Finanțarea seriilor A, B, C: Cum funcționează
O pornire cu o idee de afaceri strălucită își propune să își pună în funcțiune operațiunile. De la începuturi umile, compania demonstrează demnitatea modelului și a produselor sale, crescând continuu datorită generozității prietenilor, a familiei și a propriilor resurse financiare ale fondatorilor. În timp, baza sa de clienți începe să crească, iar afacerea începe să-și extindă operațiunile și obiectivele. În scurt timp, compania a crescut în rândul concurenților săi pentru a deveni foarte apreciată, deschizând posibilitățile de extindere viitoare, incluzând noi birouri, angajați și chiar o ofertă publică inițială (IPO).
Dacă etapele incipiente ale afacerii ipotetice detaliate mai sus par prea bune pentru a fi adevărate, este pentru că în general sunt. În timp ce există un număr foarte mic de companii norocoase care cresc în conformitate cu modelul descris mai sus (și cu puțin sau deloc ajutor „din afară”), marea majoritate a startup-urilor de succes s-au angajat în multe eforturi de a strânge capital prin runde de finanțare externă. Aceste runde de finanțare oferă investitorilor externi posibilitatea de a investi numerar într-o companie în creștere, în schimbul capitalului propriu sau al proprietății parțiale a acelei companii. Când auziți discuții despre rundele de finanțare din seria A, seria B și seria C, acești termeni se referă la acest proces de creștere a unei afaceri prin investiții externe.
Există și alte tipuri de runde de finanțare disponibile pentru startup-uri, în funcție de industrie și de nivelul de interes dintre potențialii investitori. Nu este neobișnuit ca startup-urile să se angajeze în ceea ce este cunoscut sub denumirea de finanțare „semințe” sau finanțare investitor înger la început. În continuare, aceste runde de finanțare pot fi urmate de rundele de finanțare din seria A, B și C, precum și eforturi suplimentare pentru a câștiga și capital, dacă este cazul. Seriile A, B și C sunt ingrediente necesare pentru o afacere care decide bootstrapping, sau doar supraviețuirea din generozitatea prietenilor, a familiei și a profunzimii propriilor buzunare, nu va fi suficientă.
Mai jos, vom analiza mai îndeaproape ce sunt aceste runde de finanțare, cum funcționează și ce le diferențiază unul de celălalt. Calea pentru fiecare pornire este oarecum diferită, la fel ca și calendarul pentru finanțare. Multe companii petrec luni sau chiar ani în căutarea de finanțare, în timp ce altele (în special cele cu idei considerate cu adevărat revoluționare sau cele atașate unor persoane cu o experiență dovedită de succes) pot ocoli unele runde de finanțare și pot trece prin procesul de construind capitalul mai repede.
Odată ce ați înțeles distincția dintre aceste runde, va fi mai ușor să analizați titlurile referitoare la startup și la lumea de investiții, prin înțelegerea contextului a ceea ce înseamnă exact o rundă pentru perspectivele și direcția unei companii. Rundele de finanțare din seria A, B și C sunt doar niște pași în procesul de transformare a unei idei ingenioase într-o companie globală revoluționară, pregătită pentru o IPO.
Cum funcționează finanțarea
Înainte de a explora cum funcționează o rundă de finanțare, este necesar să identificați diferiții participanți. În primul rând, există persoane care speră să câștige finanțare pentru compania lor. Pe măsură ce afacerea devine din ce în ce mai matură, tinde să avanseze prin rundele de finanțare; este obișnuit ca o companie să înceapă cu o rundă de semințe și să continue cu rundele de finanțare A, B și apoi C.
Pe de altă parte sunt potențiali investitori. În timp ce investitorii își doresc ca întreprinderile să aibă succes pentru că susțin antreprenoriatul și cred în scopurile și cauzele acelor afaceri, speră, de asemenea, să câștige ceva înapoi din investiția lor. Din acest motiv, aproape toate investițiile efectuate în timpul uneia sau altei etape a finanțării dezvoltării sunt aranjate astfel încât investitorul sau compania care investește să păstreze proprietatea parțială a companiei. Dacă compania crește și câștigă un profit, investitorul va fi recompensat proporțional cu investiția făcută.
