Cum combate Rezerva Federală Recesiunile
Banca centrală americană, Federal Reserve, are un deflație. Fed, în cazul unor recesiuni economice accentuate, poate lua măsuri dramatice pentru a suprima șomajul și a susține prețurile atât pentru a-și îndeplini mandatul tradițional, cât și pentru a oferi sprijin de urgență sistemului financiar și economiei SUA.
La apariția unei recesiuni, unele întreprinderi încep să eșueze de obicei din cauza unei combinații de șocuri economice reale sau blocaje economice care rezultă din incompatibilitatea activităților de producție și consum care rezultă din condițiile de credit și rata dobânzii anterior denaturate. Aceste întreprinderi concediază muncitori, vând active și, uneori, își achită datoriile sau chiar dau faliment. Toate aceste lucruri pun presiune descendentă asupra prețurilor și asupra ofertei de credit către întreprinderi în general, ceea ce poate declanșa un proces de deflație a datoriilor.
Chei de luat masa
- Rezerva Federală are un mandat dublu din partea Congresului de a menține ocuparea deplină și stabilitatea prețurilor în economia SUA
- Pentru a ajuta la realizarea acestui lucru în timpul recesiunilor, Fed folosește diverse instrumente de politică monetară pentru a suprima ratele șomajului și a reumfla prețurile.
- Aceste instrumente includ achiziționarea de active pe piață deschisă, reglementarea rezervelor, împrumuturile cu reducere și îndrumările forward pentru gestionarea așteptărilor pieței.
- Majoritatea acestor instrumente au fost deja desfășurate într-un mod mare ca răspuns la provocarea economică impusă de restricțiile recente asupra sănătății publice asupra economiei.
Deflația, sub forma scăderii prețurilor, nu este, în general, un proces dăunător pentru economie sau o problemă pentru majoritatea întreprinderilor și consumatorilor. Cu toate acestea, este temut pe larg de băncile centrale și de sectorul financiar mai larg, mai ales atunci când implică deflația datoriilor, deoarece crește valoarea reală a datoriilor și, astfel, riscul pentru debitori. Băncile și instituțiile conexe sunt de obicei printre cei mai mari debitori din orice economie modernă. Pentru a-și proteja băncile constituente de neplăcerea datoriilor excesiv, Rezerva Federală nu ezită să ia măsuri în numele stabilității.
Rezerva Federală are o serie de instrumente pentru a încerca să umfle din nou economia în timpul unei recesiuni în urmărirea acestor obiective. Aceste instrumente se încadrează în mare măsură în patru categorii, pe care le prezentăm mai jos.
Operațiuni de piață deschisă
Fed poate reduce ratele dobânzii cumpărând titluri de creanță pe piața deschisă în schimbul unui credit bancar nou creat. La fel cu noile rezerve, băncile de la care Fed cumpără sunt capabile să își împrumute bani reciproc la o rată mai mică a fondurilor alimentate, care este rata pe care băncile o împrumută reciproc peste noapte. Fed speră că o scădere a ratelor dobânzii se va răspândi în întregul sistem financiar, reducând ratele percepute întreprinderilor și persoanelor fizice.
Atunci când acest lucru funcționează, ratele mai mici fac mai ieftin împrumutarea companiilor, permițându-le să continue să aibă mai multe datorii, mai degrabă decât să înceteze sau să fie obligați să concedieze personal. Acest lucru ajută la menținerea angajaților în locurile de muncă actuale și la suprimarea creșterii șomajului atunci când are loc o recesiune. Mai mici rate ale dobânzii permit consumatorilor să facă mai multe achiziții pe credit, menținerea prețurilor de consum ridicat și, de asemenea, se extind și mai mult în datorii, mai degrabă decât să trăiesc în limita mijloacelor lor.
Achiziții de active
Fed cumpără în principal titluri de stat din operațiunile sale normale de piață deschisă, dar extinde acest lucru pentru a include alte datorii susținute de guvern atunci când vine vorba de relaxare cantitativă.
Există momente în care ratele dobânzii nu vor scădea, deoarece băncile pur și simplu se mențin la noul credit de rezervă injectat pentru propria lor utilizare ca rezerve lichide împotriva obligațiilor lor de datorie. În aceste cazuri, Rezerva Federală poate alege să continue pur și simplu operațiunile de piață deschisă, cumpărând obligațiuni și alte active pentru a inunda sistemul bancar cu noi credite. Acest lucru este cunoscut sub numele de relaxare cantitativă (QE), achiziționarea directă de active de către Federal Reserve pentru a injecta mai mulți bani în economie și pentru a extinde oferta de bani.
