Cum să cumpărați acțiuni la companiile de asigurări
Companiile de asigurări oferă produse de care cei mai mulți dintre noi au nevoie și, astfel, își asumă multe dintre riscurile pe care nu le dorim. Companiile de asigurări tind să fie privite ca instituții financiare mari, relativ plictisitoare, dar, de fapt, se ocupă de protejarea altora de daunele financiare și de gestionarea riscurilor.
(Pentru mai multe informații, consultați: Cum funcționează sectorul asigurărilor? )
Chei de luat masa
- Până destul de recent, majoritatea companiilor de asigurări erau organizate ca mutuale, deținute de asigurații lor mai degrabă decât de investitori externi.
- Demutualizarea a fost procesul de conversie a acestor mutuale în societăți pe acțiuni, unde acum sunt listate la bursele majore.
- Atunci când cumpărați acțiuni de asigurare, există diferențe fundamentale în modelele de afaceri ale asigurătorilor de viață și de sănătate față de asigurătorii de cauzalitate a proprietății.
Demutualizarea industriei asigurărilor
Din punct de vedere istoric, companiile de asigurări erau structurate ca societăți mutuale, deținute de asigurați și operați numai în beneficiul asiguraților. Pe de altă parte, societățile pe acțiuni sunt deținute de acționari și încearcă să maximizeze rentabilitatea acționarilor. În ultimii ani, multe companii mutuale s-au transformat în societăți pe acțiuni într-un proces numit demutualizare. Deoarece societățile mutuale nu emit acțiuni către public, numai societățile pe acțiuni pot fi investite pe piața de valori.
Companiile de asigurări vând polițe care promit să plătească un avantaj deținătorului poliței în cazul în care are loc un eveniment acoperit pe durata termenului poliței. Cu asigurarea de viață, evenimentul acoperit ar fi decesul asiguratului. Cu asigurarea proprietarilor de case care ar putea fi un incendiu în casă, daune provocate de furtuni sau furt.
În schimbul acoperirii asigurării, asiguratul plătește asigurătorului prime, care sunt investite pentru a obține un profit pentru companie până când sunt necesare pentru a plăti creanțele
(Pentru lecturi conexe, a se vedea: Top 10 companii de asigurări după metrică )
Investiții în companii de asigurări
Companiile de asigurări au circumstanțe unice care fac analiza lor diferită de alte instituții financiare, cum ar fi băncile sau creditorii.
Toate companiile de asigurări au un set de datorii viitoare pe care sunt obligate contractual să le plătească în urma unui eveniment de calificare. Prin urmare, trebuie să investească primele primite în mod conservator pentru a avea la dispoziție o rezervă de active lichide pentru a plăti acele creanțe. Administratorii de portofoliu ai companiilor de asigurări utilizează managementul activelor-pasivelor (ALM) prin corelarea activelor cu pasivele; mai degrabă decât managementul mai familiar numai pentru active, care urmărește să maximizeze rentabilitatea, reducând în același timp riscul de portofoliu.
Portofoliile companiilor de asigurări sunt, prin urmare, în mare parte alcătuite din titluri cu venit fix, cum ar fi obligațiunile de înaltă calitate emise de guvernul SUA sau obligațiunile cu rating AAA de la marile corporații.
În general, există două tipuri generale de companii de asigurări din afara sectorului de sănătate: asigurări de viață și asigurări de proprietate și de accident. Fiecare are considerații speciale pe care investitorii ar trebui să le ia în considerare.
Companii de asigurări de viață
Atunci când evaluați companiile de asigurări de viață, este important să știți că rezervă de evaluare a activelor (AVR) ca o pernă împotriva pierderilor substanțiale din valoarea portofoliului sau a veniturilor din investiții. Prin urmare, aceste companii tind să aibă mai puține pârghii financiare la locul de muncă decât alte tipuri de instituții financiare. Acest lucru pune potențiale probleme de evaluare, deoarece implică faptul că asigurătorii evaluează activele la valoarea de piață, dar pasivele la valoarea contabilă.
Știința actuarială a dezvoltat tabele de mortalitate care sunt foarte bune la determinarea în medie a momentului în care cererile de asigurare de viață vor fi scadente pe măsură ce asigurații vor deceda. Mărimea acestor pasive este, de asemenea, cunoscută în avans, deoarece polițele de asigurare de viață sunt emise cu prestații de deces declarate , care nu se ajustează cu inflația. Întrucât atât valoarea, cât și calendarul preconizat al pasivelor sunt destul de cunoscute, aceste companii caută să investească în portofolii care se potrivesc cu dimensiunea și durata acelor pasive. Valoarea excedentului de rentabilitate sau valoarea cu care activele depășesc pasivele este denumită surplus. Maximizarea plusvalorii și a stabilității sunt principalele obiective ale portofoliilor de asigurări de viață. Deoarece polițele de asigurări de viață nu plătesc de obicei un beneficiu timp de mulți ani, portofoliul de investiții al acestor companii tinde să constea în obligațiuni de înaltă calitate cu scadențe cu mulți ani în urmă.
