Analiza DuPont

Ce este analiza DuPont?

Analiza DuPont (cunoscută și sub numele de identitate DuPont sau model DuPont) este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate de DuPont Corporation. Analiza DuPont este rentabilității capitalului propriu (ROE). Descompunerea ROE permite investitorilor să se concentreze asupra valorilor cheie ale performanței financiare în mod individual pentru a identifica punctele tari și punctele slabe.

Chei de luat masa

• Analiza DuPont este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate inițial de DuPont Corporation.
• Analiza DuPont este o tehnică utilă utilizată pentru a descompune diferiții factori determinanți ai rentabilității capitalului propriu (ROE). 
• Un investitor poate utiliza astfel de analize pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot utiliza analiza DuPont pentru a identifica punctele tari sau punctele slabe care ar trebui abordate.

Formula și calculul analizei DuPont

Analiza Dupont este o formulă extinsă a rentabilității capitalului propriu, calculată prin înmulțirea marjei de profit net cu cifra de afaceri a activului cu multiplicatorul capitalului propriu.

Ce vă spune DuPont Analysis

O analiză DuPont este utilizată pentru a evalua părțile componente ale rentabilității capitalurilor proprii ale unei companii (ROE). Acest lucru permite unui investitor să determine ce activități financiare contribuie cel mai mult la schimbările din ROE. Un investitor poate utiliza astfel de analize pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot utiliza analiza DuPont pentru a identifica punctele tari sau punctele slabe care ar trebui abordate.

Există trei valori financiare majore care determină rentabilitatea capitalului propriu (ROE): eficiența operațională, eficiența utilizării activelor și pârghia financiară. Eficiența operațională este reprezentată de marja profitului net sau de venitul net împărțit la vânzările sau veniturile totale. Eficiența utilizării activelor se măsoară prin raportul de rotație a activelor. Pârghia este măsurată de multiplicatorul capitalului propriu, care este egal cu activele medii împărțite la capitalul mediu.

Componente de analiză DuPont

Analiza DuPont împarte ROE în componentele sale constitutive pentru a determina care dintre acești factori sunt cei mai responsabili pentru modificările ROE.

Marja de profit net

Marja profitului net este raportul dintre profiturile din linia de jos comparativ cu veniturile totale sau vânzările totale. Aceasta este una dintre cele mai elementare măsuri de rentabilitate.

O modalitate de a vă gândi la marja netă este să vă imaginați un magazin care vinde un singur produs cu 1,00 USD. După costurile asociate cu cumpărarea inventarului, menținerea unei locații, plata angajaților, impozite, dobânzi și alte cheltuieli, proprietarul magazinului păstrează 0,15 USD în profit din fiecare unitate vândută. Aceasta înseamnă că marja de profit a proprietarului este de 15%, care poate fi calculată după cum urmează:

Profit Margin=Net IncomeRevenue=$0.15$1.00=15%\ begin {align} & \ text {Profit Margin} = \ frac {\ text {Venit net}} {\ text {Revenue}} = \ frac {\ $ 0.15} {\ $ 1.00} = 15 \% \\ \ end { aliniat}(…)Marja de profit=Venituri

Marja de profit poate fi îmbunătățită dacă s-au redus costurile pentru proprietar sau dacă s-au majorat prețurile, ceea ce poate avea un impact mare asupra ROE. Acesta este unul dintre motivele pentru care acțiunile unei companii vor experimenta niveluri ridicate de volatilitate atunci când conducerea va modifica orientările sale pentru marjele, costurile și prețurile viitoare.

Raportul cifrei de afaceri

Raportul de rotație a activelor măsoară cât de eficient o companie își folosește activele pentru a genera venituri. Imaginați-vă că o companie a avut active de 100 USD și a realizat venituri totale de 1.000 USD anul trecut. Activele generate de 10 ori valoarea lor din venitul total, care este același cu raportul de rotire a activelor și poate fi calculat după cum urmează:

Un raport normal de rotire a activelor va varia de la un grup de industrie la altul. De exemplu, un comerciant cu amănuntul sau un magazin alimentar cu reduceri va genera o mulțime de venituri din activele sale cu o marjă mică, ceea ce va face raportul de rotire a activelor foarte mare. Pe de altă parte, o companie de utilități deține active fixe foarte scumpe în raport cu veniturile sale, ceea ce va avea ca rezultat un raport de rotație a activelor mult mai mic decât cel al unei firme de retail.

Raportul poate fi util atunci când se compară două companii care sunt foarte asemănătoare. Deoarece activele medii includ componente precum inventarul, modificările acestui raport pot semnala că vânzările încetinesc sau accelerează mai devreme decât s-ar arăta în alte măsuri financiare. Dacă cifra de afaceri a activelor unei companii crește, ROE-ul său se va îmbunătăți.

