mic pe piață și va încasa diferența, care este profitul din vânzarea în lipsă.

Vânzarea în lipsă este mult mai riscantă decât cumpără.În cazul vânzărilor scurte, recompensa este potențial limitată – deoarece cea mai mare parte a stocului poate scădea este zero – în timp ce riscul este teoretic nelimitat – deoarece valoarea stocului poate urca la infinit.  În pofida riscurilor sale, vânzarea în lipsă este o strategie adecvată pe piețele extinse, deoarece stocurile scad mai repede decât cresc. De asemenea, scurtcircuitul prezintă un risc puțin mai mic atunci când titlul scurtat este un indice sau ETF, deoarece riscul de câștiguri fugare în întregul indice este mult mai mic decât pentru un stoc individual.

Vânzarea în lipsă este, de asemenea, mai scumpă decât cumpărarea, din cauza cerințelor de marjă. Tranzacționarea în marjă folosește bani împrumutați de la broker pentru a finanța cumpărarea unui activ. Din cauza riscurilor implicate, nu toate conturile de tranzacționare sunt permise să tranzacționeze în marjă. Brokerul dvs. vă va solicita să aveți fonduri în contul dvs. pentru a vă acoperi pantalonii scurți. Pe măsură ce prețul activului este scurtat, brokerul va crește și valoarea marjei pe care o deține comerciantul. 

Datorită numeroaselor sale riscuri, vânzarea în lipsă ar trebui să fie utilizată numai de comercianții sofisticați familiarizați cu riscurile de scurtcircuitare și cu reglementările implicate. 

Opțiuni de plasare

Opțiunile put oferă o cale alternativă de a lua o poziție descendentă pe un titlu sau un index. Atunci când un comerciant cumpără o opțiune de vânzare, cumpără dreptul de a vinde activul subiacent la un preț menționat în opțiune. Comerciantul nu are obligația de a cumpăra acțiuni, mărfuri sau alte active pe care le garantează.

Opțiunea trebuie exercitată în termenul specificat în contractul de vânzare. Dacă stocul scade sub prețul de vânzare de vânzare, valoarea de vânzare se va aprecia. În schimb, dacă stocul rămâne peste prețul de vânzare, puterea va expira fără valoare, iar comerciantul nu va trebui să cumpere activul.

Deși există unele asemănări între vânzarea în lipsă și opțiunile de vânzare de cumpărare, acestea au profiluri de risc-recompensă diferite, care pot să nu le facă potrivite pentru investitorii începători. Înțelegerea riscurilor și beneficiilor acestora este esențială pentru a afla despre scenariile în care aceste două strategii pot maximiza profiturile. Achiziția de vânzare este mult mai potrivită pentru investitorul mediu decât vânzarea în lipsă din cauza riscului limitat.

Opțiunile put pot fi utilizate fie pentru speculații, fie pentru acoperirea expunerii îndelungate. Puterile pot acoperi direct riscul. De exemplu, spuneți că sunteți îngrijorat de un posibil declin al sectorului tehnologic, ați putea cumpăra stocuri de stocuri de tehnologie deținute în portofoliul dumneavoastră.

Opțiunile de cumpărare de vânzare prezintă, de asemenea, riscuri, dar nu la fel de dăunătoare ca pantalonii scurți. Cu un put, cel mai mult pe care îl puteți pierde este prima pe care ați plătit-o pentru cumpărarea opțiunii, în timp ce profitul potențial este mare.

Puterile sunt deosebit de potrivite pentru acoperirea riscului de scădere a unui portofoliu sau a unei acțiuni, deoarece cel mai rău lucru care se poate întâmpla este că prima put – prețul plătit pentru opțiune – se pierde. Această pierdere ar veni dacă scăderea anticipată a prețului activului suport nu s-ar materializa. Cu toate acestea, chiar și aici, creșterea stocului sau a portofoliului poate compensa parțial sau total din prima de vânzare plătită.

De asemenea, un cumpărător put nu trebuie să finanțeze un cont de marjă – deși un scriitor put trebuie să furnizeze marjă – ceea ce înseamnă că se poate iniția o poziție put chiar și cu o sumă limitată de capital. Cu toate acestea, întrucât timpul nu este de partea cumpărătorului de vânzare, riscul este ca investitorul să piardă toți banii investiți în cumpărare, dacă tranzacția nu funcționează.

