Chitanță de depozit global (GDR)
Ce este un chitanță globală de depozit (GDR)?
O chitanță de depozit global (GDR) este un certificat bancar emis în mai multe țări pentru acțiuni la o companie străină. GDR listează acțiuni pe două sau mai multe piețe, cel mai frecvent piața SUA și euromarketurile, cu o singură garanție fungibilă.
GDR-urile sunt utilizate cel mai frecvent atunci când emitentul strânge capital pe piața locală, precum și pe piețele internaționale și americane, fie prin plasament privat, fie prin oferte publice de acțiuni. O chitanță globală de depozit (GDR) este chitanță americană de depozit (ADR), cu excepția unei ADR care listează doar acțiunile unei țări străine pe piețele SUA.
Chei de luat masa
- O chitanță globală de depozit (GDR) este un certificat emis de o bancă care reprezintă acțiuni la un stoc străin pe două sau mai multe piețe globale.
- GDR-urile se tranzacționează de obicei la bursele americane, precum și la bursele din zona euro sau din Asia.
- GDR-urile și dividendele acestora sunt evaluate în moneda locală a burselor la care se tranzacționează acțiunile.
- GDR-urile reprezintă o modalitate ușoară și lichidă pentru investitorii SUA și internaționali de a deține acțiuni străine.
Înțelegerea chitanței de depozit global
O chitanță globală de depozit (GDR) este un tip de certificat bancar care reprezintă acțiuni la o companie străină, astfel încât o sucursală străină a unei bănci internaționale deține acțiunile. Acțiunile în sine se tranzacționează ca acțiuni interne, dar, la nivel global, diverse sucursale bancare oferă acțiunile spre vânzare. Piețele private utilizează GDR-urile pentru a strânge capitalul exprimat fie în dolari SUA, fie în euro. Atunci când piețele private încearcă să obțină euro în loc de dolari SUA, GDR-urile sunt denumite EDR.
Investitorii tranzacționează GDR-uri pe mai multe piețe, deoarece sunt considerate certificate negociabile. Investitorii folosesc piețele de capital pentru a facilita comerțul cu instrumente de datorie pe termen lung și în scopul generării de capital. Tranzacțiile GDR pe piața internațională tind să aibă costuri asociate mai mici decât alte mecanisme pe care investitorii le folosesc pentru tranzacționarea cu valori mobiliare străine.
O companie din SUA, de exemplu, care dorește ca acțiunile sale să fie listate la bursele de valori din Londra și Hong Kong, pot realiza acest lucru printr-o RDG. Compania cu sediul în SUA încheie un acord de primire a depozitarului cu băncile depozitare străine respective. La rândul lor, aceste bănci emit acțiuni la bursele lor de valori respective pe baza respectării reglementărilor pentru ambele țări.
Acțiuni pe bon de depozit global
Fiecare GDR reprezintă un anumit număr de acțiuni la o anumită companie. Un singur GDR poate reprezenta oriunde de la o fracțiune de acțiune la mai multe acțiuni, în funcție de designul său. Într-o situație care implică mai multe acțiuni, valoarea chitanței arată o sumă mai mare decât prețul pentru o singură acțiune. Băncile depozitare gestionează și distribuie diverse GDR-uri și funcționează într-un context internațional.
Banca depozitară va stabili raportul GDR-urilor pe acțiune din țara de origine la o valoare pe care o consideră că va atrage investitorii. Dacă valoarea este prea mare, ar putea descuraja unii investitori. Dimpotrivă, dacă este prea scăzut, investitorii ar putea crede că valorile mobiliare subiacente seamănă cu acțiuni de penny mai riscante.
Tranzacționarea acțiunilor de primire a depozitarului global
Companiile emit GDR-uri pentru a atrage interesul investitorilor străini. GDR-urile oferă un mecanism cu costuri mai mici la care pot participa acești investitori. Aceste acțiuni se tranzacționează ca și cum ar fi acțiuni interne, dar investitorii pot cumpăra acțiuni pe o piață internațională. O bancă custodie intră deseori în posesia acțiunilor în timpul procesului de tranzacție, asigurând ambelor părți un nivel de protecție, facilitând în același timp participarea.
Brokerii care reprezintă cumpărătorul gestionează cumpărarea și vânzarea GDR-urilor. În general, brokerii provin din țara de origine și sunt vânzători pe piața externă. Achiziționarea efectivă a activelor este în mai multe etape, implicând un broker din patria investitorului, un broker situat pe piața asociată companiei care a emis acțiunile, o bancă care reprezintă cumpărătorul și banca custodie.
