Strategii ale investitorilor cu valoare legendară

Investiția valorică este o strategie în care investitorii caută în mod activ să adauge acțiuni pe care le consideră subevaluate de piață și / sau tranzacționează pentru valori mai mici decât valorile lor intrinseci. Ca orice tip de investiție, investiția valorică variază în funcție de fiecare persoană. Cu toate acestea, există câteva principii generale care sunt împărtășite de toți investitorii de valoare.

Aceste principii au fost explicate de investitori renumiți precum Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller și alții. Citind situațiile financiare, ei caută acțiuni cu prețuri greșite și încearcă să valorifice o posibilă revenire la medie. 

În acest articol, vom analiza unele dintre cele mai cunoscute principii de investiții în valoare.

Cumpărați afaceri, nu stocuri

Dacă există un lucru pe care toți investitorii de valoare pot fi de acord, este că investitorii ar trebui să cumpere afaceri, nu acțiuni. Aceasta înseamnă ignorarea tendințelor prețurilor acțiunilor și a altor zgomote de pe piață. În schimb, investitorii ar trebui să se uite la fundamentele companiei pe care le reprezintă acțiunile. Investitorii pot câștiga bani în urma unor tendințe de acțiuni, dar implică mult mai multă activitate decât investițiile în valoare. Căutarea companiilor bune care vând la un preț bun pe baza performanțelor viitoare probabile necesită un angajament de timp mai mare pentru cercetare, dar plățile includ mai puțin timp petrecut pentru cumpărare și vânzare, precum și mai puține plăți de comision.

Iubiți afacerea pe care o cumpărați

Nu ai alege un soț numai pe baza pantofilor sau a coafurii lor și nu ar trebui să alegi un stoc pe baza unor cercetări superficiale. Trebuie să iubești afacerea pe care o cumperi și asta înseamnă să fii pasionat să știi totul despre acea companie. Trebuie să scoateți acoperirea atractivă din situațiile financiare ale unei companii și să ajungeți la adevărul gol. Multe companii arată mult mai bine atunci când le judecați dincolo de raportul dintre prețul de bază și câștigurile (P / E), prețul de înregistrat (P / B) și câștigurile pe acțiune (EPS) și analizează calitatea numerelor care alcătuiesc aceste cifre.

Dacă vă mențineți standardele ridicate și vă asigurați că aspectele financiare ale companiei arată la fel de bine goale ca și îmbrăcate, este mult mai probabil să le păstrați în portofoliu pentru o lungă perioadă de timp. Dacă lucrurile se schimbă, vei observa asta devreme. Dacă îți place afacerea pe care o cumperi, acordarea atenției încercărilor și succeselor sale în curs de desfășurare devine mai mult un hobby decât o corvoadă.

Investiți în companii pe care le înțelegeți

Dacă nu înțelegeți ce face sau cum face o companie, probabil că nu ar trebui să cumpărați acțiuni. Criticii investițiilor în valoare le place să se concentreze pe această limitare principală. Sunteți blocat în căutarea unor companii pe care să le înțelegeți cu ușurință, deoarece trebuie să fiți capabil să faceți o presupunere educată despre veniturile viitoare ale afacerii. Cu cât este mai complexă o afacere, cu atât sunt mai incerte proiecțiile dvs. Aceasta mută accentul de la „educat” la „ghicit”.

Ai putea cumpăra companiile pe care le plac, dar nu înțeleg complet, dar trebuie să factor de incertitudine ca risc adăugat. De fiecare dată când un investitor valoric trebuie să ia în considerare un risc mai mare, trebuie să caute o marjă mai mare de siguranță  – adică mai mult decât o reducere din valoarea reală calculată a companiei. Nu poate exista nicio marjă de siguranță dacă compania tranzacționează deja la mulți multipli ai câștigurilor sale, ceea ce este un semn puternic că oricât de interesantă și de nouă ar fi ideea, afacerea nu este o joacă de valoare. Întreprinderile simple au și ele un avantaj, deoarece managementul incompetent este mai greu să facă rău companiei.

Găsiți companii bine gestionate

Managementul poate face o mare diferență într-o companie. Un management bun adaugă valoare dincolo de activele dificile ale unei companii. Un management prost poate distruge chiar și cele mai solide surse financiare. Au existat investitori care și-au bazat întreaga strategie de investiții pe găsirea unor manageri care să fie sinceri și capabili.

Warren Buffett recomandă investitorilor să caute trei calități ale unui bun management: integritate, inteligență și energie. El adaugă că „dacă nu au primul, celelalte două te vor ucide”. Puteți obține un sentiment de onestitate al conducerii prin citirea valorilor financiare de câțiva ani. Cât de bine au îndeplinit promisiunile din trecut? Dacă au eșuat, și-au asumat responsabilitatea sau au trecut-o peste cap?

Investitorii de valoare își doresc manageri care acționează ca proprietari. Cei mai buni manageri ignoră valoarea de piață a companiei și se concentrează pe dezvoltarea afacerii, creând astfel valoare pe termen lung pentru acționari. Managerii care acționează ca angajați se concentrează adesea pe câștigurile pe termen scurt pentru a obține un bonus sau alte avantaje de performanță, uneori în detrimentul pe termen lung al companiei. Din nou, există multe modalități de a judeca acest lucru, dar mărimea și raportarea compensației este adesea un cadou mort. Dacă vă gândiți ca un proprietar, atunci vă plătiți un salariu rezonabil și depindeți de câștigurile din acțiunile dvs. pentru un bonus. Cel puțin, doriți o companie care își cheltuiește opțiunile pe acțiuni.

