Opțiuni pe viitor

Ce sunt opțiunile pentru viitor?

O opțiune pentru un contract futures îi conferă titularului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau vinde un anumit contract futures la un preț de scurgere la data de expirare a opțiunii sau înainte de aceasta. Acestea funcționează în mod similar cu opțiunile pe acțiuni, dar diferă prin faptul că titlul de bază este un contract futures.

Majoritatea opțiunilor la termen, cum ar fi opțiunile la indice, sunt decontate în numerar. De asemenea, ele tind să fie opțiuni în stil european, ceea ce înseamnă că aceste opțiuni nu pot fi exercitate devreme.

Chei de luat masa

• Opțiunile la termen funcționează similar cu opțiunile la alte valori mobiliare (cum ar fi acțiunile), dar acestea tind să fie decontate în numerar și în stil european, ceea ce înseamnă că nu există exerciții timpurii.
• Opțiunile futures pot fi considerate ca un „al doilea instrument derivat” și necesită ca tranzacția să acorde atenție detaliilor.
• Detaliile cheie pentru opțiunile la termen sunt specificațiile contractului atât pentru contractul de opțiune, cât și pentru contractul futures subiacent.

Cum funcționează opțiunile la viitor

O opțiune pe un contract futures este foarte similară cu o opțiune pe acțiuni, în sensul că oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde activul subiacent, creând în același timp o obligație potențială pentru vânzătorul opțiunii de a cumpăra sau vinde activ subiacent dacă cumpărătorul dorește acest lucru prin exercitarea acelei opțiuni. Asta înseamnă că opțiunea pentru un contract futures sau opțiunea futures este o garanție derivată a unei garanții derivate. Dar prețurile și specificațiile contractuale ale acestor opțiuni nu adaugă neapărat un efect de levier în plus față de efectul de levier.

Prin urmare, o opțiune pentru un contract futures S&P 500 poate fi ca un al doilea derivat al indicelui S&P 500, deoarece contractele futures sunt ele însele derivate ale indicelui. Ca atare, există mai multe variabile de luat în considerare, deoarece atât opțiunea, cât și contractul futures au date de expirare și propriile profiluri de cerere și ofertă. Decaderea timpului (cunoscută și sub numele de theta ) funcționează la opțiunile futures la fel ca opțiunile pentru alte valori mobiliare, astfel încât comercianții trebuie să ia în considerare această dinamică.

Pentru opțiunile de achiziție la termen, deținătorul opțiunii ar intra în partea lungă a contractului și ar cumpăra activul subiacent la prețul de grevă al opțiunii . Pentru opțiunile de vânzare, deținătorul opțiunii ar intra în partea scurtă a contractului și ar vinde activul subiacent la prețul de grevă al opțiunii.

Exemplu de opțiuni pe viitor

Ca exemplu al modului în care funcționează aceste contracte de opțiuni, luați în considerare mai întâi un contract futures S&P 500. Cel mai tranzacționat contract S&P 500 se numește E-mini S&P 500 și permite cumpărătorului să controleze o sumă de numerar în valoare de 50 de ori valoarea indicelui S&P 500. Deci, dacă valoarea indicelui ar fi de 3.000 de dolari, acest contract e-mini ar controla valoarea de 150.000 de dolari în numerar. Dacă valoarea indicelui ar crește cu un procent la 3030 USD, atunci numerarul controlat ar valora 151.500 USD. Diferența aici ar fi o creștere de 1.500 USD. Întrucât cerințele de marjă pentru tranzacționarea acestui contract futures sunt de 6.300 USD (începând cu această scriere), această creștere ar însemna un câștig de 25%.

Dar, mai degrabă decât să încaseze 6.300 dolari în numerar, cumpărarea unei opțiuni la index ar fi semnificativ mai puțin costisitoare. De exemplu, atunci când indicele are un preț de 3.000 USD, să presupunem că o opțiune cu prețul de așteptare de 3.010 USD ar putea fi cotată la 17.00 USD cu două săptămâni înainte de expirare. Un cumpărător al acestei opțiuni nu ar trebui să achiziționeze marja de 6.300 USD, ci ar trebui să plătească doar prețul opțiunii. Acest preț este de 50 de dolari pe fiecare dolar cheltuit (același multiplicator ca indicele). Asta înseamnă că prețul opțiunii este de 850 USD plus comisioane și comisioane, cu aproximativ 85% mai puțini bani legați în comparație cu contractul futures.

Deci, deși opțiunea se mișcă cu același grad de pârghie (50 dolari pentru fiecare 1 dolar al indicelui), pârghia din cantitatea de numerar utilizată poate fi semnificativ mai mare. Dacă indicele ar crește la 3030 USD într-o singură zi, așa cum am menționat într-un exemplu anterior, prețul opțiunii ar putea crește de la 17,00 USD la 32,00 USD. Acest lucru ar implica o creștere de 750 USD în valoare, mai mică decât câștigul pe contractul futures, dar, comparativ cu riscul de 850 USD, ar reprezenta o creștere de 88% în loc de o creștere de 25% pentru aceeași cantitate de mișcare pe indicele de bază. În acest fel, în funcție de greva de opțiune pe care o cumpărați, banii tranzacționați pot sau nu să fie utilizați într-o măsură mai mare decât în ​​cazul contractelor futures.

Considerații suplimentare pentru opțiunile pe viitor

După cum sa menționat, există multe părți mobile care trebuie luate în considerare atunci când se evaluează o opțiune pentru un contract futures. Una dintre ele este valoarea justă a contractului futures în comparație cu numerarul sau  prețul spot al activului suport. Diferența se numește prima la contractul futures.

Cu toate acestea, opțiunile permit proprietarului să controleze o cantitate mare din activul suport cu o sumă mai mică de bani datorită regulilor superioare de marjă (cunoscute sub numele de marja SPAN ). Acest lucru oferă un levier suplimentar și un potențial de profit. Dar odată cu potențialul de profit vine potențialul de pierdere până la valoarea totală a contractului de opțiuni achiziționat.

Diferența cheie între opțiunile futures și opțiunile pe acțiuni este modificarea valorii subiacente reprezentată de modificările prețului opțiunii pe acțiuni. O modificare de 1 USD a unei opțiuni pe acțiuni este echivalentă cu 1 USD (pe acțiune), care este uniformă pentru toate acțiunile. Folosind exemplul e-mini S&P 500 futures, o modificare de 1 USD în preț este în valoare de 50 USD pentru fiecare contract cumpărat. Această sumă nu este uniformă pentru toate piețele futures și opțiunile futures. Depinde în mare măsură de valoarea mărfii, indicelui sau obligațiunii definite de fiecare contract futures și specificațiile contractului respectiv.