Cum este reprezentat CAPM în SML?

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) și linia pieței de securitate (SML) sunt utilizate pentru a evalua randamentele așteptate ale valorilor mobiliare, având în vedere nivelurile de risc. Conceptele au fost introduse la începutul anilor 1960 și construite pe lucrări anterioare privind diversificarea și teoria modernă a portofoliului.1  Investitorii folosesc uneori CAPM și SML pentru a evalua un titlu – în ceea ce privește dacă oferă un profil de rentabilitate favorabil în raport cu nivelul său de risc – înainte de a include titlul într-un portofoliu mai mare.

Modelul de stabilire a prețului activelor de capital

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este o formulă care descrie relația dintre riscul sistematic al unui titlu sau al unui portofoliu și rentabilitatea așteptată. De asemenea, poate ajuta la măsurarea volatilității sau beta-ului unui titlu în raport cu alții și comparativ cu piața generală.

Chei de luat masa

• Orice investiție poate fi privită în termeni de riscuri și rentabilitate.
• CAPM este o formulă care produce rentabilitate așteptată.
• Beta este o intrare în CAPM și măsoară volatilitatea unui titlu în raport cu piața generală.
• SML este o reprezentare grafică a CAPM și prezintă riscurile în raport cu randamentele așteptate.
• Un titlu reprezentat deasupra liniei pieței de securitate este considerat subevaluat și unul care este sub SML este supraevaluat.

Din punct de vedere matematic, formula CAPM este rata de rentabilitate fără risc adăugată la  beta a titlului sau portofoliului înmulțită cu randamentul de piață scontat minus rata de rentabilitate fără risc:

Formula CAPM produce rentabilitatea preconizată a securității. Beta unei securități măsoară riscul sistematic și sensibilitatea acestuia în raport cu schimbările de pe piață. O securitate cu beta 1.0 are o corelație pozitivă perfectă cu piața sa. Acest lucru indică faptul că, atunci când piața crește sau scade, garanția ar trebui să crească sau să scadă cu aceeași cantitate procentuală. Un titlu cu un beta mai mare de 1.0 prezintă un risc sistematic și o volatilitate mai mari decât piața generală, iar un titlu cu un beta mai mic de 1,0 are un risc și o volatilitate sistematică mai mici decât piața.

Linia pieței securității

Linia pieței de securitate (SML) afișează rentabilitatea preconizată a unui titlu sau a unui portofoliu. Este o reprezentare grafică a formulei CAPM și trasează relația dintre rentabilitatea așteptată și beta, sau riscul sistematic, asociat cu o securitate. Randamentul așteptat al valorilor mobiliare este reprezentat grafic pe axa y a graficului și beta-ul valorilor mobiliare este reprezentat grafic pe axa x. Panta relației trasate este cunoscută sub numele de prima de risc de piață (diferența dintre rentabilitatea așteptată a pieței și rata de rentabilitate fără risc) și reprezintă compromisul risc-rentabilitate al unui titlu sau portofoliu.

CAPM, SML și evaluări

Împreună, formulele SML și CAPM sunt utile pentru a determina dacă o garanție luată în considerare pentru investiții oferă o rentabilitate așteptată rezonabilă pentru cantitatea de risc asumată. Dacă rentabilitatea așteptată a unui titlu în raport cu beta-ul său este reprezentată deasupra liniei pieței securității, este considerată subevaluată, având în vedere compromisul risc-rentabilitate. Dimpotrivă, dacă rentabilitatea așteptată a unui titlu în raport cu riscul său sistematic este reprezentată sub valoarea SML, este supraevaluată deoarece investitorul ar accepta o rentabilitate mai mică pentru valoarea riscului sistematic asociat.

SML poate fi utilizat pentru a compara două titluri de investiții similare care au aproximativ același randament pentru a determina care dintre cele două valori mobiliare prezintă cea mai mică cantitate de risc inerent în raport cu randamentul așteptat. De asemenea, poate compara valorile mobiliare cu risc egal pentru a determina dacă unul oferă o rentabilitate așteptată mai mare.

În timp ce CAPM și SML oferă informații importante și sunt utilizate pe scară largă în evaluarea și compararea capitalurilor proprii, acestea nu sunt instrumente independente. Există factori suplimentari – alții decât rentabilitatea așteptată a unei investiții peste rata de rentabilitate fără risc – care ar trebui luați în considerare atunci când se fac alegeri de investiții.