Exploatarea investițiilor cu efect de levier

Investiția cu levier este o tehnică care caută profituri mai mari din investiții prin utilizarea banilor împrumutați. Aceste profituri provin din diferența dintre randamentele investiției din capitalul împrumutat și costul dobânzii asociate. Investițiile cu levier expun un investitor la un risc mai mare.

De unde provine capitalul împrumutat? Potențial, din orice sursă; dar în acest articol vom compara trei surse comune: un împrumut de marjă de brokeraj, un produs futures (cum ar fi pe indice de capitaluri proprii sau un viitor cu acțiuni unice ) și o opțiune de achiziție. Aceste forme de capital sunt disponibile practic oricărui investitor care are un cont de brokeraj. Înțelegerea alternativelor este primul pas pentru a construi investiția corectă cu pârghie, așa că citiți mai departe pentru a afla mai multe despre cum să determinați ce tip de pârghie să utilizați în portofoliul dvs.

chei de luat masa

• Investițiile cu levier expun un investitor la riscuri mai mari, dar la profituri mai mari.
• Împrumuturile în marjă sunt un instrument obișnuit de investiții cu pârghie.
• Contractele futures pe acțiuni, un alt instrument, oferă investitorilor o pârghie mai mare la rate de dobândă mai mici decât împrumuturile cu marjă.
• Opțiunile de achiziție pe acțiuni și ETF-uri combină pârghia și ratele dobânzii la termen cu acoperirea pentru a limita riscul de reducere.

Împrumuturi de marjă

Împrumuturile în marjă utilizează capitalul propriu din contul unui investitor ca garanție pentru datorie. Acestea sunt furnizate de brokeri și sunt puternic reglementate de Rezerva Federală și alte agenții, deoarece extinderea prea ușoară a creditului către investitori a fost unul dintre factorii care au contribuit la prăbușirea pieței bursiere din 1929.

Marja initiala si marja de mentinere a servi ca un capac cu privire la suma care poate fi împrumutată. O cerință inițială de marjă de întreținere de 50% are ca rezultat un raport de levier inițial maxim de 2 la 1 sau 2 USD de active pentru fiecare 1 USD de capital propriu. Desigur, un investitor care utilizează în mod constant marja maximă disponibilă se confruntă cu un risc crescut de apel marjă în declinul pieței.

Minimele atât pentru marja inițială, cât și pentru marja de întreținere sunt stabilite de Securities and Exchange Commission (SEC). Cu toate acestea, unii brokeri oferă clienților o modalitate de a ocoli aceste minime, oferind anumite conturi cu marjă de portofoliu. În aceste conturi, marja se bazează pe cea mai mare pierdere potențială a portofoliului, calculată de prețurile și volatilitățile subiacente. Acest lucru poate duce la cerințe de marjă mai mici, mai ales dacă se folosește acoperirea.

Cheltuieli

Ratele dobânzii la împrumuturile în marjă sunt relativ ridicate și sunt, de obicei, pe niveluri. De exemplu, un mare broker online poate percepe 7,24% la soldurile de marjă peste 1 milion de dolari, dar 10,24% la soldurile sub 50 000 de dolari. Unele brokeraje online oferă o marjă mai puțin costisitoare și o folosesc ca punct de vânzare.

Avantaje

Avantajul împrumuturilor în marjă este că acestea sunt ușor de utilizat, iar capitalul poate fi utilizat pentru achiziționarea practic a oricărei investiții. De exemplu, un investitor cu 100 de acțiuni din Coca Cola ar putea împrumuta împotriva acțiunilor respective și ar putea folosi încasările pentru a cumpăra opțiuni put pe un alt titlu. Dividendele din acțiunile Coca Cola ar putea fi apoi utilizate pentru a ajuta la plata dobânzii în marjă.

Dezavantaje

Un investitor care folosește marja se poate confrunta cu un risc financiar semnificativ. Dacă capitalul propriu din cont scade sub un nivel prestabilit, brokerul va cere investitorului să contribuie cu capital suplimentar sau să lichideze poziția investițională.

Acțiuni și indici futuri

Un contract futures este un instrument financiar utilizat pentru achiziționarea unei investiții specifice la un anumit preț la o dată ulterioară. Costurile de finanțare sunt incluse în prețul viitorului, ceea ce face ca tranzacția să fie echivalentă cu un împrumut pe termen scurt.

Futures sunt adesea asociate cu valute, mărfuri și instrumente de dobândă, mai degrabă decât cu acțiuni. Cu toate acestea, în 2018, aproape 10 miliarde din cele 30 de miliarde de contracte futures tranzacționate la nivel mondial erau pe indici de capitaluri proprii. Aproape 6 miliarde erau pe stocuri unice.

Cheltuieli

Deși aceste produse au reputația de a nu fi la îndemâna investitorului tipic cu amănuntul, companiile se mișcă rapid pentru a extinde accesul. Mai multe brokeraje online oferă acum acces la contracte futures, iar acum este necesar mai puțin capital inițial pentru tranzacționarea acestora. De exemplu, un contract E-mini S&P poate fi achiziționat pentru mai puțin de 4.000 USD.

