Top 5 cei mai buni manageri de fonduri mutuale din toate timpurile

Marii administratori de bani sunt vedetele rock ale lumii financiare. În timp ce Graham, John Templeton și Peter Lynch sunt cauza unor discursuri extinse despre filozofiile și performanța investițională.

Cei mai mari administratori de fonduri mutuale au produs rentabilități pe termen lung, în creștere, ajutând o mulțime de investitori individuali să construiască ouă de cuib semnificative.

Criterii

Înainte de a ajunge la lista noastră cu cei mai buni dintre cei mai buni, să aruncăm o privire asupra criteriilor utilizate pentru a alege primii cinci:

• Interpreți pe termen lung.  Luăm în considerare doar acei manageri cu o lungă istorie a performanțelor de piață.
• Numai manageri pensionari.  Includem doar managerii care și-au încheiat cariera.
• Fără fonduri gestionate de echipă.  Acestea nu au fost evaluate, deoarece echipele s-ar putea schimba la jumătatea perioadei de performanță. În plus, după cum a spus John Templeton, „nu știu de niciun fond mutual care să fie condus de un comitet care a avut vreodată un record superior, cu excepția cazului accidental”.
• Contribuții.  Managerii de top trebuie să fi adus contribuții la industria de investiții în ansamblu, nu doar la propriile companii.

Benjamin Graham

Este cunoscut ca tatăl analizei securității, deși puțini s-ar gândi la Benjamin Graham ca la un administrator de fonduri. Cu toate acestea, el încă se califică pentru lista noastră – din 1936 până în 1956 a gestionat echivalentul modern al unui fond mutual mutual cu partenerul Jerome Newman.

Stil de investiții: investiții cu valoare profundă

Cea mai bună investiție: GEICO (NYSE: acționarii Graham-Newman la 27 USD pe acțiune și a crescut la echivalentul a 54.000 USD pe acțiune. Deși nu se potrivește evident cu strategia de reducere profundă a lui Graham, achiziția GEICO va deveni cea mai de succes investiție a sa. Majoritatea pozițiilor lui Graham au fost vândute în mai puțin de doi ani, dar a deținut acțiuni GEICO timp de decenii. Principalele sale investiții au fost numeroase poziții de arbitraj cu risc scăzut.

Contribuții majore: Graham a scris Security Analysis  împreună cu colegul său din Columbia David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements  (1937) și  The Intelligent Investor  (1949), care l-au inspirat pe Warren Buffett să-l caute pe Graham, apoi a studiat sub el la Columbia University, și mai târziu să lucreze pentru el la Graham-Newman Corporation.

De asemenea, Graham a ajutat la înființarea a ceea ce va deveni în cele din urmă Institutul CFA. Începând de pe Wall Street în 1914, cu mult înainte ca piețele de valori mobiliare să fie reglementate de Securities and Exchange Commission (SEC), el a văzut necesitatea certificării  analiștilor de securitate astfel, examenul CFA.

În plus față de mentorarea lui Buffett, Graham a avut numeroși studenți care au continuat să aibă cariere de investiții fabuloase, deși nu au atins niciodată statutul de cult al profesorului sau al celui mai faimos coleg de elev.

Rentabilitate estimată: rapoartele variază în funcție de perioada de timp în cauză și de metodele de calcul utilizate, dar John Train a raportat în The Money Masters  (2000) că fondul lui Graham, Graham-Newman Corporation, a câștigat 21% anual pe parcursul a 20 de ani. „Dacă cineva a investit 10.000 de dolari în 1936, a primit în medie 2.100 de dolari pe an în următorii 20 de ani și și-a recuperat la final 10.000 de dolari.”

Sir John Templeton

Supranumit „decanul investițiilor globale” de  revista Forbes, Templeton a fost învestit de regina Elisabeta a II-a pentru eforturile sale filantropice. Pe lângă faptul că a fost filantrop, Templeton a fost și Rhodes Scholar, CFA, beneficiar al Universității Oxford și un pionier al investițiilor globale care a excelat în găsirea celor mai bune oportunități în situații de criză.

