Cum să profitați din investițiile în datorii ale companiei care nu reușesc

Ascuți-ți gulerele și pregătește-te să te sărbătorești cu cei slabi și pe cei pe moarte. Va trebui să gândiți ca un vultur în timp ce intrăm în lumea neiertătoare a falimentului. Apoi cumpără obligațiunile și preiau controlul.

Există întotdeauna companii pe piață care arată teribil, dar este probabil să revină pe drumul cel bun. Primul instinct pentru investitorul obișnuit de a investi în acțiunile unei companii aflate în dificultate financiară, dar, după cum vom afla în acest articol, datoria (obligațiunile) acestor firme este adesea o investiție mult mai atractivă. Și, deși cumpărarea unor bucăți mari de datorii poate costa milioane de dolari, există încă modalități prin care băieții mici pot încasa și ei.

Cumpărarea în companii slabe

Investiția dificilă a datoriilor implică cumpărarea de obligațiuni ale firmelor care au depus deja falimentul sau care ar putea face acest lucru. Companiile care au preluat prea multe datorii sunt adesea ținte principale. Scopul este de a deveni creditor al companiei prin achiziționarea obligațiunilor sale la un preț scăzut. Acest lucru oferă cumpărătorului o putere considerabilă în timpul reorganizării sau lichidării companiei, permițându-i cumpărătorului să aibă un cuvânt de spus semnificativ în ceea ce se întâmplă cu compania.

Vulturii circulă

Există fonduri – cunoscute sub numele de ” fonduri vultur ” – care se specializează pur și simplu în datorii în dificultate. Accentul pentru aceste companii este adesea pe  datoria publică sau datoria publică, mai degrabă decât pe cea a companiilor. Aceste fonduri sunt foarte controversate și sunt adesea urâte de guvernele sau organismele publice în cauză.

Multe fonduri speculative utilizează, de asemenea, datorii dificile, dar într-un mod diferit de alți investitori. Fondurile speculative se concentrează pe achiziționarea de titluri de creanță lichide pe care le pot vinde cu un profit pe termen scurt. În schimb, investitorii de capital privat sunt interesați de companiile care au nevoie de restructurare sau sunt pe cale să falimenteze.

Trebuie remarcat faptul că astfel de investiții formează doar o componentă a multor fonduri speculative. Aceste fonduri au multe alte strategii, cum ar fi arbitrajul, vânzarea în lipsă și opțiunile de tranzacționare sau instrumentele derivate.

Riscul și natura jocului

Un alt punct important este că, în caz de lichidare, proprietarii de datorii au prioritate față de deținătorii de capitaluri proprii. Din acest motiv, este mai bine să investești în datoria unei companii aflate în dificultate decât să investești în acțiunile sale.

Prin urmare, filozofia din spatele investițiilor dificile este simplă: există, în general, o așteptare ca compania vizată să poată și va fi restructurată cu succes sau readusă la viață printr-o fuziune, preluare sau o formă de re-inginerie și întinerire managerială. Alternativ, în cazul falimentului, valorile activelor trebuie să depășească în mod substanțial evaluarea pieței.

Aceste investiții sunt riscante prin însăși natura lor. Cu toate acestea, la fel ca multe alte investiții intrinsec cu risc ridicat, acestea au un avantaj semnificativ: lipsa corelației cu alte riscuri de piață bursieră. Această lipsă de corelație înseamnă că datoria afectată este o modalitate excelentă de diversificare.

Identificarea companiilor bolnave și muribunde

Scopul de bază este de a cumpăra active la un preț mult sub valorile lor intrinseci sau corecte. Aici intră în joc simțurile înțepenite ale unui cercetător. „Vulturii” trebuie să se uite cu atenție și meticulozitate la companiile aflate în dificultate pentru a detecta valorile mobiliare supravândute sau chiar anumite tipuri specifice de probleme contabile.

Urmăresc industriile și corporațiile aflate în pragul colapsului sau care au trecut deja. Dacă obligațiunile unei companii se tranzacționează cu mult sub ceea ce par a fi în valoare, ar putea exista o oportunitate. Activitatea M&A și negocierile de credit sunt, de asemenea, analizate pentru a găsi chilipiruri.

În cele din urmă, informațiile și informațiile din diverse surse sunt combinate cu abilități juridice și financiare de nivel superior pentru a identifica potențialul de a face bani. Ceea ce contează fundamental este că activele sunt subevaluate și pot fi achiziționate cu o reducere mare. Dar toată lumea își dorește o afacere, așa că ieșirea înainte necesită abilități. Nu este o viață pentru leneși sau inculti.

Exemple celebre de investitori Vulture

Vulturul auto-descris Martin Whitman a intrat pentru prima dată în investiții în datorii în anii 1970, deoarece marile case de obligațiuni, precum Lehman Brothers, au considerat „sub demnitatea lor” să se ocupe de firme în faliment.

În 1987, Whitman a cumpărat datorii și acțiuni de 14 milioane de dolari la Anglo Energy, o firmă de servicii petroliere care se lupta. Apoi a câștigat controlul asupra companiei, a pus-o în faliment și a încheiat o tranzacție de datorie cu capitaluri proprii cu ceilalți creditori. Mai puțin de un an mai târziu, compania a reapărut din faliment fără datorii, iar Whitman a obținut un câștig considerabil.

În 1995, o unitate de fonduri mutuale Franklin a asistat la salvarea Canary Wharf, complexul de birouri din Londra construit de familia Reichmann, dezvoltatorii imobiliari canadieni. După ce holdingul dezvoltatorului a dat faliment, băncile creditoare au câștigat controlul asupra proiectului. Un grup de investitori, inclusiv fondurile Franklin’s Mutual Series, au răscumpărat dezvoltarea de la bănci. Nu după mult timp, piața imobiliară din Londra și-a revenit, iar în 1999, Canary Wharf a fost listat la bursă, ceea ce a oferit profituri mari la investiția lui Franklin.

Linia de fund

Nu este deosebit de ușor pentru investitorii privați să intre în datorii dificile. Cea mai rapidă modalitate este de a cumpăra într-un fond de acoperire care conține o alocare prudentă a datoriilor afectate. Cu toate acestea, pentru majoritatea investitorilor, cerințele minime ale fondurilor speculative fac imposibilă investiția în acest mod.

Există câteva fonduri mutuale și fonduri speculative care sunt accesibile și investitorilor obișnuiți.

Dacă ideea atrage instinctele voastre mai predatoare și puteți accesa această piață, rețineți că acesta este un domeniu cu risc ridicat. Riscos, dar profitabil este cu siguranță numele jocului.