Companiile de asigurări de viață trebuie, de asemenea, să ia în considerare riscul de dezintermediere atunci când asigurații retrag valoarea în numerar (iau împrumuturi contra acelei valori în numerar) din polițele permanente, determinând o cerere crescută de lichiditate din portofoliu. Acest lucru se întâmplă de obicei în perioade cu rate ale dobânzii ridicate. În același timp, ratele ridicate ale dobânzii determină scăderea portofoliilor asigurătorilor, deoarece acestea sunt investite în principal în obligațiuni, iar prețurile obligațiunilor scad pe măsură ce ratele dobânzilor cresc. Această combinație de factori poate duce la o volatilitate crescută a randamentelor și la un risc mai mare în perioadele cu rate ale dobânzii ridicate.
Unele dintre cele mai mari companii de asigurări de viață cotate la bursă sunt: MetLife ( MET ), Prudential ( PRU ), Genworth Financial ( GNW ), Lincoln National ( LNC ), AXA (AXAHY: OTC) și Aegon ( AEG ).
(Pentru mai multe informații, consultați: 20 de investiții: asigurări de viață.)
Investiții în companii de proprietăți și accidente
Gestionarea activelor și pasivelor este crucială și pentru companiile imobiliare și accidentate, dar expunerile la risc ale acestor companii variază de la asigurătorii de viață din mai multe domenii. În timp ce ofertele de produse sunt mai diverse – acasă, auto, motocicletă, barcă, răspundere, umbrelă, inundații etc. – durata acestor datorii este mult mai scurtă: în general, un an sau mai puțin pe poliță. Prin urmare, portofoliile de investiții ale acestor companii vor avea tendința de a consta din obligațiuni de înaltă calitate cu scadențe de la câteva luni la un an.
În plus, revendicările pot dura mult timp pentru a fi soluționate și plătite. Procesul de despăgubire poate fi controversat și poate petrece ani în litigiu înainte ca plângerea să fie plătită – dacă este plătită deloc.
Multe politici non-viață prezintă, de asemenea, un risc de inflație, deoarece politicile promit să înlocuiască pe deplin valoarea unui articol, chiar dacă respectivul articol este nominal mai scump în viitor din cauza inflației. Luate împreună, atât calendarul, cât și valoarea pasivelor sunt mai incerte decât pentru companiile pe viață.
De asemenea, companiile de asigurări pentru proprietăți și accidente sunt supuse unui ciclu de subscriere sau de rentabilitate, care durează de obicei 3-5 ani. În timpul perioadei de concurență intensă în afaceri, prețurile la polițe sunt reduse pentru a păstra afacerea și a capta cota de piață (gândiți-vă la toate reclamele care pretind că scad costul asigurării dvs. auto). În mod frecvent, prețurile valorilor mobiliare din portofoliul companiei de asigurări scad sub nivelurile durabile și duc la pierderi pe măsură ce creanțele privind polițele sunt plătite. Compania trebuie apoi să lichideze activele din portofoliu pentru a suplimenta fluxul de numerar, iar obligațiuni impozabile în perioada ciclului în care apar pierderi și să treacă la obligațiuni neimpozabile, cum ar fi obligațiunile municipale, în perioadele cu profituri pozitive.
Unele dintre cele mai mari companii de asigurări imobiliare și accidentate listate la Berkshire Hathaway (care deține Geico și o serie de alte companii de asigurare), Travellers ( TRV ), și Zurich (ZURVY: OTC).
(Pentru mai multe informații, consultați: Ciclismul câștigurilor expune tendințe profitabile.)
Există acum mai multe ETF-uri pentru a oferi investitorilor o expunere mai largă la industria asigurărilor, inclusiv: SPDR S&P Insurance ETF (KIE); ETF Invesco KBW Property & Casualty Insurance (KBWP); și iShares US Insurance ETF (IAK)
Linia de fund
Cunoașterea circumstanțelor speciale în care își desfășoară activitatea companiile de asigurări ajută la evaluarea faptului dacă o companie de asigurări listată este sau nu o investiție bună și dacă mediul economic este favorabil rentabilității acestor companii.
Mediile cu rate ridicate ale dobânzii pot fi dăunătoare companiilor de asigurări de viață, întrucât acestea se confruntă cu un risc de dezintermediere. Companiile de asigurări pentru proprietăți și accidente sunt supuse fluxurilor și refluxurilor ciclului de rentabilitate. A fi capabil să recunoaștem când economia acestor industrii se schimbă ar putea determina semnale de cumpărare sau vânzare în consecință. Ținând cont, de asemenea, de durata și scadența obligațiunilor din portofoliile diferitelor tipuri de companii de asigurări, puteți ajuta la determinarea modului în care vor afecta fiecare schimbarea ratelor dobânzii.