Arbitraj index

Ce este arbitrajul index?

Arbitrajul pe indici este o strategie de tranzacționare care încearcă să profite de diferențele de preț dintre doi sau mai mulți indici de piață. Acest lucru se poate face în orice fel de moduri, în funcție de originea discrepanței de preț. Poate fi un arbitraj între același indice tranzacționat pe două burse diferite sau poate fi un arbitraj între doi indici care au o valoare relativă standard care s-a diferit temporar de standardul său. Poate fi, de asemenea, un arbitraj între instrumentele care urmăresc indexul și componentele indexului în sine. Indiferent de situație, strategia va include cumpărarea titlului la prețuri mai mici și vânzarea titlului la prețuri mai mari, cu o așteptare ca prețurile să revină la echivalență.

Chei de luat masa

• Această strategie de tranzacționare încearcă să profite de diferențele dintre una sau mai multe versiuni ale unui index sau între un index și componentele acestuia.
• Oportunitățile de arbitraj pot fi diferențe de milisecunde.
• Acest tip de arbitraj este cel mai adesea folosit de instituțiile financiare mari, cu resursele necesare pentru a surprinde numeroase disparități trecătoare.
• Rolul acestui arbitraj este acela de a menține piețele sincronizate cu prețul pe tot parcursul sesiunii de tranzacționare.

Înțelegerea arbitrajului index

Arbitrajul index se află în centrul tranzacționării programelor, unde computerele monitorizează modificările de milisecundă între diferite valori mobiliare și introduc automat comenzi de cumpărare sau vânzare pentru a exploata diferențele care altfel nu ar trebui să existe. Este un proces de tranzacționare electronic de mare viteză, care este urmărit mai des de către instituțiile financiare majore, deoarece oportunitățile sunt adesea trecătoare și subțiri.

Exemplu de arbitraj index

Unul dintre cele mai cunoscute exemple ale acestei strategii de tranzacționare include încercarea de a surprinde diferența dintre locul în care tranzacționează contractele futures S&P 500 și prețul publicat al indicelui S&P 500 în sine. Arbitrajul pe indici S&P 500 este adesea numit tranzacționare de bază. Baza este diferența dintre prețurile pieței la numerar și la termen.

Prețul teoretic al acestui indice ar trebui să fie corect atunci când este totalizat ca un calcul ponderat în funcție de capitalizare a tuturor celor 500 de stocuri din index. Orice diferență între acest număr, în timp real, și prețul de tranzacționare futures, ar trebui să reprezinte o oportunitate. Dacă componentele au fost mai ieftine, atunci executarea unui ordin de cumpărare pentru toate cele 500 de acțiuni instantaneu și vânzarea sumei echivalente a contractelor futures la prețuri mai ridicate ar trebui să conducă la o tranzacție fără riscuri.

Bineînțeles, o astfel de strategie ar necesita capital semnificativ, tehnologie de mare viteză și costuri de comision reduse sau deloc. Având în vedere acești factori, o astfel de strategie este mai probabil să fie profitabilă atunci când este executată de operațiuni bancare și de brokeraj la scară largă. Astfel de instituții pot executa tranzacții mari și pot câștiga bani cu diferențe foarte mici. Cu cât sunt mai multe componente ale indexului, cu atât sunt mai mari șansele ca unii dintre aceștia să nu fie la prețuri greșite și cu atât sunt mai mari oportunitățile de arbitraj. Prin urmare, arbitrajul pe un indice de doar câteva acțiuni este mai puțin probabil să ofere oportunități semnificative.

Comercianții pot utiliza, de asemenea, strategii de arbitraj pe fonduri tranzacționate la bursă (ETF) în același mod. Deoarece majoritatea ETF-urilor nu tranzacționează la fel de activ ca și futures majore pe indici bursieri, șansele de arbitraj sunt abundente. ETF-urile sunt uneori supuse unor dislocări majore ale pieței, chiar dacă prețurile stocurilor componente subiacente rămân stabile.

Activitate de tranzacționare pe 24 august, 2015 a oferit un caz extrem în cazul în care o scădere mare în piața de valori a cauzat neregulat suma licitată și cere prețuri mai multe stocuri, inclusiv componente ETF. Lipsa lichidității și întârzierile până la începutul tranzacționării pentru aceste acțiuni au fost problematice pentru calcularea exactă a prețurilor ETF. Această întârziere a creat girații extreme și oportunități de arbitraj.

Rolul arbitrajului

Toate piețele funcționează pentru a aduce cumpărătorii și vânzătorii împreună pentru a stabili prețurile. Această acțiune este cunoscută sub numele de  descoperirea prețurilor. Arbitrajul ar putea conota tranzacții neplăcute folosite pentru a exploata piața, dar de fapt servește pentru a menține piața în linie.

De exemplu, dacă știrile creează cerere pentru un contract futures, dar comercianții pe termen scurt îl suprapun, atunci coșul de acțiuni subiacente, indicele, nu se mișcă. Prin urmare, contractul futures devine supraevaluat. Arbitrajorii vând rapid contractele futures și cumpără numerar pentru a-și readuce relația în linie.

Arbitrajul nu este o activitate exclusivă a piețelor financiare. Comercianții cu amănuntul pot găsi, de asemenea, o mulțime de bunuri oferite la prețuri mici de un furnizor și se pot întoarce pentru a le vinde clienților. Aici, furnizorul poate avea un stoc excesiv sau pierderea spațiului de stocare care necesită reducerea vânzării. Cu toate acestea, termenul de arbitraj este într-adevăr asociat în principal cu tranzacționarea valorilor mobiliare și se referă la active.

Valoarea justă

Pe piața futures, valoarea justă este prețul de echilibru pentru un contract futures. Aceasta este egală cu numerarul sau prețul spot, după luarea în considerare a dobânzii compuse și a dividendelor pierdute deoarece investitorul deține contractul futures, mai degrabă decât stocul fizic în sine, pe o anumită perioadă. Deci, valoarea justă a unui contract viitor este suma la care ar trebui să se tranzacționeze garanția. Răspândirea dintre această valoare, numită și bază sau răspândire de bază, este locul în care intră în joc arbitrajul index.

Valoarea justă poate arăta diferența dintre prețul futures și ce ar costa deținerea tuturor acțiunilor într-un anumit indice. De exemplu, formula pentru valoarea justă a contractului futures S&P este (Valoarea justă = numerar * {1 + r (x / 360)} – dividende).

• Numerarul este valoarea curentă în numerar S&P.
• R este rata actuală a dobânzii care ar fi plătită unui broker pentru a cumpăra toate acțiunile din indicele S&P 500.
• Dividendele sunt dividendele totale plătite până la expirarea contractului futures exprimate în termeni de puncte din contractul S&P.