Înainte de a începe orice rundă de finanțare, analiștii efectuează o evaluare a companiei în cauză. Evaluările sunt derivate din mulți factori diferiți, inclusiv managementul, istoricul dovedit, dimensiunea pieței și riscul. Una dintre distincțiile cheie dintre rundele de finanțare are legătură cu evaluarea afacerii, precum și cu nivelul de maturitate și perspectivele de creștere. La rândul lor, acești factori au un impact asupra tipurilor de investitori susceptibili să se implice și asupra motivelor pentru care compania poate căuta noi capitaluri.
Finanțare pre-semințe
Cea mai timpurie etapă de finanțare a unei noi companii vine atât de devreme în proces, încât nu este inclusă deloc în rundele de finanțare. Cunoscută sub numele de finanțare „pre-seed”, această etapă se referă de obicei la perioada în care fondatorii unei companii își încep operațiunile pentru prima dată. Cei mai comuni finanțatori „pre-seed” sunt fondatorii înșiși, precum și prietenii apropiați, susținătorii și familia. În funcție de natura companiei și de costurile inițiale stabilite cu dezvoltarea ideii de afaceri, această etapă de finanțare se poate întâmpla foarte repede sau poate dura mult timp. De asemenea, este probabil ca investitorii din această etapă să nu facă o investiție în schimbul capitalului propriu din companie. În majoritatea cazurilor, investitorii aflați într-o situație de finanțare premergătoare sunt fondatorii companiei.
Finanțarea semințelor
Finanțarea semințelor este prima etapă oficială de finanțare a capitalurilor proprii. De obicei, reprezintă primii bani oficiali pe care o întreprindere sau o întreprindere îi strânge. Unele companii nu se extind niciodată dincolo de finanțarea inițială în runde de serie A sau dincolo.
Vă puteți gândi la finanțarea „semințe” ca parte a unei analogii pentru plantarea unui copac. Acest sprijin financiar timpuriu este în mod ideal „sămânța” care va ajuta la dezvoltarea afacerii. Având în vedere venituri suficiente și o strategie de afaceri de succes, precum și perseverența și devotamentul investitorilor, compania va spera, în cele din urmă, să devină un „copac”. Finanțarea semințelor ajută o companie să își finanțeze primii pași, inclusiv lucruri precum cercetarea pieței și dezvoltarea produselor. Cu finanțare inițială, o companie beneficiază de asistență pentru a determina care vor fi produsele sale finale și care este ținta demografică. Finanțarea semințelor este utilizată pentru a angaja o echipă fondatoare pentru a finaliza aceste sarcini.
Există mulți investitori potențiali într-o situație de finanțare inițială: fondatori, prieteni, familie, incubatoare, companii de capital de risc și multe altele. Unul dintre cele mai comune tipuri de investitori care participă la finanțarea inițială este așa-numitul „investitor înger”. Investitorii angajați tind să aprecieze întreprinderile mai riscante (cum ar fi start-up-urile cu o experiență dovedită până acum) și se așteaptă la o participație la capital în companie în schimbul investiției lor.
În timp ce rundele de finanțare inițială variază semnificativ în ceea ce privește cantitatea de capital pe care o generează pentru o nouă companie, nu este neobișnuit ca aceste runde să producă de la 10.000 până la 2 milioane de dolari pentru startup-ul în cauză. Pentru unele start-up-uri, o rundă de finanțare inițială este tot ceea ce fondatorii consideră că este necesar pentru a-și dezvolta compania cu succes; aceste companii nu se pot angaja niciodată într-o rundă de finanțare din seria A. Majoritatea companiilor care strâng finanțare inițială sunt evaluate la undeva între 3 și 6 milioane de dolari.
