O analiză economică a industriei aeriene low-cost

Recesiunile ocazionale, blocajele pieței și COVID-19, cu toate acestea, nu există nicio îndoială că viața s-a îmbunătățit constant în ultimele decenii. Produsele și serviciile care au fost cândva provincia celor bogați au devenit disponibile pe scară largă pe măsură ce nivelul de trai a crescut. Nicio afacere nu a exemplificat mai bine democratizarea serviciilor decât industria aeriană. Transportatorii low-cost (LCC) au fost în fruntea acelei mișcări. Cu toate acestea, o mare parte din progresele realizate de LCC-uri au intrat acum în discuție. O analiză cuprinzătoare îi poate ajuta pe investitori să vadă către ce direcție ar putea conduce industria aeriană în timpul și după criza coronavirusului.

Fața în schimbare a călătoriilor aeriene

Pe vremuri, zborul era o experiență în sine. Companiile aeriene deserveau în primul rând călătorii bogați și de afaceri. Fluturașii erau un lot răsfățat, plin de mâncare și vin. În acele zile, zborurile erau rareori pline. Se putea întinde pe scaunul gol adiacent și se poate bucura de patruzeci de ochiuri în cabina pasagerului.

După creșterea transportatorilor low-cost, aceste beneficii au fost disponibile doar pentru cei relativ puțini care au călătorit în afaceri sau de primă clasă. Astfel de dotări și luxuri nu au fost altceva decât un vis pipăit pentru marea majoritate a clasei economice. Pentru acei călători, zborul a devenit o experiență neplăcută care a trebuit să fie suportată. Călătoriile aeriene au prezentat zboruri supraaglomerate, întârzieri inevitabile, proceduri îndelungate de securitate, cabine zgomotoase și câteva oferte gratuite.

Pandemia de coronavirus a adus noi provocări, rezolvând în mod ciudat vechile probleme. Pe lângă procesele de securitate care consumă mult timp, călătorii aerieni obosiți au trebuit să se lupte cu măsurile de izolare a virusului. Mai mult, o mare parte din hrana gratuită odată abundentă a dispărut – poate temporar – din cauza fricii de virus. Pe de altă parte, cei care caută mai mult spațiu și-au obținut dorința. Cererea s-a uscat, lăsând majoritatea zborurilor în mare parte goale. Mai mult, orientările sociale privind distanțarea ar putea oferi pasagerilor spațiu suplimentar pe durata crizei.

Creșterea transportatorilor low-cost

În timp ce mulți s-au plâns de scăderea calității, numărul de reclamații nu a fost excepțional de mare în comparație cu numărul mai mare de călători aerieni. Asta pentru că tarifele aeriene au scăzut substanțial după ajustarea pentru inflație. Consumatorii au știut întotdeauna că primești ceea ce plătești. Plata unor tarife ieftine pentru călătorii aeriene fără pretenții a fost o afacere acceptată de majoritatea călătorilor aerieni. Cei care au dorit pentru zilele glamour de zbor au avut întotdeauna opțiunea de a plăti mai mult pentru clasa întâi.

Dereglementare

Pionieri, precum Southwest Airlines Co. ( LUV ), au introdus călătorii aeriene în masă în SUA în anii 1970. În același deceniu, dereglementarea industriei aeriene din SUA a accelerat utilizarea pe scară largă a transportatorilor low-cost. Legea privind dereglementarea companiilor aeriene din 1978 a transferat parțial controlul asupra călătoriilor cu avionul de la guvern la sectorul privat. Acest lucru a dus la încetarea odinioară atotputernicului consiliu de aeronautică civilă (CAB) în 1984.

CAB a avut anterior un control ferm asupra aspectelor critice ale industriei aeriene din SUA. Acesta a controlat prețurile serviciilor aeriene, acordurile dintre transportatori și fuziunile din industrie. Companiile aeriene au reușit să concureze doar pe factori tangibili, cum ar fi mâncarea, calitatea serviciilor și echipajul de cabină. Mâinile lor erau legate în legătură cu cea mai importantă considerație pentru majoritatea consumatorilor – prețul biletului.

