Cum Warren Buffett l-a făcut pe Berkshire Hathaway câștigător

Berkshire Hathaway ( acțiuni și una dintre cele mai mari companii din lume. Conglomeratul a facut un nume pentru sine, datorită bravura capitalizare de piață care depășește 504 miliarde de dolari, cu o acțiune care depășește 300.000 de dolari în ultimul an.2  Acest articol analizează modul în care Buffet a transformat compania în succesul pe care îl are astăzi.

Chei de luat masa

• Warren Buffett a cumpărat Berkshire Hathaway în 1965, transformându-l în cea mai mare companie holding din lume, cumpărând afaceri cu probleme și transformându-le.
• Primele plătite companiilor de asigurări Berkshire Hathaway rămân la îndemână sau sunt investite după cum consideră potrivit managerii săi.
• Berkshire Hathaway investește în companii care au o istorie lungă de plată a dividendelor.
• Strategia lui Buffett este de a reinvesti dividende mai degrabă decât de a plăti unul către investitorii din Berkshire Hathaway.

Berkshire Hathaway: o scurtă prezentare generală

Berkshire Hathaway a fost fondată în secolul al XIX-lea nu ca una, ci ca două fabrici separate de bumbac din Massachusetts – Berkshire Fine Spinning Associates și Hathaway Manufacturing. Cele două companii au fuzionat în 1955 pentru a deveni Berkshire Hathaway.În 1965, Warren Buffett și firma sa de investiții au venit să cumpere și să preia controlul complet asupra companiei aflate în dificultate.  Sub conducerea sa, Berkshire Hathaway a devenit una dintre cele mai mari companii holding din lume.

Buffett a făcut oficial din Berkshire Hathaway un conglomerat, achiziționând Indemnizația Națională – prima dintre ceea ce ar deveni multe achiziții de asigurăripentru companie – în timp ce se distanțează de industria textilă prin lichidarea completă a acestor active.  Compania și-a extins participațiile pentru a include și alte companii de asigurări, precum și cele din sectorul financiar, îmbrăcăminte, divertisment, alimente și băuturi, utilități, mobilier, produse de uz casnic, mass-media și industria materialelor și a construcțiilor.

Unele dintre marile filiale bine-cunoscute sub steagul Berkshire Hathaway includ:

• Geico
• Dairy Queen
• Fructul razboiului de tesut
• Benjamin Moore
• Duracell
• Centre de călătorie pilot

Cufărul de război al lui Berkshire Hathaway

Sângele vieții lui Berkshire Hathaway este ceea ce specialiștii din industrie numesc float. Aceștia sunt banii plătiți filialelor de asigurări ale Berkshire Hathaway în prime, dar nu au fost încă folosiți pentru acoperirea eventualelor daune.  Acești bani – denumiți și rezerve disponibile – nu aparțin de fapt companiei de asigurări.În schimb, rămâne la îndemână să fie investit după cum consideră potrivit managerii săi. Flota companiei – peste 129 de miliarde de dolari în 2019 – nu este doar una dintre cele mai mari din lume, ci mai mult de 3.000 de ori mai mare decât era în 1970.  Permite Berkshire Hathaway să achiziționeze rapid companii rănite temporar și să-și respire viața. Exact asta a făcut cu Fruit of the Loom. Berkshire a cumpărat compania de îmbrăcăminte care se lupta cu doar 835 milioane dolari în 2002, după ce acțiunile sale au pierdut 97% dinvaloarea sa.8

Unul dintre principiile principale deținute de mentorul lui Buffett, Benjamin Graham, este că dividendele sunt arma secretă a investitorului.  Multe dintre companiile Fortune 500 în care Berkshire Hathaway deține funcții mari – Apple ( speculanții imprudenți urmăresc acțiuni fierbinți ale căror prețuri cresc, frații lor răbdători încarcă companiile cu elemente fundamentale suficient de redutabile pentru a permite plăților regulate în numerar acționarilor.

Știrile financiare prezintă rareori datele despre dividende așa cum fac cifrele referitoare la prețul acțiunilor și la evoluția prețurilor, chiar dacă dividendele oferă una dintre cele mai sigure măsuri ale potenței unei companii. La urma urmei, conducerea va preda numerar proprietarilor doar atunci când operațiunile obțin un profit suficient de mare pentru a face fezabile plățile menționate. Acestea fiind spuse toate acestea, căutarea dividendelor de către Buffet a făcut ca Berkshire Hathaway să aibă un succes atât de constant.

Plătiți un dividend?În nici un caz

Dacă dividendele sunt cele care îl atrag pe Buffett către o companie, aceeași regulă nu se aplică neapărat și conglomeratului său. De fapt, același Buffett care investește în companii care plătesc dividendeevită să le plătească propriilor investitori.  La început, acest lucru pare atât de evident, încât abia contează ca o observație – are sens să luați banii pe care vi le oferă alte companii, dar să nu plătiți niciodată bani în sine. Singura dată când Berkshire Hathaway a plătit de fapt un dividend a fost o dată în 1967, în valoare de 10 cenți pe acțiune. Până în prezent, Buffett susține că trebuie să fi fost în baie când a fost autorizat dividendul.

Acestea fiind spuse, ar fi miop pentru orice acționar din Berkshire Hathawaysă se plângă de refuzul companiei de a plăti dividende. Prețul acțiunilor a crescut din momentul în care Buffett a preluat conducerea, tranzacționându-se la 275 dolari în 1980, 32.500 dolari în 1995 și peste 317.480 dolari începând cu 2 octombrie 2020 – o experiență fără comparație.

Raționamentul lui Berkshire Hathaway este simplu și argumentarea cu acesta se poate dovedi dificilă. Buffett preferă să reinvestească banii decât să-i plătească. Gandeste-te la asta. Dacă sunteți investitor, ați prefera să plătiți o dividendă sau ați prefera să vedeți banii înapoi de echipa care a transformat o investiție textilă umilă într-una dintre cele mai mari, cele mai respectate și cele mai robuste din punct de vedere financiar companii până în prezent?

---

Deși probabil nu veți putea achiziționa acțiuni la acțiunile de clasă A ale Berkshire Hathaway, puteți investi în acțiunile de clasă B ale companiei dacă vă puteți permite să faceți acest lucru.

Deoarece o singură acțiune din acțiunea Berkshire Hathaway de clasă A este echivalentă cu câțiva ani în valoare din salariul mediu american, nu este de mirare că acțiunile comerciale sunt rare – aproximativ 300 sau 400 schimbă mâinile pe zi.  Buffett nu a distrat niciodată noțiunea de divizare de clasă A, deoarece acest lucru ar putea încuraja speculațiile. Cu toate acestea, Buffett a autorizat crearea acțiunilor de clasa B ( lichiditatea concomitentă fac ca acțiunile din clasa B să fie adecvate pentru a fi incluse într-un indice care încearcă să evalueze valoarea pieței. Acțiunile din clasa A sunt prea scumpe și sunt prea puțin deținute pentru a face o componentă index eficientă.

Linia de fund

Unii investitori caută valoare, apoi cumpără acțiuni ale unor companii care se potrivesc criteriilor lor. Berkshire Hathaway adoptă o abordare similară. Dar, în loc să cumpere câteva acțiuni, cumpără întreaga companie. După zeci de ani de aplicare a acelei strategii de investiții, rezultatul este un conglomerat global fără egal.