Finanțare din seria A
Odată ce o companie a dezvoltat o experiență (o bază de utilizatori stabilită, cifre de venituri consistente sau un alt indicator cheie de performanță), acea companie poate opta pentru finanțarea din seria A pentru a-și optimiza în continuare baza de utilizatori și ofertele de produse. Se pot profita de oportunități pentru a scala produsul pe diferite piețe.În această rundă, este important să aveți un plan pentru dezvoltarea unui model de afaceri care să genereze profit pe termen lung. De multe ori, startup-urile de semințe au idei grozave care generează o cantitate substanțială de utilizatori entuziaști, dar compania nu știe cum va monetiza afacerea. De obicei, rundele din seria A strâng aproximativ 2 milioane USD până la 15 milioane USD, dar acest număr a crescut în medie din cauza evaluărilor din industria de înaltă tehnologie sau a unicornilor. Finanțarea medie din seria A începând cu 2020 este de 15,6 milioane de dolari.
În finanțarea din seria A, investitorii nu caută doar idei grozave. Mai degrabă, ei caută companii cu idei grozave, precum și o strategie puternică pentru a transforma acea idee într-o afacere de succes, care face bani. Din acest motiv, este obișnuit ca firmele care trec prin runde de finanțare din seria A să fie evaluate până la 23 de milioane de dolari.
Investitorii implicați în runda Seriei A provin de la firme de capital de risc mai tradiționale. Firmele cunoscute de capital de risc care participă la finanțarea din seria A includ Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock și Accel Partners.
În această etapă, este, de asemenea, obișnuit ca investitorii să ia parte la un proces ceva mai politic. Este obișnuit ca câteva firme de capital de risc să conducă pachetul. De fapt, un singur investitor poate servi ca „ancoră”. Odată ce o companie a asigurat un prim investitor, poate constata că este mai ușor să atragi și investitori suplimentari. Investitorii Angel investesc, de asemenea, în această etapă, dar tind să aibă o influență mult mai redusă în această rundă de finanțare decât au făcut-o în etapa de finanțare inițială.
Este din ce în ce mai obișnuit ca companiile să utilizeze fonduri participative participative pentru a genera capital ca parte a unei runde de finanțare din seria A. O parte a motivului pentru aceasta este realitatea că multe companii, chiar și cele care au generat cu succes finanțare inițială, tind să nu dezvolte interesul în rândul investitorilor ca parte a efortului de finanțare din seria A. Într-adevăr, mai puțin de jumătate din companiile finanțate de semințe vor continua să strângă și fonduri din seria A.
Finanțarea Seriei B
Rundele din seria B se referă la a duce afacerile la nivelul următor, după etapa de dezvoltare. Investitorii ajută startup-urile să ajungă acolo prin extinderea acoperirii pe piață. Companiile care au trecut prin runde de finanțare inițiale și de serie A au dezvoltat deja baze substanțiale de utilizatori și au dovedit investitorilor că sunt pregătite pentru succes pe o scară mai mare. Finanțarea din seria B este utilizată pentru creșterea companiei, astfel încât să poată satisface aceste niveluri de cerere.
Construirea unui produs câștigător și dezvoltarea unei echipe necesită achiziționarea de talente de calitate. Creșterea volumului deafaceri, vânzări, publicitate, tehnologie, asistență și angajați costă o firmă câțiva bani. Capitalul mediu estimat strâns într-o rundă din seria B este de 33 de milioane de dolari. Companiile care urmează o rundă de finanțare din seria B sunt bine stabilite, iar evaluările lor tind să reflecte acest lucru;majoritatea companiilor din seria B au evaluări cuprinse între 30 și 60 de milioane de dolari, cu o medie de 58 de milioane de dolari.
Seria B pare similară Seriei A în ceea ce privește procesele și jucătorii cheie. Seria B este adesea condusă de multe dintre aceleași personaje ca runda anterioară, inclusiv un investitor cheie cheie care ajută să atragă alți investitori. Diferența cu seria B este adăugarea unui nou val de alte firme de capital de risc specializate în investiții în etapa ulterioară.
