Cele mai mari șase riscuri de obligațiuni
Obligațiunile pot fi un instrument excelent pentru a genera venituri și sunt considerate pe scară largă o investiție sigură, mai ales în comparație cu acțiunile. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să fie conștienți de capcanele potențiale ale deținerii de obligațiuni corporative și obligațiuni de stat. Mai jos, vom discuta despre riscurile care ar putea afecta rentabilitățile dvs. câștigate din greu.
1. Riscul ratei dobânzii și prețurile obligațiunilor
Primul lucru pe care ar trebui să îl înțeleagă un cumpărător de obligațiuni este relația inversă dintre ratele dobânzii și prețurile obligațiunilor. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor cresc. În schimb, atunci când ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor tind să scadă.
Acest lucru se întâmplă deoarece, atunci când ratele dobânzilor sunt în scădere, investitorii încearcă să capteze sau să blocheze cele mai mari rate pe care le pot, atât timp cât pot. Pentru a face acest lucru, ei vor colecta obligațiuni existente care plătesc o rată a dobânzii mai mare decât rata de piață dominantă. Această creștere a cererii se traduce printr-o creștere a prețurilor obligațiunilor.
Pe de altă parte, dacă rata dobânzii predominante este în creștere, investitorii ar renunța în mod natural la obligațiunile care plătesc rate ale dobânzii mai mici. Acest lucru ar impune scăderea prețurilor obligațiunilor.
Să vedem un exemplu. Un investitor deține o obligațiune care se tranzacționează la valoarea nominală și are un randament de 4%. Să presupunem că rata dobânzii predominante pe piață crește la 5%. Ce se va intampla? Investitorii vor dori să vândă obligațiunile de 4% în favoarea obligațiunilor care returnează 5%, ceea ce va trimite la rândul lor prețul obligațiunilor de 4% sub par.
2. Riscul de reinvestire și obligațiunile exigibile
Un alt pericol cu care se confruntă investitorii de obligațiuni este riscul de reinvestire, care este riscul de a fi nevoit să reinvestească veniturile la o rată mai mică decât ceea ce câștigau fondurile anterior. Una dintre principalele modalități în care se prezintă acest risc este atunci când ratele dobânzii scad în timp și obligațiunile exigibile sunt exercitate de către emitenți.
Funcția emitentului să răscumpere obligațiunea înainte de scadență. Ca rezultat, deținătorul de obligațiuni primește plata principală, care este adesea la o primă ușoară la valoarea nominală.
Cu toate acestea, dezavantajul unui apel de obligațiuni este că investitorul este lăsat apoi cu o grămadă de bani pe care ar putea să nu îi poată reinvesti la o rată comparabilă. Acest risc de reinvestire poate avea un impact negativ asupra rentabilității investițiilor în timp.
Pentru a compensa acest risc, investitorii primesc un randament mai mare din obligațiune decât ar obține pe o obligațiune similară care nu este exigibilă. Investitorii activi de obligațiuni pot încerca să atenueze riscul de reinvestire în portofoliile lor prin eșalonarea datelor potențiale de apelare a diferitelor obligațiuni. Acest lucru limitează șansa ca multe obligațiuni să fie apelate simultan.
3. Riscul de inflație și durata obligațiunilor
Atunci când un investitor cumpără o obligațiune, se angajează, în esență, să primească o rată de rentabilitate, fixă sau variabilă, pe durata obligațiunii sau cel puțin atât timp cât este deținută.
Dar ce se întâmplă dacă costul vieții și inflația cresc dramatic și la o rată mai rapidă decât investițiile în venituri? Când se va întâmpla acest lucru, investitorii își vor vedea puterea de cumpărare erodată și, de fapt, ar putea obține o rată de rentabilitate negativă atunci când iau în calcul inflația.
Altfel spus, să presupunem că un investitor câștigă o rată de rentabilitate de 3% a unei obligațiuni. Dacă inflația crește la 4% după achiziționarea obligațiunilor, rata reală a rentabilității investitorului este de -1% din cauza scăderii puterii de cumpărare.
4. Riscul de credit / implicit al obligațiunilor
Atunci când un investitor achiziționează o obligațiune, acesta cumpără de fapt un certificat de datorie. Pur și simplu, aceștia sunt bani împrumutați pe care compania trebuie să îi ramburseze în timp cu dobânzi. Mulți investitori nu realizează că obligațiunile corporative nu sunt garantate de credința și creditul deplin al guvernului SUA, ci depind în schimb de capacitatea emitentului de a rambursa acea datorie.
Investitorii trebuie să ia în considerare posibilitatea de neplată și să includă acest risc în decizia lor de investiție. Ca un mijloc de analiză a posibilității de neplată, unii analiști și investitori vor determina raportul de acoperire al unei companii înainte de a iniția o investiție. Aceștia vor analiza situațiile de venituri și fluxurile de numerar ale companiei, vor determina veniturile din exploatare și fluxul de numerar, apoi vor evalua acest lucru în raport cu cheltuiala cu serviciul datoriei. Teoria este cu cât acoperirea (sau venitul operațional și fluxul de numerar) este mai mare proporțional cu cheltuielile cu serviciul datoriei, cu atât este mai sigură investiția.
5. Evaluarea retrogradării obligațiunilor
Capacitatea unei companii de a opera și de a-și rambursa emisiile de datorii este frecvent evaluată de instituțiile majore de rating, cum ar fi Standard & Poor’s Ratings Services sau Moody’s Investors Service. Evaluările variază de la AAA pentruinvestiții deînaltă calitate a creditului până la D pentru obligațiunile în lipsă.1 Deciziile luate și hotărârile adoptate de aceste agenții au o pondere foarte mare pentru investitori.
În cazul în care ratingul de credit al unui emitent este scăzut sau capacitatea acestuia de a opera și de a rambursa este pusă la îndoială, băncile și instituțiile de credit vor lua în seamă și pot percepe o rată a dobânzii mai mare pentru împrumuturile viitoare. Acest lucru poate avea un impact negativ asupra capacității companiei de a-și satisface datoriile și poate dăuna titularilor de obligațiuni existenți care ar fi putut căuta să-și descarce pozițiile.
6. Riscul de lichiditate al obligațiunilor
Deși există aproape întotdeauna o piață pregătită pentru obligațiunile de stat, obligațiunile corporative sunt uneori animale complet diferite. Există riscul ca un investitor să nu poată vinde rapid obligațiunile corporative din cauza unei piețe subțiri, cu puțini cumpărători și vânzători pentru obligațiune.
Dobânda redusă de cumpărare într-o anumită emisiune de obligațiuni poate duce la volatilitate substanțială a prețurilor și poate avea un impact negativ asupra randamentului total al vânzătorului deținătorului de obligațiuni. La fel ca acțiunile care tranzacționează pe o piață subțire, este posibil să fiți forțat să luați un preț mult mai mic decât era de așteptat atunci când vindeți poziția dvs. în obligațiune.