De ce se utilizează facturile T la stabilirea tarifelor fără risc?

Rata fără rata de rentabilitate a unei investiții fără risc de pierdere. Cel mai adesea, fie bonul de trezorerie actual, fie randamentul obligațiunilor guvernamentale pe termen lung, pe rata T sau pe termen lung, sunt folosite ca rată fără risc. Facturile T sunt considerate aproape fără risc de neplată, deoarece sunt susținute în totalitate de guvernul SUA.

Prima de risc de piață este diferența dintre randamentul așteptat al unui portofoliu minus rata fără risc. Prima de risc de piață este o componentă a modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital, sau CAPM, care descrie relația dintre risc și randament. Rata fără risc este importantă și în stabilirea prețurilor obligațiunilor, deoarece prețurile obligațiunilor sunt adesea cotate ca diferență între rata obligațiunii și rata fără risc.

Bonuri de tezaur

Rata fără risc este ipotetică, deoarece fiecare investiție are un anumit tip de risc asociat. Cu toate acestea, facturile T reprezintă cea mai apropiată investiție posibilă de a fi fără riscuri din câteva motive. Guvernul SUA nu și-a îndeplinit niciodată obligațiile  datoriei, chiar și în perioade de stres economic sever.

T-facturile sunt titluri pe termen scurt care se maturizează într-un an sau mai puțin, de obicei emise în valențe de 1.000 USD. Facturile T sunt licitate la valoarea nominală sau sub valoarea lor, iar investitorilor li se plătește valoarea nominală a titlului la scadență. Deoarece guvernul va rambursa întotdeauna deținătorilor de obligațiuni la egalitate atunci când se maturizează, acestea sunt considerate active fără risc.

Deoarece facturile T sunt plătite la valoarea lor nominală pe scadențe relativ scurte și nu efectuează plăți regulate ale ratei dobânzii (cupoane), de asemenea, nu există practic niciun risc al ratei dobânzii în timp ce sunt deținute. Facturile T sunt astfel o formă de obligațiune cu cupon zero. Oricine este liber să cumpere facturi T la licitațiile săptămânale ale Trezoreriei. Acestea sunt un instrument foarte simplu de înțeles de către investitori. Facturile T sunt emise de guvern pentru finanțarea datoriei naționale. Randamentele obligațiunilor de stat pe termen lung sunt uneori folosite ca rată fără risc în funcție de investiția analizată.