Hârtie comercială susținută de active (ABCP)
Ce este o hârtie comercială susținută de active (ABCP)?
O hârtie comercială susținută de active (ABCP) este un vehicul de investiții pe termen scurt cu o scadență care este de obicei cuprinsă între 90 și 270 de zile. O bancă sau altă instituție financiară emite de obicei garanția în sine. Notele sunt susținute de activele fizice ale companiei, cum ar fi creanțele comerciale. Companiile vor utiliza o hârtie comercială susținută de active pentru a finanța nevoile de finanțare pe termen scurt.
Chei de luat masa
- O hârtie comercială susținută de active (ABCP) este un tip de investiție pe termen scurt cu o scadență de cel mult 270 de zile.
- O bancă, o instituție financiară sau o corporație mare emite în mod obișnuit ABCP-uri, care sunt bancnote susținute de garanție.
- Garanția constă adesea în plățile sau creanțele viitoare preconizate ale corporației.
- Aceste creanțe pot include plăți pe care corporația se așteaptă să le colecteze din împrumuturile pe care le-a făcut, cum ar fi împrumuturile auto, datoriile cardului de credit, împrumuturile pentru studenți sau ipotecile rezidențiale.
Înțelegerea hârtiei comerciale susținute de active (ABCP)
Hârtia comercială susținută de active (ABCP) este o garanție pe termen scurt pe piața monetară, emisă de un vehicul cu destinație specială (SPV) sau de un canal, care este înființat de o instituție financiară sponsoră. Data scadenței unui ABCP este stabilită la cel mult 270 de zile și emisă fie pe bază de dobândă, fie pe bază de actualizare.
Nota este susținută de garanția corporației, care ar putea include plăți viitoare care vor fi efectuate pe carduri de credit, împrumuturi auto, împrumuturi studențești și obligații de creanță colateralizate (CDO). Aceste plăți preconizate sunt cunoscute în mod colectiv sub numele de creanțe. Venitul dintr-o emisiune ABCP este utilizat în principal pentru a obține dobânzi în diferite tipuri de active, fie prin achiziționarea de active, fie prin tranzacții de împrumut garantat.
O companie poate crea un ABCP din orice tip de garanție garantată cu active, inclusiv ipoteci subprime, care sunt ipoteci cu risc ridicat care au fost unul dintre principalii catalizatori ai crizei financiare din 2008.
Hârtie comercială (CP) vs. Hârtie comercială susținută de active (ABCP)
Principala diferență între hârtia comercială (CP) și hârtia comercială susținută de active (ABCP) este că hârtia comercială nu este susținută de active. Hârtia comercială (CP) este o garanție pe piața monetară emisă de mari corporații pentru a strânge bani pentru a îndeplini obligațiile pe termen scurt. Cu o scadență fixă mai mică de un an, hârtia comercială acționează ca un bilet la ordin care este susținut doar de ratingul de credit ridicat al societății emitente.
Investitorii achiziționează hârtia comercială cu o reducere la valoarea nominală și li se rambursează valoarea nominală totală a titlului la scadență. Deoarece documentele comerciale standard nu sunt susținute de garanții, numai firmele cu ratinguri de credit excelente de la o agenție de rating de credit recunoscută vor putea vinde acte comerciale la un preț rezonabil. Un tip de hârtie comercială care este susținută de alte active financiare se numește hârtie comercială susținută de active.
O companie sau bancă care dorește să crească lichiditatea poate vinde creanțe către un SPV sau alte conducte, care, la rândul lor, le vor emite investitorilor săi ca hârtie comercială susținută de active. ABCP este susținut de fluxurile de numerar preconizate din creanțe. Pe măsură ce creanțele sunt colectate, inițiatorii sunt așteptați să transfere fondurile către conductă, care este responsabilă cu plata fondurilor generate de creanțe către deținătorii de acțiuni ABCP.
Plăți cu dobânzi ABCP
Pe durata investiției, instituția financiară sponsoră care a înființat conducta este responsabilă pentru monitorizarea evoluțiilor care ar putea afecta performanța și calitatea creditului activelor din SPV. Sponsorul se asigură că investitorii ABCP primesc plățile dobânzilor și rambursările principalului la scadența titlului.
Plățile dobânzilor efectuate investitorilor ABCP provin din fondul de active care susțin garanția, de exemplu, plăți lunare pentru împrumuturi auto. La scadența hârtiei colateralizate, investitorul primește o plată principală care este finanțată fie din colectarea activelor creditului, din emiterea unui nou ABCP, fie prin accesarea facilității de lichiditate a creditului.
consideratii speciale
În timp ce majoritatea programelor ABCP emit hârtie comercială ca pasiv principal, sursele de finanțare s-au diversificat în ultimul timp pentru a include alte tipuri de datorii. Aceasta include note pe termen mediu (MTN), hârtie comercială extensibilă și datorii subordonate pentru a oferi îmbunătățirea creditului.
O preocupare semnificativă cu privire la ABCP și investițiile conexe provine din posibilitatea riscului de lichiditate. Dacă valoarea de piață a activelor subiacente scade, atunci siguranța și valoarea ABCP ar putea avea de suferit.
Este important pentru investitorii ABCP să înțeleagă compoziția activelor subiacente și modul în care valoarea acestor active ar putea fi afectată de stresul pieței, cum ar fi o recesiune a economiei. Incapacitatea, în anumite circumstanțe, a investitorilor de a-și vinde rapid investițiile pentru a minimiza pierderile este doar unul dintre riscurile asociate hârtiei comerciale garantate cu active.