Nu vă stresați asupra diversificării

Unul dintre domeniile în care investiția valorică este contrară principiilor de investiții acceptate în mod obișnuit este  diversificarea. Există întinderi lungi în care un investitor valoric va rămâne inactiv. Acest lucru se datorează standardelor exigente de investiții valorice, precum și forțelor generale ale pieței. Spre sfârșitul unei piețe bull, totul devine scump, chiar și câinii. Deci, un investitor valoric poate fi nevoit să stea pe margine în așteptarea corecției inevitabile.

Timpul – un factor important în compunere  – se pierde în așteptarea investiției. Deci, atunci când găsiți stocuri subevaluate, ar trebui să cumpărați cât puteți. Fiți avertizat, acest lucru va duce la un portofoliu cu risc ridicat, în conformitate cu măsurile tradiționale, cum ar fi beta. Investitorii sunt încurajați să evite concentrarea doar pe câteva acțiuni, dar investitorii de valoare consideră, în general, că pot ține evidența corectă a câtorva acțiuni la un moment dat.

O excepție evidentă este Peter Lynch, care și-a păstrat aproape toate fondurile în acțiuni în orice moment. Lynch a împărțit acțiunile în categorii și apoi și-a transferat fondurile prin companii din fiecare categorie. De asemenea, a petrecut peste 12 ore în fiecare zi verificând și verificând din nou numeroasele stocuri deținute de fondul său. Cu toate acestea, în calitate de investitor individual cu valoare diferită, cu un loc de muncă diferit, este mai bine să mergeți cu câteva acțiuni pentru care ați făcut temele și să vă simțiți bine dacă dețineți pe termen lung.

Cea mai bună investiție este ghidul dvs.

Ori de câte ori aveți mai mult capital de investiții, obiectivul dvs. pentru investiții nu ar trebui să fie diversitatea, ci găsirea unei investiții mai bune decât cele pe care le dețineți deja. Dacă oportunitățile nu depășesc ceea ce aveți deja în portofoliu, puteți cumpăra mai multe companii pe care le cunoașteți și pe care le iubiți sau pur și simplu așteptați vremuri mai bune.

În perioadele de repaus, un investitor valoric poate identifica acțiunile dorite și prețul la care merită să cumpere. Păstrând o listă de dorințe ca aceasta, veți putea lua decizii rapid într-o corecție.

Ignorați piața 99% din timp

Piața contează numai atunci când intrați sau ieșiți dintr-o poziție – în restul timpului, ar trebui ignorată. Dacă abordați cumpărarea de acțiuni cum ar fi cumpărarea unei afaceri, veți dori să vă mențineți atâta timp cât fundamentele sunt puternice. În timpul în care dețineți o investiție, vor exista locuri în care ați putea vinde pentru un profit mare și altele în care dețineți o pierdere nerealizată. Aceasta este natura volatilității pieței.

Motivele pentru vânzarea unei acțiuni sunt numeroase, dar un investitor valoric ar trebui să fie la fel de lent pentru a vinde ca pentru a cumpăra. Când vindeți o investiție, vă expuneți portofoliul la câștiguri de capital și, de obicei, trebuie să vindeți un pierdut pentru a-l echilibra. Ambele vânzări vin cu costuri de tranzacție care fac ca pierderea să fie mai profundă și câștigul mai mic. Deținând investiții cu câștiguri nerealizate pentru o lungă perioadă de timp, preveniți câștigurile de capital din portofoliul dvs. Cu cât evitați mai mult câștigurile de capital și costurile de tranzacție, cu atât beneficiați mai mult de compunere.

Linia de fund

Investiția valorică este un amestec ciudat de bun simț și gândire contrară. În timp ce majoritatea investitorilor pot fi de acord că o examinare detaliată a unei companii este importantă, ideea de a organiza o piață a taurului este contrară. Este de netăgăduit că fondurile deținute constant pe piață au depășit numerarul deținut în afara pieței, care așteaptă finalizarea unei recesiuni. Acesta este un fapt, dar înșelător. Datele provin din urmărirea performanței măsurilor de piață, cum ar fi indicele S&P 500, pe parcursul mai multor ani. Aici se confundă investițiile pasive și investițiile valorice.

În ambele tipuri de investiții, investitorul evită tranzacționarea inutilă și are o perioadă de deținere pe termen lung. Diferența constă în faptul că investițiile pasive se bazează pe randamentele medii dintr-un fond index sau alt instrument diversificat. Un investitor valoric caută companii peste media și investește în acestea. Prin urmare, intervalul probabil de rentabilitate pentru investițiile valorice este mult mai mare.

Cu alte cuvinte, dacă doriți performanța medie a pieței, este mai bine să cumpărați un fond index chiar acum și să înghesuiți bani în el în timp. Cu toate acestea, dacă doriți să depășiți performanța pieței, aveți nevoie de un portofoliu concentrat de companii excepționale. Când le găsiți, compunerea superioară va compensa timpul pe care l-ați petrecut așteptând într-o poziție de numerar. Investiția valorică necesită multă disciplină din partea investitorului, dar în schimb oferă o mare rentabilitate.