Cum se compară rentabilitățile capitalului privat cu alte rentabilități ale investițiilor?
Capitalul privat este o opțiune atractivă de investiții pentru persoanele fizice și investitorii instituționali cu valoare netă mare, datorită potențialului său de rentabilitate ridicată. Capitalul privat se încadrează în categoria claselor de active alternative.
Deși definiția sa este confuză, capitalul privat se referă cel mai frecvent la un fond gestionat de fonduri strânse sau împrumutate. Aceste fonduri sunt utilizate în mod explicit pentru obținerea unei poziții de capital propriu în companii mai mici cu potențial de creștere. Firmele de capital privat încurajează investițiile din surse bogate, oferindu-se o rentabilitate mai mare a investiției (ROI) decât alte clase de active alternative sau opțiuni de investiții mai convenționale.
Chei de luat masa
- Capitalul privat a produs randamente medii anuale de 10,48% în perioada de 20 de ani care se încheie la 30 iunie 2020.
- Între 2000 și 2020, capitalul privat a depășit performanțele Russell 2000, S&P 500 și capitalul de risc.
- Cu toate acestea, comparativ cu alte perioade de timp, randamentele de capital privat pot fi mai puțin impresionante.
- Pentru succesul pe piețele de capital privat sunt necesare un grad ridicat de toleranță la risc și capacitatea de a gestiona nelichiditatea substanțială.
Returnări istorice ale claselor de active
Indicele de capital privat al SUA furnizat de Cambridge Associates arată că capitalul privat a produs randamente anuale medii de 10,48% în perioada de 20 de ani care se încheie la 30 iunie 2020. În același interval de timp, indicele Russell 2000, un indicator de urmărire a performanței pentru companiile mici, în medie 6,69% pe an, în timp ce S&P 500 a revenit cu 5,91%.
Este clar că un investitor care își asumă un risc cu capitalul privat ar fi primit un randament mult mai mare decât cei care au ales calea mai convențională de a investi într-un ETF care urmărea un indice popular. Mai mult, Indicele de capital de risc al SUA Cambridge Associates a avut în medie doar 5,06% pe an între 2000 și 2020.
Cu toate acestea, comparativ cu alte perioade de timp, randamentele de capital privat pot fi mai puțin impresionante. De exemplu, capitalul de risc a fost cel mai performant între 2010 și 2020, cu randamente anuale medii de 15,15%. Mai mult decât atât, S&P 500 a eliminat ușor capitalul privat, cu o performanță de 13,99% pe an comparativ cu 13,77% pentru capitalul privat în cei 10 ani încheiați la 30 iunie 2020. Pe de altă parte, acesta a fost încă mai bun decât randamentul anual mediu de 10,50% al Russell 2000 în acel timp.
Diferențe în evaluarea capitalului public și privat
Deși, în general, este ușor să se determine prețul și performanța companiilor și fondurilor tranzacționate public, capitalul privat și capitalul de risc prezintă probleme suplimentare. Pentru companiile publice, se poate observa pur și simplu prețurile pieței și se poate măsura modificările prețurilor pentru a obține randamentele istorice.
Există o varietate de metode de analiza comparabilă a companiei, dar aceasta funcționează numai dacă există companii publice similare cu compania privată în cauză. De asemenea, este posibil să se calculeze valoarea contabilă a companiilor private dacă bilanțurile lor sunt disponibile.
Cele mai bune estimări ale evaluărilor companiilor private sunt de obicei făcute de firme de capital privat. În primul rând, au nevoie de estimări exacte pentru a ști cât să plătească atunci când investesc în companii private. După cumpărare, firmele de capital privat vor avea nevoie, de asemenea, de un flux constant de date fiabile, cum ar fi bilanțurile, pentru luarea deciziilor și furnizarea de informații investitorilor lor.
Problema majoră a utilizării valorilor de evaluare, cum ar fi valoarea contabilă, pentru compararea randamentelor capitalului privat cu capitalul public este că acestea se comportă destul de diferit de prețurile pieței. De exemplu, valoarea contabilă este mult mai puțin supusă fluctuațiilor pe termen scurt ale prețurilor de piață. Prin urmare, s-ar putea aștepta ca capitalul privat să nu depășească performanțele capitalului public în timpul piețelor bull și să depășească performanțele pe piețele bear. Se poate argumenta că acest lucru este oarecum artificial. Ar putea fi mai precis să comparăm performanța capitalului privat cu modificarea valorilor contabile ale companiilor publice în locul prețurilor de piață ale acestora. Cu toate acestea, aceste diferențe tind să se uniformizeze pe termen lung.
Comparațiile dintre randamentele de capital public și privat tind să fie mai precise pe perioade mai lungi de timp.
Dezavantaje ale capitalului privat
Deși capitalul privat poate fi o opțiune de investiție profitabilă pentru persoanele cu valoare netă ridicată, nu este singura clasă de active alternative care oferă randamente atractive. Investitorii interesați de capital privat, capital de risc sau alte alternative ar trebui să fie conștienți de faptul că potențialul lor de rentabilitate mai mare vine cu un risc mai mare. Pentru succesul pe piețele de capital privat sunt necesare un grad ridicat de toleranță la risc și capacitatea de a gestiona nelichiditatea substanțială. În unele cazuri, poate dura un an sau mai mult pentru a vinde investiții în capital privat.