Derivate 101
Investițiile s-au complicat în ultimele decenii, odată cu crearea a numeroase instrumente derivate care oferă noi modalități de gestionare a banilor. Utilizarea instrumentelor derivate pentru a acoperi riscul și de a îmbunătăți întoarce a fost în jur de generații, în special în sectorul agricol, în cazul în care o parte a unui contract este de acord să vândă bunuri sau animale la o contra-parte care este de acord să cumpere aceste bunuri sau de animale, la un anumit preț la o anumită dată. Această abordare contractuală a fost revoluționară când a fost introdusă prima dată, înlocuind simpla strângere de mână.
Cea mai simplă investiție în instrumente derivate permite persoanelor fizice să cumpere sau să vândă o opțiune pentru un titlu. Investitorul nu deține activul subiacent, dar face un pariu pe direcția mișcării prețurilor printr-un acord cu contrapartea sau schimb. Există multe tipuri de instrumente derivate, inclusiv swap, contracte futures și contracte forward. Instrumentele derivate au numeroase utilizări, în timp ce suportă diferite niveluri de riscuri, dar sunt în general considerate o modalitate solidă de a participa pe piețele financiare.
Chei de luat masa
- Un instrument derivat este un titlu al cărui activ subiacent dictează prețurile, riscul și structura termenului de bază.
- Investitorii folosesc de obicei instrumente financiare derivate pentru a acoperi o poziție, pentru a crește efectul de levier sau pentru a specula cu privire la mișcarea unui activ.
- Instrumentele derivate pot fi cumpărate sau vândute fără rețetă sau la bursă.
- Există multe tipuri de contracte derivate, inclusiv opțiuni, swap și contracte futures / forward.
O revizuire rapidă a termenilor
Instrumentele derivate sunt greu de înțeles pentru publicul larg, deoarece au un limbaj unic. De exemplu, multe instrumente au contrapartide care iau cealaltă parte a tranzacției. Fiecare instrument derivat are un activ subiacent care dictează stabilirea prețurilor, a riscului și a structurii termenului de bază. Riscul perceput al activului suport influențează riscul perceput al instrumentului derivat.
Prețul derivatului poate avea un preț de așteptare. Acesta este prețul la care poate fi exercitat. De asemenea, poate exista un preț de apel cu instrumente financiare derivate cu venit fix, care înseamnă prețul la care un emitent poate converti un titlu. Multe instrumente derivate îl obligă pe investitor să adopte o poziție alcista cu o poziție lungă, o poziție descendentă cu o poziție scurtă sau o poziție neutră cu o poziție acoperită care poate include caracteristici lungi și scurte.
Cum se pot încadra instrumentele derivate într-un portofoliu
Investitorii folosesc de obicei instrumente derivate din trei motive – pentru a acoperi o poziție, pentru a crește efectul de levier sau pentru a specula cu privire la mișcarea unui activ. Acoperirea unei poziții se face de obicei pentru a proteja împotriva sau pentru a asigura riscul unui activ. De exemplu, proprietarul unei acțiuni cumpără o opțiune de vânzare dacă dorește să protejeze portofoliul împotriva declinului. Acest acționar câștigă bani dacă stocul crește, dar pierde și mai puțini bani dacă stocul scade, deoarece opțiunea de vânzare se plătește.
Instrumentele derivate pot crește considerabil efectul de levier. Utilizarea opțiunilor funcționează deosebit de bine pe piețele volatile. Atunci când prețul activului suport se deplasează semnificativ și într-o direcție favorabilă, opțiunile măresc această mișcare. Mulți investitori urmăresc Indicele Volatilității Schimbului Opțiunilor din Chicago (VIX) pentru a măsura potențialul pârghie, deoarece prezice și volatilitatea opțiunilor Indicelui S&P 500. Din motive evidente, volatilitatea ridicată poate crește valoarea și costul atât al puterii, cât și al apelurilor.
Instrumentele derivate pot crește foarte mult efectul de levier – atunci când prețul activului suport se mișcă semnificativ și într-o direcție favorabilă, opțiunile măresc această mișcare.
De asemenea, investitorii folosesc instrumente derivate pentru a paria pe prețul viitor al activului prin speculații. Jocurile speculative mari pot fi executate ieftin, deoarece opțiunile oferă investitorilor posibilitatea de a-și valorifica pozițiile la o fracțiune din costul unui activ subiacent.