Fed a folosit relaxarea cantitativă în mai multe ocazii din 2008, inclusiv în martie 2020, când banca centrală a lansat un plan inițial QE de 700 miliarde dolari, menit să susțină datoriile sistemului financiar, în afară de cele mai multe din cele aproape 4 trilioane de dolari în cantități. ușurându-l creat în timpul Marii Recesiuni pe care încă nu l-a desfăcut. Nu este clar unde se află limita superioară a capacității Fed de a continua să inunde trilioane de dolari noi în sistem pentru a proteja băncile.
Reducerea cerințelor de capital
De asemenea, Fed poate reglementa băncile pentru a se asigura că nu li se cere să dețină capital împotriva unei potențiale răscumpărări de datorii. Din punct de vedere istoric, Fed a fost însărcinată cu reglementarea băncilor pentru a se asigura că mențin rezerve lichide adecvate pentru a satisface cererile de răscumpărare și pentru a rămâne solvabile. În timpul recesiunilor, Fed ar putea, de asemenea, să scadă cerințele pentru a permite băncilor o mai mare flexibilitate de a-și reduce rezervele, cu riscul ca acest lucru să crească vulnerabilitatea financiară a băncilor.
Cerințe de rezervă
În prezent, Fed nu solicită băncilor să dețină rezerve minime împotriva datoriilor lor, dar multe bănci dețin oricum rezerve mari excedentare la Fed.
Cu toate acestea, după criza financiară din 2007-08, campania Fed de relaxare cantitativă a dus la bănci deținând solduri masive în curs de desfășurare a rezervelor care depășesc raportul rezervelor necesare. În parte din această cauză, din martie 2020, Fed a eliminat toate cerințele de rezervă pentru bănci. Acest lucru nu lasă Fed mai mult spațiu pentru a utiliza acest instrument pentru a relaxa condițiile de creditare pentru recesiunea iminentă.
Credit de reducere
Fed poate împrumuta direct fonduri băncilor care au nevoie prin ceea ce se numește fereastra de reduceri. Din punct de vedere istoric, acest tip de împrumut a fost efectuat ca un împrumut de salvare de urgență de ultimă instanță pentru bănci din alte opțiuni și a venit cu o rată a dobânzii puternică pentru a proteja interesele contribuabililor, având în vedere natura riscantă a împrumuturilor.
Cu toate acestea, în ultimele decenii, practica împrumuturilor cu discount de către Fed s-a îndreptat spre a face aceste împrumuturi riscante la rate de dobândă mult mai mici, pentru a favoriza cât mai mult posibil interesele sectorului financiar. De asemenea, a lansat o serie de noi facilități de împrumut, similare cu împrumuturile cu discount, care vizează sprijinirea anumitor sectoare ale economiei sau prețurile anumitor clase de active.
Începând din martie 2020, Fed a scăzut rata de actualizare la un nivel record de 0,25% pentru a oferi condiții extraordinar de favorabile celui mai riscant împrumutat. Este posibil să nu fie posibilă reducerea acestei rate mai mult, deoarece economia alunecă mai adânc în starea de rău economică.
Creditor de ultimă instanță
Cu împrumuturile cu reducere, Fed acționează în funcția sa de creditor de ultimă instanță pentru bănci.
Managementul așteptărilor
Managementul așteptărilor este, de asemenea, cunoscut sub numele de ghidare în avans. O mare parte a cercetării economice și a teoriei privind piețele financiare și prețurile activelor recunosc rolul pe care îl joacă așteptările pieței în sectorul financiar și în economie în general, iar acest lucru nu se pierde în Fed. Îndoiala dacă Fed va acționa pentru salvarea băncilor și menținerea prețurilor activelor umflate poate duce la pesimism în rândul investitorilor, băncilor și întreprinderilor, pe lângă problemele reale cu care se confruntă economia.
Orientare inainte
Fed își desfășoară în prezent arsenalul complet de instrumente monetare expansive. Acum trebuie să gestioneze așteptările cu privire la cât de mare va fi inundația de bani nou creați și cât va dura.
Linia de fund
În timpul recesiunilor, Fed încearcă, în general, să-i liniștească pe participanții de pe piață prin politici monetare noi și chiar mai nestandardizate.