Finanțarea Seriei C
Companiile care ajung la sesiunile de finanțare din seria C au deja destul de succes. Aceste companii caută finanțare suplimentară pentru a le ajuta să dezvolte noi produse, să se extindă pe noi piețe sau chiar să achiziționeze alte companii. În rundele din seria C, investitorii injectează capital în carnea afacerilor de succes, într-un efort de a primi mai mult decât dublul acestei sume înapoi. Finanțarea din seria C este axată pe scalarea companiei, creșterea cât mai rapidă și cât mai reușită posibil.
O modalitate posibilă de a scala o companie ar putea fi achiziționarea unei alte companii. Imaginați-vă un start ipotetic axat pe crearea de alternative vegetariene la produsele din carne. Dacă această companie ajunge la o rundă de finanțare din seria C, probabil că a demonstrat deja un succes fără precedent atunci când vine vorba de vânzarea produselor sale în Statele Unite. Probabil că afacerea a atins deja obiective de la coastă la coastă. Prin încrederea în cercetarea pieței și în planificarea afacerilor, investitorii cred în mod rezonabil că afacerea ar merge bine în Europa.
Poate că această startup vegetariană are un concurent care deține în prezent o mare parte din piață. Concurentul are și un avantaj competitiv de care ar putea beneficia startup-ul. Cultura pare să se potrivească bine, atât investitorii, cât și fondatorii cred că fuziunea ar fi un parteneriat sinergic. În acest caz, finanțarea din seria C ar putea fi utilizată pentru a cumpăra o altă companie.
Pe măsură ce operațiunea devine mai puțin riscantă, vin mai mulți investitori la joc. În seria C, grupuri precum fondurile speculative, băncile de investiții, firmele de capital privat și grupurile mari de piață secundară însoțesc tipul de investitori menționat mai sus. Motivul pentru aceasta este că compania sa dovedit deja că are un model de afaceri de succes; acești noi investitori vin la masă, așteptând să investească sume semnificative de bani în companii care deja prosperă ca mijloc de a-și asigura propria poziție de lideri de afaceri.
Cel mai frecvent, o companie își va încheia finanțarea externă cu capitalul propriu cu seria C. Cu toate acestea, unele companii pot merge și la rundele de finanțare din seria D și chiar seria E.În cea mai mare parte, însă, companiile care câștigă până la sute de milioane de dolari în finanțare prin rundele din seria C sunt pregătite să continue să se dezvolte la scară globală. Multe dintre aceste companii utilizează finanțarea din seria C pentru a contribui la creșterea evaluării în anticiparea unei IPO.În acest moment, companiile se bucură cel mai des de evaluări în valoare de 118 milioane de dolari, deși unele companii care trec prin finanțare din seria C pot avea evaluări mult mai mari. Aceste evaluări se bazează tot mai mult pe date dificile, mai degrabă decât pe așteptările pentru succesul viitor. Companiile care se angajează în finanțarea din seria C ar trebui să aibă baze de clienți puternice, fluxuri de venituri și istorii de creștere dovedite.
Companiile care continuă cu finanțarea din seria D tind să o facă fie pentru că sunt în căutarea unui impuls final înaintea unei IPO, fie, alternativ, pentru că nu au reușit încă să atingă obiectivele pe care și-au propus să le îndeplinească în timpul finanțării din seria C.
Linia de fund
Înțelegerea distincției dintre aceste runde de strângere de capital vă va ajuta să descifrați noutățile de pornire și să evaluați perspectivele antreprenoriale. Diferitele runde de finanțare funcționează în esență în același mod de bază; investitorii oferă numerar în schimbul unei acțiuni în acțiune. Între runde, investitorii fac cereri ușor diferite cu privire la startup.
Profilurile companiei diferă în funcție de fiecare studiu de caz, dar, în general, au profiluri de risc și niveluri de maturitate diferite în fiecare etapă de finanțare. Cu toate acestea, investitorii inițiali și investitorii din seria A, B și C contribuie la realizarea ideilor. Finanțarea în serie le permite investitorilor să sprijine antreprenorii cu fonduri adecvate pentru a-și îndeplini visele, probabil că se încasează împreună în linie într-o IPO.