Obligațiune prefinanțată
Ce este obligațiunea prefinanțată?
Obligațiunea prefinanțată este o obligațiune emisă de guvern, de obicei municipală, în care fondurile pentru a o achita la data apelului sunt puse deoparte într-un cont escrow.
Chei de luat masa
- Obligațiunea prefinanțată este o obligațiune emisă de guvern, de obicei municipală, în care fondurile pentru a o achita la data apelului sunt puse deoparte într-un cont escrow.
- Obligațiunile prefinanțate sunt susținute de titluri de stat și emise de municipalități care doresc să obțină un rating de credit mai mare pentru datoria lor.
- Obligațiunile prefinanțate și valorile mobiliare din contul escrow tind să aibă aceeași scadență.
Înțelegerea obligațiunii prefinanțate
Obligațiunile prefinanțate sunt obligațiuni care au dobânzile și obligațiile principale garantate de titluri fără risc într-un cont escrow. Investitorii sunt mai predispuși să achiziționeze această obligațiune, deoarece există o sursă de venituri dedicată, aproape ca o garanție, deja în vigoare pentru plățile cu cupoane. Obligațiunile prefinanțate sunt emise de municipalități care doresc să obțină un rating de credit mai mare pentru datoria lor. Deoarece obligațiunile emise de stat nu sunt gajate de credința deplină a guvernului SUA, garanția subiacentă minimizează riscul de neplată.
Emitentul de obligațiuni pre-finanțat nu este obligat să genereze fluxuri de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile de plată aferente obligațiunii, deoarece plata se face prin contul escrow. Depozitul în garanție este garantat de titluri de stat ale trezoreriei fără riscuri, cum ar fi bonurile de tezaur, care generează dobânzi care sunt folosite pentru plata cupoanelor. Obligațiunile prefinanțate și valorile mobiliare din SUA tind să aibă aceeași scadență. Plata dobânzii fără risc permite entității emitente să stabilească o rată a cuponului mai mică asupra obligațiunii decât rata unei obligațiuni comparabile cu cupon zero. Astfel, emitenții municipali de obligațiuni beneficiază de rambursare prealabilă prin reducerea costurilor de împrumut pe termen lung.
Calitatea creditului unei obligațiuni este determinată de nivelul de risc pe care se percepe că are o obligațiune. O obligațiune cu risc mai mic va avea o calitate a creditului mai mare și, prin urmare, un rating de credit mai mare decât o obligațiune cu risc mai mare. Înțeles, investitorii sunt mai atrași de obligațiunile cu rating mai mare, având în vedere că aceste obligațiuni au un risc mai mic de neplată. Deci, pentru a stimula creditorii să împrumute bani, municipalitățile emit obligațiuni prefinanțate.
Prețul obligațiunilor prefinanțate fluctuează odată cu modificările ratelor pieței. Obligațiunile prezintă un risc de reinvestire, dar plăți cu cupoane fără taxe. Obligațiunile prefinanțate oferă avantajele fiscale prezente în obligațiunile municipale obișnuite, dar sunt expuse unor riscuri mai mici. Garanția guvernamentală federală reduce potențialul deteriorării creditului emitentului. Cu toate acestea, obligațiunile prefinanțate sunt de obicei evaluate ca obligațiuni nedorite, dat fiind că sunt vândute în principal de entități care au un flux de numerar mic sau deloc. În cazul în care fondurile în garanție sunt extrase înainte ca scadența obligațiunii și emitentul să nu aibă suficienți bani pentru a ridica plățile obligațiunilor, există riscul ca emitentul să poată fi implicit. Cu structura prefinanțată, o companie suportă costul suplimentar al creării fondului escrow și taxele de subscriere pe banii escrow.
Unele obligațiuni prefinanțate sunt titluri de valoare defalcate, adică nu mai sunt recunoscute în bilanțul emitentului. În schimb, obligația datoriei este transferată de la emitent la fondul escrow. Valorile mobiliare utilizate ca garanție sunt suficiente pentru a acoperi toate plățile de principal și dobânzile aferente obligațiunilor restante pe măsură ce devin scadente. În cazul în care, dintr-un anumit motiv, fondurile utilizate pentru defăimare se dovedesc insuficiente pentru a îndeplini plata viitoare a datoriei restante, emitentul ar fi în continuare obligat legal să efectueze plata acestei datorii din veniturile gajate. Obligațiunile prefinanțate care sunt defecte vor avea o prevedere în acordul de escrow care solicită emitentului obligațiunilor prefinanțate să compenseze orice deficiență în contul de escrow, dar acest lucru este puțin probabil.