Rezultatele dereglementării

Liberalizarea industriei aeriene a dat rezultate spectaculoase. Numărul de deplasări ale călătorilor aerieni din SUA a crescut de la 205 de milioane în 1975 la un record de 927 de milioane până în 2019.  Ajustându-se pentru inflație, prețul mediu al unui bilet intern dus-întors în SUA a scăzut de la 566,10 USD în 1990 la 367,34 USD în 2019.  Aceasta reprezintă o scădere de aproximativ 35%, dar scăderea a avut loc în cea mai mare parte între 1990 și 2005. De asemenea, companiile aeriene au trecut de la ocuparea a aproximativ 54% din locuri în 1975 la utilizarea a 85% din capacitatea lor în 2019.

In jurul lumii

Revoluția transportatorilor low-cost s-a răspândit în întreaga lume între 1990 și 2020. LCC-urile au venit în Europa în anii 1990 și Asia în anii 2000. Companiile aeriene naționale emblematice există încă în majoritatea țărilor. Italia chiar a renationalizat Alitalia în timpul crizei coronavirusului. Transportatorii low-cost realizează progrese de ani de zile. Cu toate acestea, stresul extrem de a face față coronavirusului a pus în joc supraviețuirea lor, în special pe piețele mai noi.

De ce au crescut transportatorii low-cost

Succesul transportatorilor low-cost înainte de 2020 poate fi atribuit multor inovații și evoluții din anii 1970.

Modelul punct-la-punct

Multe companii aeriene mari s-au grăbit să adopte modelul hub-and-spuse după dereglementare. În acest model, un aeroport important devine nodul, iar alte destinații devin spițe. Cu toate acestea, LCC-urile au abandonat acel sistem în favoarea modelului punct-la-punct.

Sistemul de tip hub-and-spite permite companiilor aeriene să își consolideze pasagerii în hub și apoi să zboare către destinațiile lor finale (spițele) în aeronave mai mici. Acest lucru mărește procentul de locuri ocupate, ceea ce ajută la reducerea tarifelor. În plus, sistemul cu hub și spiță crește numărul de destinații posibile. Cu toate acestea, are și unele dezavantaje, cum ar fi costurile ridicate necesare pentru întreținerea unei infrastructuri atât de complexe. Sistemul cu butuc și spiță impune, de asemenea, timpi de călătorie mai mari clienților care trebuie să tranziteze butucii. În cele din urmă, este vulnerabilă la întârzieri în zbor în cascadă cauzate de congestia hub-ului.

Pe de altă parte, sistemul punct-la-punct conectează fiecare origine și destinație prin zboruri non-stop. Aceasta oferă economii substanțiale de costuri prin eliminarea opririi intermediare la hub, care scapă de costurile legate de dezvoltarea hub-ului. Sistemul punct-la-punct reduce, de asemenea, timpul total de deplasare și permite o utilizare mai bună a aeronavelor. Acoperirea geografică limitată este constrângerea majoră a modelului punct-la-punct. Din păcate, zborurile directe nu sunt viabile din punct de vedere economic pentru multe perechi de orașe.

Prețuri cu reducere

Eficiența mai mare și utilizarea mai bună a flotei LCC-urilor, combinate cu mai puține cheltuieli generale, înseamnă că acestea ar putea oferi reduceri semnificative de preț. Prețul biletelor este acum cel mai mare factor competitiv pentru companiile aeriene. Marea majoritate a consumatorilor doresc să ajungă la destinații rapid și economic. De asemenea, sunt dispuși să renunțe la mâncarea și divertismentul din zbor în căutarea celui mai mic preț. Această acțiune pentru economie se extinde și la călătorii de afaceri, întrucât companiile reduc din ce în ce mai mult costurile de călătorie.

Adopția tehnologiei

Adoptarea pe scară largă a călătoriilor fără bilete și a distribuției pe internet a fost un avantaj pentru LCC. Scade nevoia de sisteme complexe și costisitoare de biletare utilizate de companiile aeriene vechi pentru a gestiona structurile lor complexe de stabilire a prețurilor. Tehnologia reduce, de asemenea, dependența costisitoare a industriei de agenții de turism de a vinde bilete de avion. Apariția internetului ca mijloc principal de rezervare a biletelor a sporit dramatic transparența prețurilor biletelor. Acest lucru funcționează în favoarea transportatorilor low-cost din cauza prețurilor mai mici ale biletelor.

