Due Diligence în 10 pași simpli

Due diligence este definită ca o investigație a unei investiții potențiale (cum ar fi un stoc ) sau un produs pentru a confirma toate faptele. Aceste fapte pot include elemente precum revizuirea tuturor înregistrărilor financiare, performanța anterioară a companiei, plus orice altceva considerat semnificativ. Pentru investitorii individuali, efectuarea diligenței cu privire la o potențială investiție în acțiuni este voluntară, dar recomandată.

Acest articol va discuta zece pași pe care ar trebui să-i faceți în prima examinare a unui nou stoc. Efectuarea acestei due diligence vă va permite să obțineți informații esențiale și să verificați o posibilă nouă investiție.

Pașii sunt organizați astfel încât, cu fiecare informație nouă, să vă bazați pe ceea ce ați învățat anterior. În cele din urmă, urmând acești pași, veți obține o imagine echilibrată a avantajelor și dezavantajelor ideii dvs. de investiții. Acest lucru vă va permite să luați o decizie rațională de investiții.

Chei de luat masa

• Due diligence este o investigație a unei investiții potențiale (cum ar fi un stoc) sau un produs pentru a confirma toate faptele și pentru a se asigura că achiziția va satisface nevoile cumpărătorului.
• Ar trebui să luați în considerare o varietate de factori atunci când efectuați due diligence pe un stoc, inclusiv capitalizarea companiei, veniturile, evaluările, concurenții, managementul și riscurile.
• Dacă vă alocați timp pentru a efectua due diligence pe un stoc înainte de a efectua o achiziție, veți fi mai bine echipat pentru a lua o decizie care se aliniază strategiei dvs. generale de investiții.

Pasul 1: Capitalizarea companiei

Primul pas este să vă formați o imagine mentală sau o diagramă a companiei pe care o cercetați. Acesta este motivul pentru care veți dori să vă uitați la capitalizarea de piață a companiei, care vă arată cât de mare este compania, calculând valoarea totală de piață în dolari a acțiunilor sale restante.

Capitalizarea de piață spune multe despre cât de volatil este probabil stocul, cât de largă ar putea fi proprietatea și dimensiunea potențială a piețelor finale ale companiei. De exemplu, companiile cu capitalizare mare și mega capital tind să aibă fluxuri de venituri mai stabile și o volatilitate mai mică. Între timp, companiile cu capitalizare medie și cu capitalizare mică pot deservi doar anumite zone ale pieței și pot avea mai multe fluctuații în prețul acțiunilor și câștigurile lor. 

La acest pas în efectuarea diligenței de stoc, nu faceți niciun fel de aprecieri pro sau contra cu privire la stoc. Ar trebui să vă concentrați eforturile asupra acumulării de informații care vor stabili scena pentru tot ce va urma. Când începeți să examinați cifrele de venituri și profit, informațiile pe care le-ați adunat despre capitalizarea de piață a companiei vă vor oferi o anumită perspectivă.

De asemenea, ar trebui să confirmați un alt fapt vital la această primă verificare: pe ce bursă tranzacționează acțiunile? Au sediul în Statele Unite (cum ar fi Bursa de Valori din New York, Nasdaq sau de la ghișeu)? Sau, sunt chitanțe de depozitare americane (ADR) cu o altă listare la o valută?  ADR-urile vor avea de obicei literele „ADR” scrise undeva în titlul raportat al listării acțiunilor. Aceste informații împreună cu capitalizarea pieței ar trebui să vă ajute să răspundeți la întrebări de bază, cum ar fi dacă puteți deține acțiunile din conturile dvs. curente de investiții.

1:38

Pasul 2: Venituri, tendințe de marjă

Când începeți să analizați numerele financiare legate de compania pe care o cercetați, poate fi cel mai bine să începeți cu tendințele de venituri, profit și marjă. Căutați tendințele veniturilor și veniturilor nete din ultimii doi ani pe un  site de știri financiare care vă permite să căutați cu ușurință informații detaliate despre companie utilizând numele companiei sau simbolul bifator.

Aceste site-uri oferă diagrame istorice care arată fluctuațiile prețurilor unei companii în timp, plus că vă vor oferi raportul preț-vânzări (P / S) și raportul preț-câștiguri (P / E). Uitați-vă la tendințele recente din ambele seturi de cifre, observând dacă creșterea este agitată sau consistentă sau dacă există schimbări majore (cum ar fi mai mult de 50% într-un an) în ambele direcții.

De asemenea, ar trebui să examinați marjele de profit pentru a vedea dacă în general cresc, scad sau rămân neschimbate. Puteți găsi informații specifice cu privire la marjele de profit accesând direct site-ul web al companiei și căutând în secțiunea lor de relații cu investitorii situațiile financiare trimestriale și anuale. Aceste informații vor intra în joc mai mult în etapa următoare.

