O prezentare generală a obligațiunilor perpetue
Când companiile și guvernele aspiră să strângă bani, pot emite obligațiuni. Investitorii care achiziționează aceste obligațiuni acordă în esență împrumuturi către entitățile emitente. În această situație, în schimbul acestor împrumuturi, emitentul este de acord să efectueze plăți de dobândă către cumpărătorul de obligațiuni, pentru o anumită perioadă.
După cum sugerează și numele, cu obligațiunile perpetue, perioada convenită pe parcursul căreia vor fi plătite dobânzile este pentru totdeauna – perpetuitate. În acest sens, obligațiunile perpetue funcționează similar cu acțiunile care plătesc dividende sau anumite titluri preferate. Așa cum proprietarii de astfel de acțiuni primesc plăți de dividende pe toată durata deținerii acțiunii, proprietarii de obligațiuni perpetue primesc plăți de dobânzi, atâta timp cât dețin obligațiunea.
Chei de luat masa
- Cu obligațiunile perpetue, perioada de timp convenită peste care se vor plăti dobânzile este pentru totdeauna.
- Obligațiunile perpetue sunt recunoscute ca o soluție viabilă de strângere de bani în perioadele economice dificile.
- Obligațiunile perpetue au un risc de credit continuu, în care emitenții de obligațiuni pot întâmpina probleme financiare sau pot închide.
Calculul valorii obligațiunilor perpetue
Investitorii pot determina ce vor câștiga (randamentul obligațiunii dacă este deținut până la scadență) efectuând un calcul relativ simplu, utilizând următoarea formulă:
De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 100 USD, plătind o rată a cuponului de 5% și tranzacționând la prețul redus de 95,92 USD, ar avea un randament curent de 5,21%. Astfel, calculul ar fi după cum urmează:
($100∗0.05)$95.92∗100%=5.21%\ frac {(\ 100 $ * 0,05)} {\ 95,92 $} * 100 \% = 5,21 \%9$5.92
Rețineți că obligațiunile perpetue nu au o dată de scadență, prin urmare plățile continuă teoretic pentru totdeauna.
Deoarece banii își pierd valoarea în timp, din cauza inflației și a altor cauze, în timp, plățile ratei dobânzii efectuate de o obligațiune perpetuă au o valoare mai mică pentru investitori. Prețul unei obligațiuni perpetue este, prin urmare, plata dobânzii fixe sau suma cuponului, împărțită la rata de actualizare, rata de actualizare reprezentând viteza cu care banii își pierd valoarea în timp. Pentru legăturile perpetue care oferă o perpetuitate în creștere, poate fi folosită încă o formulă matematică pentru a-i determina valoarea.
O istorie a obligațiunilor perpetue
Guvernului britanic i se atribuie în mare măsură crearea primei legături perpetue, în secolul al XVIII-lea. Deși în prezent nu sunt la fel de populare ca obligațiunile Trezoreriei și obligațiunile municipale, mulți economiști cred că obligațiunile perpetue sunt soluții atractive de strângere de capital pentru guvernele globale îndatorate. Pe de altă parte, conservatorii fiscali se opun, în general, perspectivei de a emite orice datorie – să nu mai vorbim de obligațiuni care plătesc permanent dobânzi deținătorilor. Cu toate acestea, obligațiunile perpetue sunt recunoscute ca o soluție viabilă de strângere de bani, în perioadele economice dificile.
Biblioteca Beinecke Rare Book & Manuscript din Yale are o obligațiune emisă de autoritatea olandeză pentru apă Stichtse Rijnlanden în 1648, care încă plătește dobânzi.
Apelul obligațiunilor perpetue
Obligațiunile perpetue oferă fundamental guvernelor cu provocări fiscale posibilitatea de a strânge bani fără obligația de a le restitui. Mai mulți factori susțin acest fenomen. În primul rând, ratele dobânzii sunt extraordinar de mici pentru datoriile pe termen lung. În al doilea rând, în perioadele de creștere a inflației, investitorii pierd efectiv bani din împrumuturile pe care le acordă guvernelor.
De exemplu, atunci când investitorii primesc o rată a dobânzii de 0,5%, unde inflația este de 1%, rata dobânzii ajustată la inflație rezultată este de -0,5%. În consecință, atunci când investitorii primesc bani înapoi de la guvern, puterea lor de cumpărare este drastic diminuată.
Luați în considerare un scenariu în care un investitor împrumută guvernului 100 USD, iar un an mai târziu, valoarea investiției urcă la 100,50 USD, datorită ratei dobânzii de 0,5%. Cu toate acestea, datorită ratei inflației de 1%, acum necesită 101 USD pentru a achiziționa același coș de bunuri care costa doar 100 USD acum un an, prin urmare rata de rentabilitate a investitorului nu reușește să țină pasul cu creșterea inflației.
Majoritatea economiștilor se așteaptă ca inflația să crească în timp. Ca atare, împrumutarea banilor la o rată a dobânzii ipotetică de 4% pare o afacere pentru ghișeele guvernamentale de fasole, care cred că rata inflației viitoare ar putea crește la 5% în viitorul apropiat. Desigur, majoritatea obligațiunilor perpetue sunt emise cu dispoziții privind apelurile care permit emitenților să facă rambursări după o perioadă de timp desemnată. În această privință, partea „perpetuă” a pachetului este adesea o alegere, mai degrabă decât un mandat, deoarece emitenții pot înlătura efectiv obligația perpetuă dacă au la dispoziție suficienți bani pentru a rambursa integral împrumutul .
Avantajele obligațiunilor perpetue
Obligațiunile perpetue sunt de interes pentru investitori, deoarece oferă surse de venituri constante, previzibile, cu plăți efectuate într-un calendar stabilit. Mai mult, unele obligațiuni perpetue se laudă cu caracteristici de „intensificare” care măresc plata dobânzii în puncte prestabilite în viitor. Tehnic denumită „perpetuitate în creștere”, această funcție poate fi destul de profitabilă pentru investitori. De exemplu, obligațiunile perpetue își pot crește randamentul cu 1% după 10 ani. Ele pot oferi în mod similar creșteri periodice ale ratei dobânzii. Prin urmare, investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită oricăror dispoziții suplimentare, atunci când fac cumpărături pentru diferite oferte de obligațiuni perpetue.
Pro
-
Sursă stabilă, previzibilă de venit, cu plăți pe un program stabilit
-
Unele obligațiuni perpetue cresc interesul în puncte prestabilite în viitor
Contra
-
Investitorii sunt expuși riscului de credit perpetuu
-
Emitenții pot fi capabili să-și retragă unele obligațiuni perpetue
-
Creșterea ratei dobânzii generale ar putea diminua valoarea obligațiunii perpetue