Stilul investițional: contrarian global și investitor de valoare. Strategia sa a fost să cumpere vehicule de investiții atunci când, în cuvintele sale, au atins „punctul de maxim pesimism”. Ca exemplu al acestei strategii, Templeton a cumpărat acțiuni ale tuturor companiilor publice europene care tranzacționau cu mai puțin de 1 USD pe acțiune la începutul celui de-al doilea război mondial, inclusiv multe care erau în faliment. A făcut asta cu 10.000 de dolari împrumutați. După patru ani, le-a vândut cu 40.000 de dolari. Acest profit a finanțat incursiunea în afacerea de investiții. Templeton a căutat, de asemenea, povești de succes fundamentale subapreciate din întreaga lume. El a vrut să afle care țară este pregătită pentru o schimbare înainte ca toți ceilalți să știe povestea.

Cele mai bune investiții:

• Europa, la începutul celui de-al doilea război mondial
• Japonia, 1962
• Ford Motors (NYSE: F ), 1978 (era aproape de faliment)
• Peru, anii 1980
• Stocuri de tehnologie scurtate în 2000

Contribuții majore: a construit o parte importantă a resurselor Franklin de astăzi (Franklin Templeton Investments). Colegiul Templeton din Saïd Business School al Universității Oxford este numit în onoarea sa.

Rentabilitate estimată: El a gestionat Fondul de creștere Templeton din 1954 până în 1987. Fiecare 10.000 de dolari investiți în acțiunile de clasă A în 1954 ar fi crescut la peste 2 milioane de dolari până în 1992 (când a vândut compania) cu dividende reinvestite, ceea ce se traduce printr-un randament anualizat. de ~ 14,5%.

T. Rowe Price, Jr.

T. Rowe Price a intrat pe Wall Street în anii 1920 și a fondat o firmă de investiții în 1937, dar nu și-a început primul fond decât mult mai târziu. Price a vândut firma angajaților săi în 1971 și, în cele din urmă, a devenit publică la mijlocul anilor ’80. În mod obișnuit, el este citat spunând: „Ce este bun pentru client este bine și pentru firmă”.

Stilul investițional: valoare și creștere pe termen lung.

Prețul investit în companii pe care le-a văzut ca având un management bun, fiind în „câmpuri fertile” (industrii atractive pe termen lung) și poziționat ca lideri în industrie. De vreme ce a preferat să dețină investiții timp de decenii, Price a dorit companii care să poată prezenta o creștere susținută de-a lungul multor ani.

Cele mai bune investiții: Merck (NYSE: MRK ) în 1940; el ar fi făcut de peste 200 de ori investiția sa inițială. Coca-Cola (Nasdaq: COKE ), 3M (NYSE: MMM ), Avon Products (NYSE: AVP ) și IBM (NYSE: IBM ) au fost alte investiții notabile.

Contribuții majore: Prețul a fost unul dintre primii care a perceput o taxă pe baza  activelor administrate,  mai degrabă decât un comision pentru gestionarea banilor. Astăzi, aceasta este o practică obișnuită. Price a fost, de asemenea, pionier în stilul de creștere a investițiilor, urmărind să cumpere și să dețină pe termen lung, combinând acest lucru cu o diversificare largă. El a fondat managerul de investiții cotat la bursă T. Rowe Price (Nasdaq: TROW ) în 1937.

Rezultate: Rezultatele fondurilor individuale pentru Price nu sunt foarte utile, întrucât a gestionat o serie de fonduri, dar două au fost menționate în cartea lui Nikki Ross Lecții din legendele din Wall Street  (2000). Primul său fond a început în 1950 și a avut cea mai bună performanță de 10 ani din deceniul respectiv – aproximativ 500%. Fondul de creștere emergentă a fost fondat în 1960 și a fost, de asemenea, un interpret remarcabil, cu nume precum Xerox (NYSE: XRX ), H&R Block (NYSE: HRB ) și Texas Instruments (NYSE: TXN ).