Volatilitatea implicată este un aspect important atunci când cumpără opțiuni. Achiziționarea de acțiuni extrem de volatile poate necesita plata unor prime exorbitante. Comercianții trebuie să se asigure că costul cumpărării unei astfel de protecții este justificat de riscul pentru deținerea portofoliului sau poziția lungă.

Nu întotdeauna urs

După cum sa menționat mai devreme, vânzările și vânzările scurte sunt, în esență, strategii bearish. Dar, la fel ca și în matematică, negativul unui negativ este pozitiv, vânzările și sumele scurte pot fi folosite și pentru expunerea alcătească.

De exemplu, spuneți că sunteți alcătuiți pe S&P 500. În loc să cumpărați unități ale S&P 500 ETF Trust ( inversa ProShares Short S&P 500 ETF ( SH ) care se va deplasa opus indexului.

Cu toate acestea, dacă aveți o poziție scurtă pe ETF-ul bearish, dacă S&P 500 câștigă 1%, poziția dvs. scurtă ar trebui să câștige și 1%. Desigur, riscurile specifice sunt asociate vânzării în lipsă care ar face dintr-o poziție scurtă pe un ETF bearish un mod mai puțin decât optim de a obține expunere îndelungată.

În timp ce vânzările sunt asociate în mod normal cu scăderea prețului, puteți stabili o poziție scurtă într-o vânzare – cunoscută sub numele de „ direcția optimistă a unei acțiuni. Cele mai frecvente motive pentru a scrie un put sunt câștigarea de venituri din primă și achiziționarea acțiunilor la un preț efectiv, mai mic decât prețul său actual de piață.

Aici, să presupunem că tranzacțiile de acțiuni XYZ la 35 USD. Credeți că acest preț este supraevaluat, dar ați fi interesat să îl achiziționați cu o sumă mai mică sau mai mică. O modalitate de a face acest lucru este să scrieți 35 de dolari pe acțiuni care expiră în două luni și să primiți 1,50 dolari pe acțiune în primă pentru scrierea putului.

Dacă în două luni, stocul nu scade sub 35 USD, opțiunile put expiră fără valoare și prima de 1,50 USD reprezintă profitul dvs. În cazul în care acțiunea se va deplasa sub 35 USD, vi se va „atribui” – ceea ce înseamnă că sunteți obligat să o cumpărați la 35 USD, indiferent de prețul actual de tranzacționare al acțiunii. Aici, stocul dvs. efectiv este de 33,50 USD (35 USD – 1,50 USD). Din simplitate, am ignorat comisioanele de tranzacționare din acest exemplu pe care le-ați plăti și pentru această strategie.

Exemplu de vânzare scurtă vs. opțiuni de vânzare

Pentru a ilustra avantajele și dezavantajele relative ale utilizării vânzărilor scurte față de puteri, să folosim Tesla Motors ( TSLA ) ca exemplu.

Tesla are o mulțime de susținători care cred că compania ar putea deveni cel mai profitabil producător de automobile cu baterii din lume. Dar, de asemenea, nu a lipsit detractorii care se întreabă dacă capitalizarea de piață a companiei de peste 750 miliarde USD – începând cu februarie 2021 – a fost justificată.

Să presupunem, de dragul argumentului, că comerciantul este negativ cu Tesla și se așteaptă să scadă până în decembrie. Iată cum se stivuiesc alternativele de vânzare în lipsă versus cele de cumpărare:

Vindeți scurt pe TSLA

• Să presupunem că 100 de acțiuni s-au vândut scurt la 780,00 USD
• Marja necesară depunerii (50% din suma totală a vânzării) = 39.000 USD
• Profitul teoretic maxim – presupunând că TSLA scade la 0 dolari – este de 780 dolari x 100 = 78.000 dolari
• Pierderea teoretică maximă = nelimitat

1. Scenariul 1 : stocul scade cu 300 USD până în decembrie, oferind un potențial profit de 30.000 USD pe poziția scurtă (100 $ x 100 acțiuni).
2. Scenariul 2 : stocul este neschimbat la 780 USD în decembrie, cu profit sau pierdere de 0 USD.
3. Scenariul 3 : stocul crește la 1.000 USD până în decembrie, creând o pierdere de 22.000 USD (220 USD x 100).