Uniformitatea flotei

Un beneficiu semnificativ al modelului punct-la-punct este că LCC-urile pot utiliza un singur tip de flotă. În mod frecvent, acestea nu au o variabilitate mare a cererii de pasageri între perechile de orașe importante pe care le deservesc. Transportatorii tradiționali au nevoie adesea de avioane mai mari pentru a transporta pasageri între butucuri și de altele mai mici pentru zboruri către spițe. Uniformitatea flotei transportatorilor low-cost duce la costuri mai mici de instruire și întreținere.

Personal motivat

Mai multe LCC-uri s-au mândrit cu nivelurile ridicate de motivație ale angajaților lor. Aceștia au motivat angajații prin compensații competitive, stimulente precum partajarea profitului și o puternică identitate de marcă corporativă. Majoritatea LCC-urilor tind să zboare și rute mai scurte. Asta înseamnă că angajații sunt plecați de acasă doar câteva ore, spre deosebire de câteva zile sau mai mult pentru zborurile pe distanțe lungi. Mai mult timp acasă poate fi, de asemenea, bun pentru moral.

Impactul pandemiei de coronavirus

Mai puține pliante

În primul rând, coronavirusul înseamnă semnificativ mai puține fluturași. Potrivit Airlines for America, numărul total global de zboruri comerciale a scăzut cu aproximativ 75% între martie și mai în 2020. În același timp, companiile aeriene din SUA au redus zborurile cu 74% pe plan intern și 93% pe plan internațional. Și mai rău, zborurile interne au scăzut de la o medie între 85 și 100 de pasageri la doar aproximativ 10. Cu toate acestea, numărul mediu de pasageri a revenit la aproximativ 30 până la mijlocul lunii mai. Era destul de clar că companiile aeriene nu puteau supraviețui la acest nivel.

The Bailout

Companiile aeriene au câștigat un ajutor de 60 de miliarde de dolari de la guvernul SUA, salvând industria de faliment.  Cu toate acestea, au fost atașate șiruri care au consecințe semnificative pentru potențialii investitori. Companiile aeriene au fost de acord să nu efectueze disponibilizări, dividende. Situația gravă pentru câștigurile companiilor aeriene era deja extrem de nefavorabilă răscumpărărilor și dividendelor, așa că nu s-a produs niciun prejudiciu acolo. Pe de altă parte, restricțiile privind concedierile limitează capacitatea lor de restructurare pentru a face față unui mediu dramatic diferit. Cu toate acestea, salvarea reprezintă o victorie semnificativă pentru companiile aeriene și angajații acestora.

Buffett se salvează

Legendarul investitorWarren Buffett și-a vândut toate acțiunile în industria companiilor aeriene în anul 2020. Participațiile  sale erau la companii aeriene mai mari, dar acestea includeau o participație substanțială la marea companie low-cost Southwest Airlines. Compania lui Buffett, Berkshire Hathaway, a investit inițial între șapte și opt miliarde de dolari în companiile aeriene. Cu toate acestea, Buffett a vândut toate acțiunile la prețuri mai mici, făcând din aceasta o pierdere rară pentru Buffett și firma sa. „Nu știu că peste trei, patru ani oamenii vor zbura la fel de mulți kilometri de pasageri ca și anul trecut”, a spus Buffett. – Ai prea multe avioane.

Noul normal?

Atâta timp cât criza coronavirusului continuă, este clar că companiile aeriene vor funcționa foarte diferit. Pierderile cronice, dependența de subvenții și creșterea controlului politic asupra operațiunilor par să fie în cărți. În timp ce mișcarea de redeschidere a economiei este utilă, doar ridicarea blocajelor este foarte puțin probabil să readucă industria aeriană la gloria sa anterioară. Orice analiză a cererii trebuie să includă frica de coronavirus în rândul potențialilor călători de agrement. În plus, călătoriile de afaceri ar putea scădea definitiv din cauza schimbării tot mai mari către serviciile de comunicații video, cum ar fi Zoom.

O revenire la normalitate?

Criza coronavirusului trebuie să se încheie în cele din urmă și asta va aduce o revenire la normalitate. Dezvoltarea de tratamente, vaccinuri și imunitatea turmei contribuie la un viitor în care coronavirusul nu mai întrerupe călătoriile aeriene. Pandemia de gripă după primul război mondial a fost mult mai gravă prin majoritatea măsurilor. Cu toate acestea, Warren Harding a câștigat într-o alunecare de teren în 1920 promițând o „revenire la normalitate”. Departe de a se teme de călătorii, oamenii s-au grăbit să îmbrățișeze companiile aeriene iconice fondate în anii 1920. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA) și Eastern Airlines au început toate în anii 1920.

