Eficiență puternică a formei

Ce este eficiența puternică a formei?

Eficiența puternică a formei este cea mai strictă versiune a teoriei investițiilor eficiente a ipotezei pieței (EMH), afirmând că toate informațiile de pe o piață, fie ele publice sau private, sunt contabilizate în prețul unei acțiuni.

Practicanții cu o eficiență puternică a formei cred că nici  informațiile privilegiate nu pot oferi unui investitor un avantaj. Acest grad de  eficiență a pieței  implică faptul că profiturile care depășesc randamentele normale nu pot fi realizate indiferent de cantitatea de cercetare sau informație la care au acces investitorii.

Chei de luat masa

• Eficiența puternică a formei este cea mai strictă versiune a teoriei investiției eficiente a ipotezei pieței (EMH), afirmând că toate informațiile de pe o piață, fie ele publice sau private, sunt contabilizate în prețul unei acțiuni.
• Acest grad de eficiență a pieței implică faptul că profiturile care depășesc randamentele normale nu pot fi realizate indiferent de cantitatea de cercetare sau informație la care au acces investitorii.
• Burton G. Malkiel, omul care sprijină eficiența puternică a formelor, a descris estimările câștigurilor, analiza tehnică și serviciile de consultanță în investiții drept „inutile”, adăugând că cel mai bun mod de a maximiza randamentele este urmând o strategie de cumpărare și deținere.

Înțelegerea eficienței puternice a formei

Eficiența puternică a formei este o componentă a EMH și este considerată parte a  teoriei mersului aleatoriu. Acesta afirmă că prețul valorilor mobiliare  și, prin urmare, piața generală, nu sunt aleatorii și sunt influențați de evenimentele din trecut.

Eficiența puternică a formei este unul dintre cele trei grade diferite ale EMH, celelalte fiind eficiența slabă și semi-puternică. Fiecare se bazează pe aceeași teorie de bază, dar variază ușor în ceea ce privește stringența.

Eficiență puternică a formei vs. Eficiență slabă a formei și eficiență a formei semi-puternică

Teoria slabă a eficienței formelor, cea mai îngăduitoare din grup, susține că prețurile acțiunilor reflectă toate informațiile actuale, dar recunoaște că anomaliile pot fi găsite prin cercetarea detaliată a situațiilor financiare ale companiilor .

Teoria  semi-puternică a  eficienței formelor face un pas mai departe, promovând ideea că toate informațiile din domeniul public sunt utilizate în calculul prețului actual al unui stoc . Aceasta înseamnă că este imposibil pentru investitori să identifice titluri subevaluate și să genereze randamente mai mari pe piață utilizând fie analize tehnice, fie fundamentale.

Cei care se abonează la această versiune a EMH consideră că numai informațiile care nu sunt ușor accesibile publicului îi pot ajuta pe investitori să își sporească randamentul la un nivel de performanță peste cel al pieței generale. Teoria puternică a eficienței formelor respinge această noțiune, afirmând că nici o informație, publică sau privată, nu va beneficia un investitor, deoarece chiar și informațiile privilegiate se reflectă în prețul actual al acțiunilor.

Istoria eficienței puternice a formelor

Conceptul de eficiență puternică a formei a fost inițiat de profesorul de economie din Princeton, Burton G. Malkiel, în cartea sa publicată în 1973 intitulată „A Random Walk Down Wall Street”. 

Malkiel a descris estimările câștigurilor, analiza tehnică și serviciile de consiliere în investiții drept „inutile”. El a spus că cea mai bună modalitate de a maximiza randamentele este urmând o strategie de cumpărare și deținere, adăugând că portofoliile construite de experți nu ar trebui să fie mai bune decât un coș de stocuri reunite de o maimuță legată la ochi.

Exemplu de eficiență puternică a formei

Majoritatea exemplelor de eficiență puternică a formei implică informații privilegiate. Acest lucru se datorează faptului că eficiența puternică a formei este singura parte a EMH care ia în considerare informațiile proprietare. Teoria afirmă că, contrar credinței populare, adăpostirea informațiilor privilegiate nu va ajuta un investitor să obțină profituri ridicate pe piață.

Iată un exemplu despre cât de puternică ar putea fi eficiența formei în viața reală. Un  director tehnologic (CTO) al unei companii publice de tehnologie consideră că firma sa va începe să piardă clienți și venituri. După lansarea internă a unei noi caracteristici de produs pentru  beta  testeri, temerile CTO sunt confirmate și știe că lansarea oficială va fi un flop. Acestea ar fi considerate informații privilegiate.

CTO decide să ocupe o  poziție scurtă  în propria companie, mizând efectiv împotriva mișcării prețului acțiunilor. Dacă prețul acțiunilor scade, CTO va profita și, dacă prețurile acțiunilor cresc, va pierde bani.

Cu toate acestea, atunci când caracteristica produsului este lansată publicului, prețul stocului nu este afectat și nu scade, chiar dacă clienții sunt dezamăgiți de produs. Această piață este puternic eficientă, deoarece chiar și informațiile privilegiate ale produsului flop au fost deja cotate în stoc. CTO ar pierde bani în această situație.