Cumpărați opțiuni de vânzare pe TSLA

• Să presupunem că cumpărați un contract de vânzare (reprezentând 100 de acțiuni) care expiră în decembrie, cu o grevă de 600 și o primă de 100 USD.
• Marja necesară depunerii = None
• Costul contractului de vânzare = 100 $ x 100 = 10.000 $
• Profitul teoretic maxim – presupunând că TSLA scade la 0 dolari este (600 dolari x 100) – 10.000 dolari premium = 50.000 dolari)
• Pierderea maximă posibilă este costul contractului de vânzare: 10.000 USD

1. Scenariul 1 : stocul scade cu 300 USD până în decembrie, există un câștig nominal de 2.000 USD în opțiune, deoarece expiră cu o valoare intrinsecă de 120 USD din prețul său de așteptare (600 – 480), în valoare de 12.000 USD în primă – dar din moment ce opțiunea a costat 10.000 USD, valoarea netă câștigul este de 2.000 USD.
2. Scenariul 2 : stocul este neschimbat, întregul 10.000 $ se pierde.
3. Scenariul 3 : Stocul crește la 1.000 USD până în decembrie, pierderea fiind încă plafonată la 10.000 USD.

Cu vânzarea în lipsă, profitul maxim posibil de 78.000 de dolari ar avea loc dacă stocul ar scădea la zero. Pe de altă parte, pierderea maximă este potențial infinită dacă stocul crește doar. Cu opțiunea de vânzare, profitul maxim posibil este de 50.000 USD, în timp ce pierderea maximă este limitată la prețul plătit pentru vânzare.

Rețineți că exemplul de mai sus nu ia în considerare costul împrumutului stocului pentru a-l scurta, precum și dobânda de plătit pe contul de marjă, ambele putând fi cheltuieli semnificative. Cu opțiunea de vânzare, există un cost inițial pentru achiziționarea vânzărilor, dar nu există alte cheltuieli în curs.

De asemenea, opțiunile de vânzare au un timp finit până la expirare. Vânzarea în lipsă poate fi menținută deschisă cât mai mult posibil, cu condiția ca traderul să poată obține mai multă marjă dacă acțiunea se apreciază și presupunând că poziția pe scurt nu este supusă achiziției din cauza dobânzii scurte mari.

Vânzarea în lipsă și utilizarea put-urilor sunt modalități separate și distincte de a implementa strategii bearish. Ambele au avantaje și dezavantaje și pot fi utilizate în mod eficient pentru acoperirea riscurilor sau speculații în diferite scenarii.

Întrebări frecvente despre vânzarea scurtă vs. opțiunile de vânzare

Puteți opțiunile de vânzare scurtă?

Vânzarea în lipsă implică vânzarea de instrumente financiare, inclusiv opțiuni, pe baza presupunerii că prețul acestora va scădea.

Pot opțiunile de vânzare pe scurt?

O opțiune de vânzare permite titularului contractului dreptul, dar nu și obligația, de a vinde activul subiacent la un preț prestabilit până la un anumit moment. Aceasta include și posibilitatea de a vinde pe scurt opțiunea de vânzare.

Ce este Long Put și Short Put cu exemple?

Un put lung implică cumpărarea unei opțiuni put atunci când vă așteptați să scadă prețul activului subiacent. Această piesă este pur speculativă. De exemplu, dacă acțiunile companiei A se tranzacționează la 55 USD, dar credeți că prețul va scădea în luna următoare, puteți câștiga bani din speculațiile dvs. cumpărând o opțiune de vânzare. Acest lucru înseamnă că mergeți mult timp pe stocul companiei A, în timp ce vânzătorul se spune că este scurt pe put.

Un put put, pe de altă parte, apare atunci când scrieți sau vindeți o opțiune put pe un activ. Să presupunem că credeți că acțiunile Companiei X, care se tranzacționează la 98 USD, vor scădea în săptămâna viitoare la 90 USD și decideți să faceți achiziția. În cazul în care opțiunea de tranzacționare se tranzacționează la 2 USD, o vindeți și net 200 USD, stabilind prețul de cumpărare la 90 USD, cu condiția ca acțiunile să fie tranzacționate la acel preț la sau înainte de data expirării.

Ce este o poziție scurtă în opțiunea de vânzare?

O poziție scurtă într-o opțiune put se numește scrierea unui put. Comercianții care fac acest lucru sunt, în general, neutri față de bullish pe un anumit stoc pentru a obține venituri din prime. De asemenea, fac acest lucru pentru a achiziționa acțiunile unei companii la un preț mai mic decât prețul actual de piață.