Pasul 3: Concurenți și industrii

Acum, că aveți impresia cât de mare este compania și câți bani câștigă, este timpul să mărim industriile în care operează și cu cine concurează. Comparați marjele a doi sau trei concurenți. Fiecare companie își definește parțial concurenții. Doar uitându-vă la principalii concurenți din fiecare linie de activitate a companiei (dacă există mai mulți), este posibil să puteți determina cât de mari sunt piețele finale pentru produsele sale.

Puteți găsi informații despre concurenții companiei pe majoritatea site-urilor majore de cercetare a stocurilor. Veți găsi, de obicei, simbolurile concurenților companiei dvs., împreună cu comparații directe ale anumitor valori atât pentru compania pe care o cercetați, cât și pentru concurenții săi. Dacă sunteți încă nesigur cu privire la modul în care funcționează modelul de afaceri al companiei, ar trebui să căutați să completați orice lacune aici înainte de a merge mai departe. Uneori, doar citirea despre concurenți vă poate ajuta să înțelegeți ce face compania dvs. țintă.

Pasul 4: Multipli de evaluare

Acum este timpul să ajungem la minusculul proces de diligență asupra unui stoc. Veți dori să examinați raportul preț / venituri / creștere (PEG) atât pentru compania pe care o cercetați, cât și pentru concurenții săi. Notați orice discrepanțe mari în evaluări între companie și concurenții săi. Nu este neobișnuit să devii mai interesat de un stoc de concurenți în timpul acestui pas, ceea ce este perfect. Cu toate acestea, continuați cu due diligence-ul inițial, în timp ce observați cealaltă companie pentru o revizuire ulterioară pe drum.

Raporturile P / E pot forma baza inițială pentru examinarea evaluărilor. În timp ce câștigurile pot și vor avea o oarecare volatilitate (chiar și la cele mai stabile companii), evaluările bazate pe câștigurile ulterioare sau estimările actuale sunt un criteriu care permite compararea instantanee cu multiplii de piață largi sau cu concurenții direcți.

În acest moment, probabil veți începe să vă faceți o idee dacă compania este un „ stoc de creștere ” față de „ stoc valoric ”. Împreună cu aceste distincții, ar trebui să aveți un sentiment general despre cât de profitabilă este compania. În general, este o idee bună să examinați câștigurile nete de câțiva ani pentru a vă asigura că cea mai recentă cifră a câștigurilor (și cea utilizată pentru calcularea P / E) este normalizată și nu este aruncată de o singură dată ajustare sau încărcare.

Pentru a nu fi utilizat în mod izolat, P / E trebuie privit împreună cu raportul preț-carte (P / B), multiplul întreprinderii și raportul preț-vânzări (sau venituri). Acești multipli evidențiază evaluarea companiei în legătură cu datoria sa, veniturile anuale și bilanțul. Deoarece intervalele acestor valori diferă de la industrie la industrie, revizuirea acelorași cifre pentru unii concurenți sau colegi este un pas cheie. În cele din urmă, raportul PEG ia în considerare așteptările pentru creșterea viitoare a câștigurilor și modul în care se compară cu multiplele câștigurilor actuale.

---

Acțiunile cu rapoarte PEG apropiate de unul sunt considerate destul de apreciate în condiții normale de piață.

Pasul 5: Management și proprietate

Ca parte a efectuării diligenței due pe un stoc, veți dori să răspundeți la câteva întrebări cheie cu privire la managementul și proprietatea companiei. Compania mai este condusă de fondatorii săi? Sau conducerea și consiliul de administrație au amestecat în multe fețe noi? Vârsta companiei este un factor important aici, deoarece companiile mai tinere tind să aibă mai mulți membri fondatori încă în preajmă. Uitați-vă la biografiile consolidate ale managerilor de top pentru a vedea ce fel de experiențe largi au. Puteți găsi aceste informații pe site-ul web al companiei sau în documentele sale de la Securities and Exchange Commission (SEC).

De asemenea, verificați dacă fondatorii și managerii dețin o proporție ridicată de acțiuni și ce sumă din flotant este deținută de instituții. Procentele de proprietate instituțională indică cât de mult acoperă analistul companiei, precum și factori care influențează volumul tranzacțiilor. Luați în considerare calitatea de proprietate personală ridicată de către managerii de top ca un plus, iar calitatea de proprietate redusă un potențial steag roșu. Acționarii tind să fie cel mai bine deserviți atunci când persoanele care conduc compania au o miză în performanța acțiunii.

Pasul 6: examen bilanț

Multe articole ar putea fi ușor dedicate modului de a face o revizuire a bilanțului, dar în scopurile noastre inițiale de due diligence, un examen superficial va fi util. Revedeți bilanțul consolidat al companiei dvs. pentru a vedea nivelul general al activelor și pasivelor, acordând o atenție specială nivelurilor de numerar (capacitatea de a plăti datorii pe termen scurt) și cuantumul datoriei pe termen lung deținute de companie. O mulțime de datorii nu este neapărat un lucru rău și depinde mai mult de modelul de afaceri al companiei decât orice altceva.

