Securizați
Ce este securizarea?
Termenul de securitizare se referă la procesul de reunire a activelor financiare pentru a crea noi valori mobiliare care pot fi comercializate și vândute investitorilor. Aceste active financiare grupate constau în general din diferite tipuri de împrumuturi. Ipotecile, datoriile cardului de credit, împrumuturile auto, împrumuturile studențești și alte forme de datorii contractuale sunt adesea securitizate pentru a le elimina din bilanțul companiei de origine – banca – și pentru a elibera credit pentru noii creditori. Valoarea și fluxurile de numerar ale noului titlu se bazează pe valoarea subiacentă și fluxurile de numerar ale activelor utilizate în procesul de securitizare. Ele variază în funcție de modul în care piscina este împărțită în tranșe.
Chei de luat masa
- Termenul de securitizare este procesul de reunire a activelor financiare pentru a crea noi valori mobiliare care pot fi comercializate și vândute investitorilor.
- Ipotecile și alte forme de datorii contractuale sunt adesea securitizate pentru a le elimina din bilanțul companiei de origine și pentru a elibera credit pentru noii creditori.
- Securitizarea este un sistem excelent atunci când creditorii acordă împrumuturi bune și firmele de rating îi păstrează sinceri.
- Dar pot exista probleme când activele devin toxice, ca atunci când piața ipotecilor subprime s-a prăbușit, ducând la criza financiară din 2007-2008.
Înțelegerea securizării
Atunci când un creditor securitizează, creează o nouă securitate prin reunirea activelor existente. Aceste noi valori mobiliare sunt susținute de creanțe împotriva activelor grupate. Inițiatorul selectează mai întâi datoria pentru a fi reunite ca ipoteci rezidențiale pentru un titlu garantat cu ipotecă (MBS). Acest fond conține un subgrup de împrumutați. Împrumutații cu ratinguri de credit excelente și cu un risc foarte mic de neplată pot fi grupați pentru a vinde un activ securitizat de înaltă calitate sau pot fi stropiți în alte grupuri cu împrumutați cu risc de neplată mai mare pentru a îmbunătăți profilul de risc general al valorilor mobiliare rezultate.
După finalizarea selecției, aceste ipoteci combinate sunt vândute unui emitent. Acesta poate fi o terță parte specializată în crearea de active securitizate sau poate fi un vehicul cu scop special (SPV) înființat de emitent pentru a-și controla expunerea la risc la valorile mobiliare rezultate. Emitentul sau SPV acționează în esență ca o societate comercială. SPV vinde apoi valorile mobiliare, care sunt susținute de activele deținute în SPV, către investitori.
Securitizarea nu este un lucru inerent bun sau rău. Este pur și simplu un proces care ajută băncile să transforme activele nelichide în lichide și să elibereze creditele. Acestea fiind spuse, integritatea acestui proces complex depinde de băncile care își păstrează responsabilitatea morală pentru împrumuturile pe care le acordă chiar și atunci când nu sunt răspunzătoare din punct de vedere juridic și de faptul că firmele de rating să fie dispuse să cheme inițiatorii atunci când abdică de această responsabilitate.
Procesul de securitizare depinde de responsabilitatea morală a băncilor pentru împrumuturile pe care le acordă și de firmele de rating pentru a chema inițiatorii.
consideratii speciale
Există mai multe motive pentru care creditorii pot securitiza. Unul dintre principalele motive este că reduce costurile. Un împrumutător, de exemplu, poate să reambaleze datoriile și să vândă titluri garantate cu active pentru a-și crește propriul rating de credit. Deci, un creditor cu rating B poate crește în rânduri după ce și-a securitizat datoria cu un rating AAA. Procedând astfel, este posibil ca alți creditori să împrumute la rate mai mici ale dobânzii, reducând astfel costul datoriilor. Securitizarea ajută, de asemenea, băncile și alți creditori să își șteargă bilanțurile. Prin punerea în comun a activelor și crearea unui nou titlu, acesta devine un element în afara bilanțului. Aceasta înseamnă că nu există niciun efect din aceste elemente din bilanț.
Titlurile garantate cu active sunt atractive pentru investitori. Dar sunt deosebit de atractive pentru investitorii instituționali. Acest lucru se datorează faptului că sunt extrem de personalizabile și pot oferi un produs adaptat pentru a satisface nevoile acestor mari investitori. Dacă aceste titluri au fost eliminate, investitorii pot alege între principal și doar dobânzi, pe lângă selectarea diferitelor tranșe. Emitentul creează titlul garantat cu active în funcție de nevoile pieței, iar agențiile de rating atribuie ratinguri în funcție de capacitatea așteptată a debitorilor ale căror împrumuturi alcătuiesc produsul de a-și menține plățile. Și există o piață pentru fiecare tip de împrumut.
De exemplu, produsele securitizate realizate din împrumutători subprime au o șansă globală mai mare de neplată și ratinguri mai riscante, dar aceste împrumuturi oferă, de asemenea, fluxuri de numerar mai imediate și, prin urmare, randamente mai bune. Astfel, acest tip de garanție se poate încadra într-un portofoliu axat pe generarea de venituri pe termen scurt. Însă un grup de împrumutați cu rating înalt va avea fluxuri de numerar mai mici, deoarece împrumutătorii se califică pentru rate mai mici ale dobânzii și au un risc mai mare de plată în avans. Chiar și cu aceste dezavantaje, securitatea rezultată are un randament mai bun decât majoritatea obligațiunilor, oferind în același timp un profil de risc care nu este atât de departe de linie. Asta cu condiția ca evaluările să fie corecte.
Exemplu de securitizare
Securitizarea este un sistem excelent atunci când creditorii acordă împrumuturi bune și firmele de rating îi păstrează sinceri. Dar are dezavantajele sale. Când inițiatorii încep să acorde împrumuturi și ratinguri NINJA firmele își iau documentația cu privire la credință, atunci activele rele și potențial toxice sunt vândute pe piață ca fiind mult mai solide decât sunt. Exact asta s-a întâmplat într-unul dintre cele mai grave accidente din istorie. Titlurile garantate ipotecar au fost unul dintre factorii care au jucat în criza financiară din 2007-2008, care a dus la eșecul mai multor bănci majore, fără a mai menționa eliminarea de miliarde de dolari în avere. Efectul a fost atât de răspândit încât a provocat tulburări pe piețele financiare globale.
Întreaga problemă a început atunci când cererea crescută pentru aceste valori mobiliare, combinată cu creșterea prețurilor locuințelor a determinat băncile și alți creditori să-și relaxeze unele dintre cerințele lor de creditare. A ajuns la punctul în care aproape oricine ar putea deveni proprietar. Dar s-a întâmplat ceva. Prețurile locuințelor au atins apogeul și piața sa prăbușit. Împrumutătorii subprime – cei care nu și-ar putea permite în mod normal să își permită o casă – au început să se achite, iar MBS subprime au început să-și piardă o mare parte din valoare. În cele din urmă a ajuns la punctul în care aceste active au fost supraevaluate și nimeni nu a reușit să le descarce. Acest lucru a dus la o înăsprire a pieței creditului, multe bănci aflate în pragul colapsului. Sub administrația Obama, Trezoreria SUA a ajuns să intervină cu un pachet de stimulare de 700 de miliarde de dolari pentru a ajuta sistemul bancar să iasă din criză.