Rata internă de rentabilitate: o privire interioară
Rata internă de rentabilitate (TIR) este frecvent utilizată de companii pentru a analiza centrele de profit și pentru a decide între proiectele de capital. Dar această valoare a bugetului vă poate ajuta, de asemenea, să evaluați anumite evenimente financiare din propria viață, cum ar fi ipotecile și investițiile.
TIR este rata dobânzii (cunoscută și sub numele de rata de actualizare ) care va aduce o serie de fluxuri de numerar (pozitive și negative) la o valoare actuală netă (VAN) de zero (sau la valoarea curentă a numerarului investit). Utilizarea IRR pentru a obține valoarea actuală netă este cunoscută ca metoda actualizată a fluxului de numerar al analizei financiare.
Utilizări IRR
După cum am menționat mai sus, IRR este un instrument cheie în finanțarea corporativă. De exemplu, o corporație va evalua investițiile într-o nouă fabrică față de extinderea unei fabrici existente pe baza IRR a fiecărui proiect. Într-un astfel de caz, fiecare nou proiect de capital trebuie să producă un TIR mai mare decât costul de capital al companiei. Odată ce acest obstacol este depășit, proiectul cu cel mai mare TIR ar fi investiția mai înțeleaptă, toate celelalte lucruri fiind egale (inclusiv riscul).
IRR este, de asemenea, util pentru corporații în evaluarea programelor de răscumpărare a acțiunilor. În mod clar, dacă o companie alocă o sumă substanțială răscumpărării acțiunilor sale, analiza trebuie să arate că acțiunile proprii ale companiei reprezintă o investiție mai bună – adică are un TIR mai mare – decât orice altă utilizare a fondurilor, cum ar fi crearea de noi puncte de vânzare sau achiziționarea altor companii.
Complexități de calcul IRR
Formula IRR poate fi foarte complexă în funcție de calendarul și variațiile în sumele fluxului de numerar. Fără computer sau calculator financiar, IRR poate fi calculat numai prin încercare și eroare.
Unul dintre dezavantajele utilizării TIR este că se presupune că toate fluxurile de numerar sunt reinvestite la aceeași rată de actualizare, deși în lumea reală aceste rate vor fluctua, în special în cazul proiectelor pe termen lung. IRR poate fi util, totuși, atunci când se compară proiecte cu risc egal, mai degrabă decât ca proiecție de rentabilitate fixă.
Formula generală pentru IRR care include valoarea actuală netă este:
Un exemplu de calcul IRR
Cel mai simplu exemplu de calcul al unui IRR este luarea unuia din viața de zi cu zi: un credit ipotecar cu plăți uniforme. Să presupunem o sumă ipotecară inițială de 200.000 USD și plăți lunare de 1.050 USD timp de 30 de ani. TIR (sau rata dobânzii implicite) pentru acest împrumut este anual de 4,8%.
Deoarece fluxul de plăți este egal și distanțat la intervale uniforme, o abordare alternativă este reducerea acestor plăți la o rată a dobânzii de 4,8%, care va produce o valoare actuală netă de 200.000 USD. Alternativ, dacă plățile sunt ridicate la, să zicem 1.100 USD, IRR-ul acestui împrumut va crește la 5,2%.
Iată cum funcționează formula de mai sus pentru IRR folosind acest exemplu:
- Plata inițială (CF 1 ) este de 200.000 USD (o intrare pozitivă)
- Fluxurile de numerar ulterioare (CF 2, CF 3, CF n ) sunt negative de 1.050 USD (negative pentru că sunt plătite)
- Numărul de plăți (N) este de 30 de ani x 12 = 360 de plăți lunare
- Investiția inițială este de 200.000 USD
- IRR este de 4,8% împărțit la 12 (pentru a echivala cu plățile lunare) = 0,400%
IRR și puterea compunerii
IRR este, de asemenea, util în demonstrarea puterii de compunere. De exemplu, dacă investiți 50 USD în fiecare lună pe piața bursieră pe o perioadă de 10 ani, acești bani s-ar transforma în 7.764 USD la sfârșitul celor 10 ani, cu un TIR de 5%, care este mai mult decât actuala Trezorerie de 10 ani ( fără risc ) rata.
Cu alte cuvinte, pentru a obține o valoare viitoare de 7.764 USD cu plăți lunare de 50 USD pe lună timp de 10 ani, TIR care va aduce acel flux de plăți la o valoare actuală netă de zero este de 5%.
Comparați această strategie de investiții cu investiția unei sume forfetare: pentru a obține aceeași valoare viitoare de 7.764 USD cu un IRR de 5%, ar trebui să investiți astăzi 4.714 USD, spre deosebire de cei 6.000 USD investiți în planul de 50 USD pe lună. Deci, o modalitate de a compara investițiile cu sumă forfetară față de plăți în timp este utilizarea RIR.
IRR și rentabilitatea investițiilor
Analiza IRR poate fi utilă în zeci de moduri. De exemplu, atunci când sunt anunțate sumele la loterie, știați că un pot de 100 de milioane de dolari nu este de fapt 100 de milioane de dolari? Este o serie de plăți care va duce în cele din urmă la o plată de 100 de milioane de dolari, dar nu echivalează cu o valoare actuală netă de 100 de milioane de dolari.
În unele cazuri, plățile sau premiile publicitate sunt pur și simplu un total de 100 de milioane de dolari pe parcursul mai multor ani, fără o rată de reducere presupusă. În aproape toate cazurile în care unui câștigător al premiului i se oferă o opțiune de plată forfetară față de plăți pe o perioadă lungă de timp, plata forfetară va fi cea mai bună alternativă.
O altă utilizare obișnuită a TIR este în calculul portofoliului, fondului mutual sau randamentelor individuale ale acțiunilor. În majoritatea cazurilor, randamentul publicitar va include presupunerea că orice dividende în numerar sunt reinvestite în portofoliu sau stoc. Prin urmare, este important să examinați ipotezele atunci când comparați randamentele diferitelor investiții.
Ce se întâmplă dacă nu doriți să reinvestiți dividende, dar aveți nevoie de ele ca venituri atunci când sunt plătite? Și dacă nu se presupune că dividendele sunt reinvestite, sunt plătite sau sunt lăsate în numerar? Care este rentabilitatea presupusă a numerarului? TIR și alte ipoteze sunt deosebit de importante pentru instrumentele cum ar fi polițele de asigurare de viață întregi și anuitățile, în care fluxurile de numerar pot deveni complexe. Recunoașterea diferențelor în ipoteze este singura modalitate de a compara produsele cu precizie.
Linia de fund
Deoarece numărul metodologiilor de tranzacționare, planurilor de investiții alternative și claselor de active financiare a crescut exponențial în ultimii ani, este important să fie conștienți de IRR și de modul în care rata de actualizare presupusă poate modifica rezultatele, uneori dramatic.
Multe programe software de contabilitate includ acum un calculator IRR, la fel ca Excel și alte programe. O alternativă la îndemână pentru unii este vechiul calculator financiar HP 12c, care se va potrivi într-un buzunar sau servietă.