Dacă un investitor dorește, brokerii pot vinde și GDR-uri în numele lor. Un investitor le poate vinde ca atare la bursele corespunzătoare sau investitorul le poate converti în acțiuni obișnuite pentru companie. În plus, pot fi anulate și returnate companiei emitente.
Din cauza arbitrajului, prețul unei RDG urmărește îndeaproape acțiunile companiei la bursa de acasă.
GDR vs. ADR
Chitanțele globale de depozit permit unei companii să își listeze acțiunile în mai multe țări din afara țării sale de origine. De exemplu, o companie chineză ar putea crea un program GDR care își emite acțiunile printr-un intermediar bancar depozitar pe piața londoneză și pe piața Statelor Unite. Fiecare emisiune trebuie să respecte toate legile relevante atât în țara de origine, cât și pe piețele externe în mod individual.
Pe de altă parte, o chitanță americană de depozit (ADR) listează doar acțiunile companiei la bursele din SUA. Pentru a oferi ADR-uri, o bancă americană va cumpăra acțiuni la o valută. Banca va deține stocul ca inventar și va emite un ADR pentru tranzacționare internă. O bancă emite un ADR sponsorizat în numele unei companii străine. Banca și afacerea încheie un acord legal. De obicei, compania străină va plăti costurile emiterii unui ADR și păstrarea controlului asupra acestuia, în timp ce banca se va ocupa de tranzacțiile cu investitorii.
ADR-urile sponsorizate sunt clasificate în ce măsură compania străină respectă reglementările Comisiei Securities and Exchange Commission (SEC) și procedurile contabile americane. De asemenea, o bancă poate emite un ADR nesponsorizat. Cu toate acestea, acest certificat nu are implicare directă, participare sau chiar permisiunea companiei străine. Teoretic, ar putea exista mai multe ADR-uri nesponsorizate pentru aceeași companie străină, emise de diferite bănci americane. Aceste oferte diferite pot oferi, de asemenea, dividende variabile. În cazul programelor sponsorizate, există un singur ADR, emis de banca care lucrează cu compania străină.
Avantajele și dezavantajele GDR-urilor
Principalul avantaj pentru emitenții GDR-urilor este că acțiunile lor pot ajunge la un public mai larg și mai diversificat de potențiali investitori, iar acțiunile listate la principalele burse globale pot crește statutul sau legitimitatea unei companii străine altfel necunoscute. Pentru investitori, acesta oferă o modalitate ușoară de a obține diversificarea internațională într-un portofoliu fără a fi nevoie să deschidă conturi de brokeraj străine și să se ocupe de cursurile de schimb. Încasările de depozitare sunt pur și simplu mai convenabile și mai puțin costisitoare decât achiziționarea de acțiuni pe piețele externe.
Cu toate acestea, impozitarea poate fi un pic complicată. Deținătorii de GDR din SUA realizează orice dividende și câștiguri de capital în dolari SUA. Cu toate acestea, plata dividendelor este netă de cheltuielile de conversie valutară și de impozitele străine. De obicei, banca reține automat suma necesară pentru acoperirea cheltuielilor și a impozitelor externe. Întrucât aceasta este practica, investitorii americani ar trebui să solicite un credit de la IRS sau o rambursare de la autoritatea fiscală a guvernului străin pentru a evita dubla impunere a câștigurilor de capital realizate
Un alt dezavantaj potențial al încasărilor la depozitele globale include lichidități potențial reduse , ceea ce înseamnă că nu există mulți cumpărători și vânzători, ceea ce poate duce la întârzieri în intrarea și ieșirea dintr-o poziție. În unele cazuri, acestea pot veni, de asemenea, cu taxe administrative semnificative. Investitorii încă mai prezintă riscuri economice, deoarece țara în care se află compania străină ar putea experimenta o recesiune, eșecuri bancare sau răsturnări politice. Ca urmare, valoarea chitanței depozitare ar fluctua împreună cu orice riscuri sporite din județul străin.
Pro
-
Ușor de urmărit și comercializat
-
Denumit în moneda locală
-
Reglementat de burse locale
-
Oferă diversificarea portofoliului internațional
Contra
-
Impozitare mai complexă
-
Selecție limitată de companii care oferă GDR-uri
-
Investitorii expuși indirect riscului valutar și geopolitic
-
Lipsa potențială de lichiditate