Selecția investițiilor este de asemenea limitată, dar în creștere. Contractele futures pot fi achiziționate pe indici cunoscuți, cum ar fi S&P 500 sau Russell 2000, pe unele fonduri tranzacționate la bursă, cum ar fi DIA (DJIA tracker) și acum pe peste 400 de acțiuni individuale. Contractele futures pe acțiuni sunt cunoscute sub numele de futures single-stock (SSF).

Investitorii sunt obligați să mențină o poziție de numerar pentru a cumpăra un viitor. Aceasta este adesea denumită marjă, dar este de fapt o obligațiune de performanță. Această obligațiune de performanță este egală cu un procent din subiacent, de obicei 5% pentru indici largi și până la 20% pentru contractele futures cu acțiuni unice. Aceasta oferă pârghie de la 5 la 1, la 20 la 1.

Avantaje

Contractele futures sunt preferate de traderi datorită diferențelor lor relativ mici de ofertă și a cantității ridicate de pârghie oferită de contract. Costurile dobânzii sunt, de asemenea, mult mai mici decât ratele de marjă; sunt calculate ca rata de apel a brokerului minus randamentul din dividende plătit de valorile mobiliare subiacente.

Fiecare contract futures are o dată de decontare la care expiră contractul, dar aceste date sunt relativ lipsite de sens, deoarece majoritatea contractelor sunt fie vândute, fie reportate la o dată viitoare.

Dezavantaje

Dacă prețul titlului de bază scade, investitorul va trebui să adune mai mulți bani pentru a-și menține poziția. Acest lucru este similar în practică cu un apel în marjă. Acest lucru poate face ca viitorul să fie foarte riscant. Pentru a preveni pierderile catastrofale, contractele futures sunt adesea acoperite cu opțiuni.

Opțiuni stoc și ETF

Opțiunile oferă unui cumpărător dreptul de a cumpăra sau vinde acțiuni ale unui titlu la un preț specific. Fiecare opțiune are un preț de vânzare și o dată de expirare.

Cheltuieli

Opțiunile de achiziție sau opțiunile de cumpărare au un cost de finanțare încorporat similar cu contractele futures. Cu toate acestea, prețurile opțiunilor sunt determinate în principal de riscul vânzătorului, care este legat de volatilitatea investiției subiacente.

Opțiunile expiră, dar pot fi reportate la date de expirare noi prin vânzarea opțiunii existente și achiziționarea unei noi opțiuni. Acest lucru poate fi costisitor, în funcție de diferențele de ofertă-cerere ale celor două opțiuni. De asemenea, investitorul tranzacționează o opțiune delta mai mare pentru o opțiune delta mai mică.

Avantaje

Opțiunile joacă un rol important pe piață ca instrumente de acoperire. Riscul de dezavantaj potențial într-un contract futures este foarte mare, de multe ori de multe ori investiția inițială. Utilizarea opțiunilor poate limita acest risc, în detrimentul unei aprecieri potențiale.

Dezavantaje

Opțiunile sunt disponibile pentru majoritatea acțiunilor mari și pentru multe ETF-uri populare. Opțiunile de indexare sunt mai specializate și nu sunt disponibile la majoritatea brokerilor. Pot exista zeci sau chiar sute de opțiuni disponibile pentru o anumită securitate, iar selectarea celei adecvate poate fi dificilă.

O parte a provocării este compensarea dintre prima inițială, pârghia furnizată și rata decăderii timpului. Opțiunile de apel la bani și la ieșirea din bani cu date de expirare mai apropiate au cea mai mare cantitate de pârghie, dar pot pierde rapid valoarea pe măsură ce trece timpul. Complexitatea relativă a acestui lucru poate fi descurajantă pentru noii investitori.

Compararea instrumentelor cu pârghie

Deși produsele futures nu sunt încă disponibile pentru mulți investitori cu amănuntul și contractele futures nu sunt disponibile pentru toate produsele, este foarte probabil ca accesul la aceste produse să crească în continuare. Futures oferă investitorilor un levier mai mare la rate ale dobânzii mai mici decât împrumuturile în marjă, rezultând o eficiență mai mare a capitalului și un potențial de profit mai mare.

Cu toate acestea, unii brokeri au luat măsuri pentru ca împrumuturile în marjă să fie mai competitive cu produsele futures. Acești brokeri percep tarife mai mici ale dobânzii și fie scad ratele dobânzii la minimele SEC, fie introduc marje de portofoliu pentru a le ocoli cu totul. Împrumuturile cu marjă permit, de asemenea, o selecție mult mai largă de investiții decât contractele futures.

Atât împrumuturile în marjă, cât și contractele futures lasă investitorii expuși unui risc considerabil de dezavantaj. Scăderea titlului de bază poate duce la pierderi procentuale mari și poate impune investitorului să furnizeze imediat fonduri suplimentare sau riscă să fie vândute din poziția lor la o pierdere.

Opțiunile de achiziție combină efectul de levier și ratele dobânzii la termen cu acoperirea pentru a limita riscul de dezavantaj. Hedging-ul poate fi costisitor, dar poate duce la randamente globale mai mari, deoarece permite unui investitor să investească mai mult capital decât să dețină o rezervă pentru pierderi catastrofale.

Linia de fund

Există multe instrumente disponibile pentru investitorii cu pârghie și selecția este în creștere. Ca întotdeauna, provocarea este să știi când și cum să le folosești pe fiecare.