Unele companii (și industriile în ansamblu) sunt foarte intensive în capital, în timp ce altele necesită puțin mai mult decât elementele de bază ale angajaților, echipamentelor și o idee nouă pentru a începe să funcționeze. Uitați-vă la raportul datorie-capitaluri proprii pentru a vedea cât de mult capital propriu are compania. Puteți compara apoi acest lucru cu raporturile datoriei / capitalurilor proprii ale concurenților pentru a pune metrica într-o perspectivă mai bună.

Dacă cifrele bilanțului „linia superioară” a activelor totale, a datoriilor totale și a capitalurilor proprii se modifică substanțial de la un an la altul, încercați să determinați de ce. Citirea notelor de subsol care însoțesc situațiile financiare și discuțiile conducerii din raportul trimestrial / anual pot arunca o oarecare lumină asupra situației. Compania s-ar putea pregăti pentru lansarea unui nou produs, acumulând câștigurile reportate sau pur și simplu reducând resursele de capital prețioase. Ceea ce vedeți ar trebui să înceapă să aibă o perspectivă mai profundă după ce ați analizat tendințele recente de profit.

Pasul 7: Istoricul prețurilor acțiunilor

În acest moment, veți dori să precizați cât timp se tranzacționează toate clasele de acțiuni, precum și mișcarea prețurilor pe termen scurt și pe termen lung. Prețul acțiunilor a fost agitat și volatil sau neted și constant? Acest lucru subliniază ce fel de experiență de profit a cunoscut proprietarul mediu al acțiunii, care poate influența viitoarea circulație a acțiunilor. Acțiunile care sunt permanent volatile tind să aibă acționari pe termen scurt, ceea ce poate adăuga factori de risc suplimentari anumitor investitori.

Pasul 8: Opțiuni stoc și diluare

Apoi, va trebui să căutați înrapoartele 10-Q și 10-K. Depuneri trimestriale SEC sunt necesare pentru a arăta toate opțiunile de acțiuni restante, precum și așteptările de conversie, având în vedere o serie de prețuri de acțiuni viitoare.

Utilizați acest lucru pentru a înțelege modul în care numărul acțiunilor s-ar putea modifica în diferite scenarii de preț. În timp ce opțiunile pe acțiuni sunt potențial un motivator puternic pentru reținerea angajaților, aveți grijă la practicile obscure, cum ar fi reemiterea opțiunilor „subacvatice” sau orice investigații formale care au fost făcute în practicile ilegale, cum ar fi opțiunile de retrodatare a opțiunilor.

Pasul 9: Așteptări

Această etapă de due diligence este un fel de „prindere” și necesită câteva săpături suplimentare. Veți dori să aflați care sunt estimările consensuale ale veniturilor și profitului pentru următorii doi-trei ani, tendințele pe termen lung care afectează industria și detaliile specifice companiei despre parteneriate, asocieri în participație, proprietate intelectuală și noi produse și servicii.. Știrile despre un produs sau serviciu la orizont ar putea fi ceea ce te-a interesat inițial în stoc. Acum este momentul să-l examinați mai complet cu ajutorul a tot ceea ce ați acumulat până acum.

Pasul 10: Riscuri

Lăsând deoparte această piesă vitală pentru final, ne asigurăm că subliniem întotdeauna riscurile inerente investiției. Asigurați-vă că înțelegeți atât riscurile la nivel de industrie, cât și riscurile specifice companiei. Există probleme legale sau de reglementare în curs? Managementul ia decizii care duc la creșterea veniturilor companiei? Compania este ecologică? Ce fel de riscuri pe termen lung ar putea rezulta din îmbrățișarea / neacceptarea inițiativelor ecologice? Investitorii ar trebui să păstreze în permanență mentalitatea unui avocat sănătos al diavolului, prezentând scenariile cele mai nefavorabile și rezultatele lor potențiale pe stoc.

Linia de fund

După ce ați parcurs acești pași, ar trebui să puteți evalua potențialul de profit viitor al companiei și modul în care stocul s-ar putea încadra în portofoliul sau strategia dvs. de investiții. Inevitabil, veți avea informații despre care veți dori să cercetați mai departe. Cu toate acestea, respectarea acestor linii directoare ar trebui să vă scutească de a pierde ceva care ar putea fi vital pentru decizia dvs.

Investitorii veterani vor arunca mult mai multe idei de investiții (și șervețele de cocktail) în coșul de gunoi decât vor păstra pentru o revizuire ulterioară, așa că nu vă temeți niciodată să începeți de la capăt cu o idee nouă și o nouă companie. Există literalmente zeci de mii de companii din care să alegi.