Drept de evaluare
Ce este un drept de evaluare?
Un drept de evaluare este dreptul legal al acționarilor unei corporații de a avea o procedură judiciară sau un evaluator independent să stabilească un preț echitabil al acțiunilor și să oblige corporația achizitoare să cumpere acțiuni la acel preț.
Un drept de evaluare este o politică de protecție pentru acționari, care împiedică corporațiile implicate într-o fuziune să plătească mai puțin decât valorează compania acționarilor.
Chei de luat masa
- Un drept de evaluare este un drept legal al acționarilor unei companii de a solicita o procedură judiciară sau o evaluare independentă a acțiunilor companiei, cu scopul de a determina o valoare justă a prețului acțiunilor.
- Acționarii își invocă de obicei drepturile de evaluare atunci când compania lor este achiziționată sau fuzionată și consideră că prețul oferit este prea mic.
- Diferite metode de evaluare pot fi utilizate pentru a determina prețul corect, inclusiv metode bazate pe active, metode de venituri sau fluxuri de numerar, valori comparabile de piață și metode hibride sau de formulă.
- Drepturile de evaluare sunt drepturi importante ale investitorilor care protejează investițiile acționarilor de oferte nerezonabile, oportuniste sau nepotrivite pentru acțiunile lor.
Înțelegerea unui drept de evaluare
Acționarii își invocă de obicei dreptul de evaluare atunci când vor fi obligați să renunțe la acțiunile lor fără să vrea, cel mai adesea în cadrul unei fuziuni sau achiziții. Acționarul ar prefera să rămână în poziția sa, însă conducerea a decis să continue fuziunea sau achiziția sau acționarul consideră că prețul oferit pentru acțiuni este prea mic. În ambele cazuri, un acționar și-ar exercita dreptul de evaluare și ar cere unei instanțe să aprecieze corect stocul.
Analiștii pot utiliza mai multe metode de evaluare pentru a determina prețul just al acțiunii și valoarea companiei achiziționate, inclusiv metode bazate pe active, metode de venituri sau fluxuri de numerar, modele comparabile de date de piață și metode hibride sau formule.
Odată ce a fost efectuată o evaluare a acțiunilor și dacă evaluarea determină că valoarea acțiunilor este mai mare decât cea oferită sau plătită, acționarul va fi compensat în consecință.
Un drept de evaluare este un element crucial pentru drepturile investitorilor, în special pentru acționarii minoritari, a căror voce este înăbușită de un singur acționar de control sau de un grup de acționari. Drepturile de evaluare protejează investiția acționarilor împotriva ofertelor nerezonabile, oportuniste sau temporizate slab pentru achiziționarea unei companii.
În timp ce majoritatea aparițiilor drepturilor de evaluare se bazează pe consolidare sau fuziuni, ele se pot aplica și cazurilor în care corporația ia orice acțiune extraordinară pe care acționarii o consideră dăunătoare intereselor lor. În fuziuni și achiziții, drepturile de evaluare garantează că acționarii primesc o compensație adecvată dacă o fuziune sau o achiziție le depășește dorințele.
Drepturi de evaluare și metode de evaluare a afacerii
După cum sa menționat mai sus, există mai multe moduri de a aprecia o afacere și de a ajunge la un preț echitabil al acțiunilor pentru a-i liniști pe acționari. O modalitate este o evaluare bazată pe active, care se concentrează pe valoarea activului net (NAV) a unei companii sau valoarea justă de piață a activelor totale minus pasivele totale.
În esență, această metodă determină costul pentru a recrea fizic afacerea. Există spațiu pentru interpretare în ceea ce privește stabilirea activelor și pasivelor companiei de inclus în evaluare și modul de măsurare a valorii fiecăruia. De exemplu, anumite metode de cost al stocului (de exemplu, LIFO sau FIFO ) vor evalua inventarul companiei în moduri distincte, ducând la modificări ale valorii globale a activelor companiei.
O altă formă de evaluare a afacerii este utilizarea raporturilor de câștiguri comparabile, cum ar fi raportul preț-câștiguri (P / E), pentru a determina modul în care o afacere face față concurenților. De exemplu, dacă raportul P / E al unei companii este cel mai ridicat dintre grupul său peer, fie are cu adevărat un avantaj promițător în domeniu (poate o nouă tehnologie sau o achiziție într-o nouă nișă de piață), fie este supraevaluat (adică prețul său este prea mare, comparativ cu profiturile sale reale).
În cele din urmă, evaluatorii independenți ar putea utiliza metoda fluxului de numerar actualizat (DCF) pentru a ajunge la un preț obiectiv al acțiunilor într-o emisiune de drepturi de evaluare. Spre deosebire de metoda comparabilelor, care este o metodă relativă de evaluare, metoda DCF este considerată o metodă intrinsecă, independentă de orice concurenți. În centrul său, metoda DCF se bazează pe proiecții ale fluxurilor de numerar viitoare. Acestea sunt apoi ajustate pentru a obține valoarea actuală de piață a companiei.