Levier financiar

Pârghia financiară sau multiplicatorul de capitaluri proprii este o analiză indirectă a utilizării datoriei de către o companie pentru a-și finanța activele. Să presupunem că o companie are active de 1.000 USD și 250 USD de capital proprietar. Bilanțului Ecuația vă va spune că societatea are, de asemenea, $ 750 datorii (active – pasive = capitaluri proprii). Dacă compania împrumută mai mult pentru a cumpăra active, raportul va continua să crească. Conturile utilizate pentru calcularea efectului de levier financiar sunt ambele în bilanț, astfel încât analiștii vor împărți activele medii la capitalurile proprii mai degrabă decât soldul la sfârșitul perioadei, după cum urmează:

Financial Leverage=Average AssetsAverage Equity=$1,000$250=4\ begin {align} & \ text {Financial Leverage} = \ frac {\ text {Average Assets}} {\ text {Average Equity}} = \ frac {\ $ 1,000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {align }(…)Levier financiar=Capitaluri proprii medii

Majoritatea companiilor ar trebui să utilizeze datoria cu capitaluri proprii pentru a finanța operațiunile și creșterea. Dacă nu utilizați niciun efect de pârghie, compania ar putea dezavantaja în comparație cu colegii săi. Cu toate acestea, folosirea unei datorii prea mari pentru a crește rata de pârghie financiară – și, prin urmare, a crește ROE – poate crea riscuri disproporționate.

Exemplu de utilizare a analizei DuPont

Un investitor a urmărit două companii similare, SuperCo și Gear Inc., care și-au îmbunătățit recent rentabilitatea capitalurilor proprii în comparație cu restul grupului lor peer. Acest lucru ar putea fi un lucru bun dacă cele două companii utilizează mai bine activele sau îmbunătățesc marjele de profit.

Pentru a decide care companie este o oportunitate mai bună, investitorul decide să utilizeze analiza DuPont pentru a determina ce face fiecare companie pentru a-și îmbunătăți rentabilitatea și dacă această îmbunătățire este durabilă.

După cum puteți vedea în tabel, SuperCo și-a îmbunătățit marjele de profit prin creșterea venitului net și reducerea activelor totale. Modificările SuperCo și-au îmbunătățit marja de profit și cifra de afaceri. Investitorul poate deduce din informații că SuperCo și-a redus o parte din datoria sa, deoarece capitalul mediu a rămas același.

Privind cu atenție la Gear Inc., investitorul poate vedea că întreaga modificare a ROE s-a datorat unei creșteri a pârghiei financiare. Aceasta înseamnă că Gear Inc. a împrumutat mai mulți bani, ceea ce a redus capitalul mediu. Investitorul este îngrijorat deoarece împrumuturile suplimentare nu au modificat venitul net, venitul sau marja de profit a companiei, ceea ce înseamnă că efectul de levier poate să nu adauge nici o valoare reală firmei.

Sau, ca exemplu din viața reală, luați în considerare magazinele Wal-Mart (NYSE: WMT). Wal-Mart are un venit net în ultimele douăsprezece luni de 5,2 miliarde de dolari, venituri de 512 miliarde de dolari, active de 227 miliarde de dolari și un capital propriu de 72 de miliarde de dolari.

Marja de profit a companiei este de 1% sau 5,2 miliarde de dolari / 512 miliarde de dolari. Cifra de afaceri a activelor sale este de 2,3 sau 512 miliarde dolari / 227 miliarde dolari. Pârghia financiară (sau multiplicatorul de capitaluri proprii) este de 3,2 sau 227 miliarde USD / 72 miliarde USD. Astfel, randamentul sau capitalul propriu (ROE) este de 7,4% sau 1% x 2,3 x 3,2.

Analiza DuPont vs. ROE

Valoarea rentabilității capitalului propriu (ROE) este venitul net împărțit la capitalul propriu al acționarilor. Analiza Dupont este încă ROE, doar o versiune extinsă. Numai calculul ROE relevă cât de bine utilizează o companie capitalul de la acționari.

Cu o analiză Dupont, investitorii și analiștii pot analiza ceea ce determină modificările ROE sau de ce un ROE este considerat ridicat sau scăzut. Adică, o analiză Dupont vă poate ajuta să deduceți dacă profitabilitatea, utilizarea activelor sau datoria care determină rentabilitatea investiției.

Limitări ale utilizării analizei DuPont

Cel mai mare dezavantaj al analizei DuPont este că, deși expansiv, se bazează totuși pe ecuații contabile și date care pot fi manipulate. În plus, chiar și prin exhaustivitatea sa, analiza Dupont nu are contextul de ce raporturile individuale sunt ridicate sau scăzute sau chiar dacă ar trebui considerate deloc ridicate sau scăzute.

întrebări frecvente

Ce vă spune analiza DuPont?

Analiza DuPont este o tehnică utilă utilizată pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalului (ROE) pentru o afacere. Acest lucru permite unui investitor să determine ce activități financiare contribuie cel mai mult la schimbările din ROE. Un investitor poate utiliza astfel de analize pentru a compara eficiența operațională a două firme similare.

Care este diferența dintre analiza DuPont în 3 pași și 5 pași?

Există două versiuni ale analizei DuPont, una utilizând descompunerea ROE prin 3 pași și alta utilizând 5 pași. Ecuația în trei pași împarte ROE în trei componente foarte importante:

În schimb, versiunea în cinci pași este:

ROE=EBTS