TED Spread
Ce este Spread-ul TED?
Spread-ul TED este diferența dintre bonul de trezorerie pe trei luni și LIBOR pe trei luni, bazat în dolari SUA. Cu alte cuvinte, spread-ul TED este diferența dintre rata dobânzii la datoria guvernamentală a SUA pe termen scurt și rata dobânzii la împrumuturile interbancare.
TED este un acronim pentru rata Trezoreriei-EuroDollar.
Chei de luat masa
- Spread-ul TED este diferența dintre LIBOR pe trei luni și rata de bonuri de trezorerie pe trei luni.
- Spreadul TED este utilizat în mod obișnuit ca o măsură a riscului de credit, deoarece bonurile de tezaur din SUA sunt văzute ca fiind fără risc.
- Răspândirea TED se extinde adesea în perioadele de criză economică, odată cu creșterea riscului de neplată; răspândirea se restrânge atunci când economia este mai stabilă și implicitele sunt mai puțin riscante.
Înțelegerea răspândirii Ted
Spread-ul TED a fost calculat inițial ca diferență de preț între contractele futures pe trei luni ale Trezoreriei SUA și contractele pe trei luni pentru eurodolari cu luni de expirare identice. După ce contractele futures asupra titlurilor de stat (T-bills) au fost renunțate de Chicago Mercantile Exchange (CME) în urma prăbușirii pieței bursiere din 1987, spread-ul TED a fost modificat. Se calculează ca diferență între rata dobânzii pe care băncile o pot împrumuta reciproc pe o perioadă de trei luni și rata dobânzii la care guvernul este capabil să împrumute bani pentru o perioadă de trei luni.
Spread-ul TED este utilizat ca indicator al riscului de credit. Acest lucru se datorează faptului că facturile T americane sunt considerate fără risc și măsoară un pariu ultra-sigur – bonitatea guvernului SUA. În plus, LIBOR este un gabarit exprimat în dolari, utilizat pentru a reflecta ratingurile de credit ale debitorilor corporativi sau riscul de credit pe care bancile internaționale mari și-l asumă atunci când își împrumută bani reciproc. Prin compararea ratei fără risc cu orice altă rată a dobânzii, un analist poate determina diferența percepută de risc. În urma acestei construcții, spread-ul TED poate fi înțeles ca diferența dintre rata dobânzii pe care investitorii o cer de la guvern pentru investiții în trezoreriile pe termen scurt și rata dobânzii pe care investitorii o percep pe băncile mari.
Potrivit unui anunț al Rezervei Federale din 30 noiembrie 2020, băncile ar trebui să înceteze să scrie contracte folosind LIBOR până la sfârșitul anului 2021. Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă pentru LIBOR, va înceta să publice LIBOR o săptămână și două luni după 31 decembrie, 2021. Toate contractele care utilizează LIBOR trebuie încheiate până la 30 iunie 2023.
Pe măsură ce spread-ul TED crește, riscul de neplată pentru împrumuturile interbancare este considerat a fi în creștere. Creditorii interbancari vor cere o rată a dobânzii mai mare sau vor fi dispuși să accepte randamente mai mici la investiții sigure, cum ar fi facturile T. Cu alte cuvinte, cu cât este mai mare riscul de lichiditate sau solvabilitate pe care îl reprezintă una sau mai multe bănci, cu atât vor fi mai mari creditorii sau investitorii cu privire la împrumuturile acordate altor bănci în comparație cu împrumuturile acordate guvernului. Pe măsură ce spread-ul scade, riscul implicit este considerat a fi în scădere. În acest caz, investitorii vor vinde titluri de valoare T și vor reinvesti veniturile pe piața bursieră, care este percepută a oferi o rată mai bună de rentabilitate a investițiilor.
Calcul și Exemplu de răspândire TED
Spread-ul TED este un calcul relativ simplu:
Spread TED = LIBOR pe 3 luni – Rata facturii T pe 3 luni
Desigur, este mult mai ușor de a lasa calcula St Louis Fed și – l diagramă pentru tine.
De obicei, dimensiunea spread-ului este desemnată în puncte de bază (bps). De exemplu, dacă rata facturii T este de 1,43% și LIBOR este de 1,79%, spread-ul TED este de 36 bps. Spread-ul TED fluctuează în timp, dar, în general, a rămas în intervalul de 10 și 50 bps. Cu toate acestea, această răspândire poate crește pe o gamă mai largă în perioadele de criză ale economiei.
De exemplu, în urma prăbușirii Lehman Brothers în 2008, diferența TED a atins un nivel maxim de 450 de puncte de bază. O scădere a economiei indică băncilor că alte bănci pot întâmpina probleme de solvabilitate, determinând băncile să restricționeze creditele interbancare. Acest lucru, la rândul său, conduce la un spread TED mai larg și o disponibilitate mai mică a creditelor pentru debitorii individuali și corporativi din economie.