John Neff

Neff, născut în Ohio, s-a alăturat companiei Wellington Management Co. în 1964 și a rămas la companie mai mult de 30 de ani, gestionând trei din fondurile sale. Una dintre  tacticile de investiții preferate de John Neff a fost de a investi în industrii populare pe căi indirecte. De exemplu, pe o piață fierbinte a constructorilor de case, poate că a căutat să cumpere companii care furnizau materiale constructorilor de case.

Stilul investițional: valoare sau P / E scăzută, investiții cu randament ridicat.

Neff s-a concentrat asupra companiilor cu rapoarte scăzute preț-profit ( rapoarte P / E) și randamente puternice din dividende. A vândut atunci când elementele fundamentale ale investiției s-au deteriorat sau prețul și-a atins obiectivul. Psihologia investiției a fost o parte importantă a strategiei sale.

De asemenea, i-a plăcut să adauge randamentul dividendului la creșterea câștigurilor și să împartă acest lucru la raportul P / E pentru un raport „obții ceea ce plătești”. De exemplu, dacă randamentul dividendului a fost de 5% și creșterea câștigurilor a fost de 10%, el le-ar adăuga pe acestea două și s-ar împărți la raportul P / E. Dacă acesta era 10, el a luat 15 (numărul „ce primești”) și l-a împărțit la 10 (numărul „ce plătești pentru”). În acest exemplu, raportul este 15/10 = 1,5. Orice peste 1.0 a fost considerat atractiv.

Cea mai bună investiție: în 1984-1985, Neff a început să achiziționeze o mare participație la Ford Motor Company; trei ani mai târziu, valoarea crescuse până aproape de patru ori mai mult decât plătise inițial.

Contribuții majore: Neff a scris o carte de investitii care acoperă întreaga sa carieră an de an, intitulată John Neff on Investing  (1999).

Rezultate: John Neff a condus Fondul Windsor timp de 31 de ani, încheiat în 1995, câștigând o rentabilitate de 13,7%, comparativ cu 10,6% pentru S&P 500 în același interval de timp. Aceasta reprezintă un câștig de peste 55 de ori pe o investiție inițială făcută în 1964.

Peter Lynch

Absolvent al Școlii de Afaceri Penn’s Wharton, Lynch a practicat ceea ce el a numit „urmărire necruțătoare”. A vizitat companie după companie pentru a afla dacă există o mică schimbare în bine pe care piața nu o luase încă. Dacă i-ar plăcea, ar cumpăra puțin și, dacă povestea s-ar îmbunătăți, ar cumpăra mai mult, deținând în cele din urmă mii de acțiuni în ceea ce a devenit cel mai mare fond mutual mutual din lume – Fidelity Magellan Fund.

Stil de investiții: creștere și recuperare ciclică.

Lynch este considerat, în general, un investitor pe termen lung în stilul de creștere, dar se zvonește că ar fi obținut majoritatea câștigurilor sale prin recuperarea ciclică tradițională și jocurile de valoare.

Cele mai bune investiții: Pep Boys (NYSE: zece bagajari ”.

Contribuții majore: Lynch a transformat Fidelity Investments într-un nume de uz casnic. De asemenea, a scris mai multe cărți, în special, One up on Wall Street  (1989) și Beating the Street  (1993). El a dat speranță investitorilor de a-l face, spunând: „Folosește ceea ce știi și cumpără pentru a-i învinge pe guruii din Wall Street la propriul lor joc”

Rezultate: Lynch este citat pe scară largă spunând că 1.000 de dolari investiți în Magellan la 31 mai 1977 ar fi valorat 28.000 de dolari până în 1990.

Linia de fund

Acești manageri de top de bani au adunat mari averi nu numai pentru ei înșiși, ci și pentru cei care au investit în fondurile lor. Un lucru pe care toți îl au în comun este acela că au adoptat adesea o abordare neconvențională a investițiilor și s-au opus turmei. Așa cum știe orice investitor cu experiență, să-ți creezi propria cale și să obții rentabilități pe termen lung, care să bată pe piață, nu este o sarcină ușoară. Având în vedere acest lucru, este ușor de văzut cum acești cinci investitori și-au sculptat un loc în istoria financiară.