Care este diferența dintre o obligațiune cu cupon zero și o obligațiune obișnuită?
Diferența dintre o obligațiune obișnuită și o obligațiune cu cupon zero este plata dobânzii, altfel cunoscută sub numele de cupoane. O obligațiune obișnuită plătește dobânzi deținătorilor de obligațiuni, în timp ce o obligațiune cu cupon zero nu emite astfel de plăți de dobândă. În schimb, deținătorii de obligațiuni cu cupon zero primesc doar valoarea nominală a obligațiunii atunci când aceasta ajunge la scadență. Obligațiunile obișnuite, care se mai numesc și obligațiuni cupon, plătesc dobânzi pe durata de viață a obligațiunii și, de asemenea, rambursează principalul la scadență.
Chei de luat masa
- O obligațiune obișnuită plătește dobânzi deținătorilor de obligațiuni, în timp ce o obligațiune cu cupon zero nu emite astfel de plăți de dobândă.
- O obligațiune cu cupon zero va avea, de obicei, randamente mai mari decât o obligațiune obișnuită cu aceeași scadență din cauza formei curbei randamentului.
- Obligațiunile cu cupoane zero sunt mai volatile decât obligațiunile cu cupoane, astfel încât speculatorii le pot folosi pentru a profita mai mult din mișcările anticipate ale prețurilor pe termen scurt.
- Obligațiunile cu cupoane zero pot ajuta investitorii să evite impozitele pe cadouri, dar creează și probleme fantomă de impozitare pe venit.
Diferența pentru investitori
Investitorii de obligațiuni cu cupon zero pe termen lung câștigă diferența dintre prețul pe care îl plătesc pentru obligațiune și suma pe care o primesc la scadența obligațiunii. Această sumă poate fi substanțială, deoarece obligațiunile cu cupon zero sunt de obicei cumpărate cu reduceri profunde la valoarea nominală a obligațiunii. Această reducere duce frecvent la randamente mai mari pe termen lung.
O obligațiune cu cupon zero va avea, de obicei, randamente mai mari decât o obligațiune obișnuită cu aceeași scadență din cauza formei curbei randamentului. Cu o curbă normală a randamentului, obligațiunile pe termen lung au randamente mai mari decât obligațiunile pe termen scurt. Plățile dobânzilor efectuate de obligațiunile cu cupoane obișnuite sunt datorate înainte de data scadenței, deci acele plăți sunt ca niște obligațiuni mici cu cupon zero care se maturizează mai devreme. Plățile cu dobânzi reduc timpul de așteptare și riscul, deci reduc și randamentele așteptate.
Absența cupoanelor nu face ca obligațiunile cu cupon zero să facă investiții proaste și, de obicei, oferă randamente mai bune decât obligațiunile cu cupoane.
Diferența pentru speculatori
Obligațiunile cu cupoane zero sunt mai volatile decât obligațiunile cu cupoane, astfel încât speculatorii le pot folosi pentru a profita mai mult din mișcările anticipate ale prețurilor pe termen scurt. Toate celelalte lucruri fiind egale, prețul unei obligațiuni cu cupon zero va crește mai mult decât prețul unei obligațiuni cu cupon obișnuit atunci când dobânzile scad. Deoarece prețurile obligațiunilor Trezoreriei SUA răspund puternic la modificările ratei dobânzii, Trezoreriile cu cupon zero sunt preferate pentru specularea ratelor dobânzii.
Prețurile obligațiunilor corporative zero-cupon sunt, de asemenea, volatile, astfel încât acestea pot fi utilizate pentru a specula starea de sănătate a companiei emitente. Să presupunem că o companie care se confruntă cu falimentul a emis anterior cupoane zero și obligațiuni cupon care ambele se maturizează în cinci ani. Prețul de piață al ambelor obligațiuni ar fi scăzut, rezultând că obligațiunile cupon plătesc acum dobânzi foarte mari în raport cu prețul lor de achiziție. Acest lucru creează o pernă dacă compania ar trebui să falimenteze înainte de scadență. Obligațiunea cu cupon zero nu are o astfel de pernă, se confruntă cu un risc mai mare și câștigă mai mulți bani dacă emitentul supraviețuiește.
Obligațiuni și impozite cu cupon zero
Obligațiunile cu cupon zero pot atrage, de asemenea, investitorii care doresc să transmită moștenitorilor lor avere. Dacă o obligațiune care se vinde cu 2.000 USD este primită cadou, aceasta folosește doar 2.000 USD din excluderea anuală a impozitului pe cadou. Cu toate acestea, destinatarul primește în cele din urmă substanțial mai mult de 2.000 de dolari după ce obligațiunea ajunge la scadență. Din păcate, pentru deținătorii de obligațiuni cu cupon zero, unele impozite pot reduce eficacitatea acestei strategii.
În SUA, obligațiunile cu cupon zero creează o datorie fiscală pentru plata dobânzilor, chiar dacă nu plătesc de fapt dobânzi periodice. Aceasta creează o problemă fantomatică a veniturilor pentru deținătorii de obligațiuni. Poate fi o provocare să veniți cu banii pentru a plăti impozite pe veniturile care nu au fost primite. În consecință, este adesea o idee bună să dețineți obligațiuni cu cupon zero într-un cont de pensionare amânat pentru a evita plata impozitului pe veniturile viitoare.
O garanție cu cupon zero emisă de o entitate guvernamentală locală sau de stat din SUA este o altă alternativă. Toate dobânzile aferente acestor obligațiuni municipale, inclusiv dobânzile imputate pentru obligațiunile cu cupon zero, sunt scutite de impozitele federale din SUA. Obligațiunile municipale sunt deseori libere de impozitele de stat și locale.