Swap de capitaluri proprii
Ce este un swap de capitaluri proprii?
Un swap de capitaluri proprii este un schimb de fluxuri de numerar viitoare între două părți care permite fiecărei părți să-și diversifice veniturile pentru o perioadă de timp specificată, păstrând în același timp activele sale inițiale. Un swap de capital este similar cu un swap pe rata dobânzii, dar mai degrabă decât un singur picior este partea „fixă”, se bazează pe rentabilitatea unui indice de capitaluri proprii. Cele două seturi de fluxuri de numerar nominal egale sunt schimbate conform condițiilor swap-ului, care poate implica un flux de numerar bazat pe capitaluri proprii (cum ar fi dintr-un activ stoc numit capital de referință ) care este tranzacționat pentru fluxul de numerar cu venit fix (cum ar fi ca o rată a dobânzii de referință ).
Chei de luat masa
- Un swap de capitaluri proprii este similar cu un swap pe rata dobânzii, dar mai degrabă decât un singur picior este partea „fixă”, se bazează pe rentabilitatea unui indice de capitaluri proprii.
- Aceste swap-uri sunt extrem de personalizabile și sunt tranzacționate fără rețetă. Majoritatea swap-urilor de capitaluri proprii sunt efectuate între firme mari de finanțare, cum ar fi finanțatorii auto, băncile de investiții și instituțiile de creditare.
- Nivelul ratei dobânzii este adesea menționat la LIBOR, în timp ce nivelul titlului de participare este adesea menționat la un indice bursier major, cum ar fi S&P 500.
Swapurile se tranzacționează fără rețetă și sunt foarte personalizabile în funcție de acordul celor două părți. Pe lângă diversificare și beneficii fiscale, swap-urile pe capitaluri proprii permit instituțiilor mari să acopere active sau poziții specifice în portofoliile lor.
Swap-urile de capitaluri proprii nu trebuie confundate cu un swap de datorii / capitaluri proprii, care este o tranzacție de restructurare în care obligațiile sau datoriile unei companii sau persoane fizice sunt schimbate în capitaluri proprii.
Deoarece swap-urile de acțiuni tranzacționează OTC, există un risc de contrapartidă implicat.
Cum funcționează un swap de capitaluri proprii
Un swap de capitaluri proprii este similar cu un swap pe rata dobânzii, dar mai degrabă decât un singur picior este partea „fixă”, se bazează pe rentabilitatea unui indice de capitaluri proprii. De exemplu, o parte va plăti piciorul flotant (de obicei legat de LIBOR) și va primi randamentele unui indice de stocuri convenit în prealabil în raport cu valoarea noțională a contractului. Swap-urile de capitaluri proprii permit părților să beneficieze potențial de rentabilități ale unui titlu sau indice de capitaluri proprii fără a fi nevoie să dețină acțiuni, un fond tranzacționat la bursă (ETF) sau un fond mutual care urmărește un index.
Majoritatea swap-urilor de capitaluri proprii sunt efectuate între firme mari de finanțare, cum ar fi finanțatorii auto, băncile de investiții și instituțiile de creditare. Swap-urile de capitaluri proprii sunt legate de performanța unui titlu sau a unui indice de capitaluri proprii și includ plăți legate de titluri cu rată fixă sau cu rată variabilă. Ratele LIBOR sunt un punct de referință comun pentru partea cu venituri fixe a swap-urilor de capitaluri proprii, care tind să fie deținute la intervale de un an sau mai puțin, la fel ca hârtia comercială.
Potrivit unui anunț al Rezervei Federale, băncile ar trebui să înceteze să scrie contracte folosind LIBOR până la sfârșitul anului 2021. Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă de LIBOR, va înceta publicarea LIBOR o săptămână și două luni după 31 decembrie 2021. Toate contractele care utilizează LIBOR trebuie să fie încheiat până la 30 iunie 2023.
Fluxul de plăți într-un swap de capitaluri proprii este cunoscut sub denumirea de picioare. Un pic este fluxul de plată al performanței unui titlu de capital sau a unui indice de capital (cum ar fi S&P 500) pe o perioadă specificată, care se bazează pe valoarea noțională specificată. A doua etapă se bazează de obicei pe LIBOR, o rată fixă sau randamentele altei acțiuni sau indici.
Exemplu de swap de capitaluri proprii
Să presupunem că un fond gestionat pasiv caută să urmărească performanța S&P 500. Administratorii de active ai fondului ar putea încheia un contract de swap de capitaluri proprii, deci nu ar trebui să achiziționeze diferite valori mobiliare care urmăresc S&P 500. Firma schimbă 25 de milioane de dolari la LIBOR plus două puncte de bază cu o bancă de investiții care este de acord să plătească orice creștere procentuală în 25 milioane dolari investiți în indicele S&P 500 timp de un an.
Prin urmare, într-un an, fondul gestionat pasiv ar trebui să dobândească dobânda de 25 de milioane de dolari, pe baza LIBOR plus două puncte de bază. Cu toate acestea, plata acestuia ar fi compensată cu 25 de milioane de dolari, înmulțită cu creșterea procentuală a S&P 500. Dacă S&P 500 va scădea în anul următor, atunci fondul ar trebui să plătească băncii de investiții plata dobânzilor și procentul pe care S&P 500 a scăzut înmulțit cu 25 de milioane de dolari. Dacă S&P 500 crește mai mult decât LIBOR plus două puncte de bază, banca de investiții datorează fondului gestionat pasiv diferența.
Deoarece swap-urile sunt personalizabile în funcție de ceea ce sunt de acord cu cele două părți, există multe modalități potențiale în care acest swap ar putea fi restructurat. În loc de LIBOR plus două puncte de bază, am fi putut vedea un bp sau, în loc de S&P 500, s-ar putea folosi un alt indice.