2:00
Derivate comerciale
Instrumentele derivate pot fi cumpărate sau vândute în două moduri : fără rețetă (OTC) sau pe o bursă. Instrumentele derivate extrabursiere sunt contracte încheiate în mod privat între părți, cum ar fi acordurile de swap, într-un loc nereglementat. Pe de altă parte, instrumentele derivate care se tranzacționează la bursă sunt contracte standardizate. Există riscuri de contrapartidă atunci când tranzacționează la bursă, deoarece contractele sunt nereglementate, în timp ce instrumentele derivate de schimb nu sunt supuse acestui risc din cauza caselor de compensare care acționează ca intermediari.
Tipuri de instrumente derivate
Există trei tipuri de bază de contracte. Acestea includ opțiuni, swap și contracte futures / forward – toate trei au multe variante. Opțiunile sunt contracte care dau dreptul, dar nu obligația de a cumpăra sau vinde un activ. Investitorii folosesc de obicei contracte de opțiuni atunci când nu doresc să ia o poziție în activul subiacent, dar doresc totuși să crească expunerea în cazul unei mișcări mari a prețurilor.
Există zeci de strategii de opțiuni, dar cele mai frecvente includ:
- Apel lung: credeți că prețul unei garanții va crește și cumpărați dreptul (lung) de a deține (apela) garanția. În calitate de deținător de apel lung, plățile sunt pozitive dacă prețul garanției depășește prețul de exercitare cu mai mult decât prima plătită pentru apel.
- Putere lungă : credeți că prețul unei garanții va scădea și cumpărați dreptul (lung) de a vinde (pune) garanția. În calitate de deținător al vânzării lungi, plata este pozitivă dacă prețul titlului este sub prețul exercițiului cu mai mult decât prima plătită pentru vânzare.
- Apel scurt : credeți că prețul unui titlu va scădea și va vinde (scrie) un apel. Dacă vindeți un apel, contrapartea (deținătorul unui apel lung) are controlul asupra faptului dacă opțiunea va fi exercitată sau nu, deoarece renunțați la control ca scurt. În calitate de scriitor al apelului, plățile sunt egale cu prima primită de cumpărătorul apelului dacă prețul titlului scade. Dar pierzi bani dacă garanția crește mai mult decât prețul de exercițiu plus prima.
- Putere scurtă: credeți că prețul garanției va crește și va vinde (scrie) un put. În calitate de scriitor al vânzării, recompensa este egală cu prima primită de cumpărătorul vânzării, dacă prețul titlului crește, dar dacă prețul titlului scade sub prețul de exercitare minus prima, pierdeți bani.
Swapurile sunt instrumente derivate în care contrapartidele schimbă fluxuri de numerar sau alte variabile asociate cu investiții diferite. Un swap are loc de multe ori, deoarece o parte are un avantaj comparativ, cum ar fi împrumutarea de fonduri cu rate de dobândă variabile, în timp ce o altă parte poate împrumuta mai liber la rate fixe. Cea mai simplă variantă a unui swap se numește vanilie simplă – cea mai simplă formă de activ sau instrument financiar – dar există mai multe tipuri, inclusiv:
- Swaps pe rata dobânzii: Părțile schimbă un împrumut cu rată fixă pentru unul cu o rată variabilă. În cazul în care o parte are un împrumut cu rată fixă, dar are datorii cu rată variabilă, acestea pot încheia un swap cu o altă parte și pot schimba o rată fixă cu o rată variabilă pentru a se potrivi cu pasivele. Swap – urile pe rata dobânzii poate fi, de asemenea, introduse prin strategii de opțiuni în timp ce un Swaption conferă titularului dreptul dar nu și obligația de a intra în swap.
- Swap valutar: o parte schimbă plățile și principalele împrumuturilor într-o monedă pentru plăți și principalul în altă monedă.
- Swapuri pe mărfuri: un contract în care partea și contrapartea convin să schimbe fluxurile de numerar, care sunt dependente de prețul unei mărfuri subiacente.
Părțile în contracte forward și viitoare sunt de acord să cumpere sau să vândă un activ în viitor la un preț specificat. Aceste contracte sunt de obicei scrise folosind spot sau cel mai recent preț. Profitul sau pierderea cumpărătorului se calculează prin diferența dintre prețul spot la momentul livrării și prețul forward sau viitor. Aceste contracte sunt de obicei utilizate pentru acoperirea riscului sau pentru a specula. Futures-urile sunt contracte standardizate care se tranzacționează la bursă, în timp ce forward-urile sunt nestandardizate, tranzacționându-se fără cont.
Linia de fund
Investitorii care doresc să protejeze sau să-și asume riscul într-un portofoliu pot utiliza strategii derivate lungi, scurte sau neutre care urmăresc să acopere, să speculeze sau să crească efectul de levier. Utilizarea unui instrument derivat are sens numai dacă investitorul este pe deplin conștient de riscuri și înțelege impactul investiției în cadrul unei strategii mai largi de portofoliu.