Povești de succes la pornire?

Mediul după pandemia de coronavirus ar putea fi extrem de favorabil pentru firmele noi din spațiul de transport low-cost. Frica de virus este probabil să scadă dramatic în majoritatea scenariilor, declanșând cererea reprimată. O recesiune și chiar o depresie nu vor opri neapărat acest proces. De exemplu, Continental Airlines a fost fondată de fapt în partea de jos a Marii Depresiuni în 1932. Contracția industriei aeriene promite să lase multe avioane mai vechi pe piață și să golească porțile la aeroporturi. Asta înseamnă costuri mici de pornire pentru noii operatori low-cost. Aceste noi LCC-uri din industria companiilor aeriene vor fi, de asemenea, libere de datoriile masive și de acordurile restrictive cu guvernele care cântăresc transportatorii existenți. În cele din urmă, toate companiile aeriene vor beneficia dacă prețurile la petrol rămân scăzute.

Cele mai mari LCC-uri din SUA

În timp ce startup-urile par să apară în viitor, marii transportatori existenți cu costuri reduse au șanse rezonabile de a supraviețui recesiunii într-o anumită formă. În caz contrar, prețurile lor vor ajunge la un moment dat. Cei care își asumă riscul cu stocurile adecvate ale companiilor aeriene la momentul potrivit au un profit substanțial. Cele mai mari LCC din SUA din industria companiilor aeriene sunt enumerate mai jos.

Southwest Airlines Co.

Southwest Airlines ( LUV ), cu sediul în Dallas, a început să își desfășoare activitatea în 1971. A devenit cel mai mare transportator SUA în ceea ce privește pasagerii interni originari la bord și a operat, de asemenea, cea mai mare flotă de avioane Boeing din lume. Southwest a avut o capitalizare de piață de 14,1 miliarde de dolari începând cu 15 mai 2020, în scădere cu aproximativ 56% de la începutul anului.

JetBlue Airways Corp.

JetBlue ( JBLU ), cunoscută și sub numele de „Compania aeriană din New York”, a început serviciul în februarie 2000 și a devenit unul dintre cei mai mari transportatori de pasageri din SUA. S-a concentrat pe unele dintre cele mai mari piețe de turism din SUA. JetBlue s-a diferențiat oferind cel mai mare spațiu pentru picioare în clasa de autocare, precum și TV gratuită și servicii de internet în bandă largă pe zborurile sale. Acesta a avut o capitalizare de piață de 2,2 miliarde de dolari începând cu 15 mai 2020, un declin de aproximativ 56% de la începutul anului 2020.

Spirit Airlines, Inc.

Spirit ( SAVE ) a avut operațiuni în SUA, America Latină și Caraibe. Strategia companiei aeriene a fost aceea de a oferi un „Bare Fare”, dezagregat, dezbrăcat și de a face clienții să plătească pentru opțiuni precum bagaje, atribuții de locuri și băuturi răcoritoare. Spirit a avut IPO în mai 2011 și a avut o capitalizare de piață de doar 710 milioane dolari începând cu 15 mai 2020. Aceasta reprezintă un declin uimitor de peste 80% de la începutul anului.

Allegiant Travel Co.

Allegiant Travel ( ALGT ) este compania mamă a Allegiant Air, care a fost fondată în 1997. Allegiant s-a concentrat pe piața internă a SUA, călătorind pasageri din orașe mici și mijlocii către destinații de vacanță de top precum Las Vegas și Honolulu. Allegiant Travel a avut o capitalizare de piață de 1,3 miliarde de dolari începând cu 15 mai 2020, în scădere cu aproximativ 57% față de începutul anului 2020.

Linia de fund

Indiferent dacă le numim transportatori low-cost sau LCC, companiile aeriene bugetare au fost o investiție riscantă în 2020. Cu toate acestea, riscurile ridicate oferă uneori investitorilor randamente mari. Frica de coronavirus pare să dispară, în special în rândul grupurilor mai puțin vulnerabile. Medicii continuă să dezvolte vaccinuri și tratamente, în timp ce mai mulți oameni construiesc imunitate. Pe măsură ce se întâmplă acest lucru, investitorii din companiile aeriene supraviețuitoare ar putea obține câștiguri impresionante.