Utilizarea strategiilor de investiții cantitative - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 20:19

Utilizarea strategiilor de investiții cantitative

Strategiile de investiții cantitative au evoluat în instrumente complexe odată cu apariția computerelor moderne, dar rădăcinile strategiilor datează de peste 80 de ani. Acestea sunt de obicei conduse de echipe foarte instruite și folosesc modele proprietare pentru a-și spori capacitatea de a bate piața. Există chiar și programe de tip raft, care sunt plug-and-play pentru cei care caută simplitate. Modelele Quant funcționează întotdeauna bine când sunt testate înapoi, dar aplicațiile lor reale și rata de succes sunt discutabile. În timp ce acestea par să funcționeze bine pe piețele bull, atunci când piețele se descurcă, strategiile quant sunt supuse acelorași riscuri ca orice altă strategie.

Istoria

Unul dintre părinții fondatori ai studiului teoriei cantitative aplicate finanțelor a fost Robert Merton. Vă puteți imagina cât de dificil și consumator de timp a fost procesul înainte de utilizarea computerelor. Alte teorii în domeniul finanțelor au evoluat, de asemenea, din unele dintre primele studii cantitative, inclusiv baza diversificării portofoliului bazată pe teoria modernă a portofoliului.

Utilizarea atât a finanțelor cantitative, cât și a calculului a dus la multe alte instrumente obișnuite, inclusiv unul dintre cele mai faimoase, formula de stabilire a prețurilor opțiunilor Black-Scholes, care nu numai că ajută investitorii să opționeze prețurile și să dezvolte strategii, ci ajută la menținerea piețelor sub control cu lichiditatea.

Atunci când este aplicat direct la gestionarea portofoliului, obiectivul este ca orice altă strategie de investiții: să adauge valoare, alfa sau randamente în exces. Cotele, așa cum se numesc dezvoltatorii, compun modele matematice complexe pentru a detecta oportunitățile de investiții. Există la fel de multe modele ca și cântecele care le dezvoltă și toate pretind că sunt cele mai bune. Unul dintre punctele cele mai bine vândute ale unei strategii de investiții cuantice este că modelul și, în cele din urmă, computerul, iau decizia reală de cumpărare / vânzare, nu un om. Acest lucru tinde să elimine orice răspuns emoțional pe care o persoană îl poate experimenta atunci când cumpără sau vinde investiții.

Strategiile Quant sunt acum acceptate în comunitatea de investiții și sunt conduse de fonduri mutuale, fonduri speculative și investitori instituționali. În mod obișnuit, ele poartă numele de generatori alfa sau gens alfa.

În spatele cortinei strategiilor cuantice

La fel ca în „Vrăjitorul din Oz”, cineva se află în spatele cortinei care conduce procesul. Ca la orice model, este la fel de bun ca omul care dezvoltă programul. Deși nu există nicio cerință specifică pentru a deveni un cuant, majoritatea firmelor care rulează modele cuantice combină abilitățile analiștilor de investiții, statisticienilor și programatorilor care codifică procesul în computere. Datorită naturii complexe a modelelor matematice și statistice, este obișnuit să vedeți acreditări, cum ar fi diplome universitare și doctorate în finanțe, economie, matematică și inginerie.

Din punct de vedere istoric, acești membri ai echipei lucrau în back office, dar pe măsură ce modelele quant au devenit mai obișnuite, s-au mutat la front office.

Avantajele strategiilor Quant

În timp ce rata generală de succes este discutabilă, motivul pentru care funcționează unele strategii cuantice este că acestea se bazează pe disciplină. Dacă modelul este corect, disciplina menține strategia de lucru cu calculatoare fulgerătoare pentru a exploata ineficiențele de pe piețe pe baza datelor cantitative. Modelele în sine pot fi bazate pe doar câteva rapoarte, cum ar fi P / E, datorie-capitaluri proprii și creștere a câștigurilor sau pot utiliza mii de intrări care lucrează împreună în același timp.

Strategiile de succes pot prelua tendințele în primele etape, deoarece computerele rulează în mod constant scenarii pentru a localiza ineficiențele înainte ca alții. Modelele sunt capabile să analizeze simultan un grup mare de investiții, în care analistul tradițional ar putea privi doar câțiva la un moment dat. Procesul de screening poate evalua universul în funcție de niveluri cum ar fi 1-5 sau AF, în funcție de model. Acest lucru face ca procesul real de tranzacționare să fie foarte simplu, investind în investițiile cu o evaluare ridicată și vânzând cele cu un rating scăzut.

Modelele Quant deschid, de asemenea, variații ale strategiilor precum lung, scurt și lung / scurt. Fondurile cu cantitate de succes păstrează un ochi atent asupra controlului riscurilor datorită naturii modelelor lor. Majoritatea strategiilor încep cu un univers sau un etalon și utilizează ponderile sectorului și industriei în modelele lor. Acest lucru permite fondurilor să controleze diversificarea într-o anumită măsură fără a compromite modelul în sine. Fondurile Quant rulează de obicei pe o bază de cost mai redusă , deoarece nu au nevoie de atât de mulți analiști tradiționali și manageri de portofoliu pentru a le gestiona.

Dezavantaje ale strategiilor Quant

Există motive pentru care atât de mulți investitori nu acceptă pe deplin conceptul de a lăsa o cutie neagră să își direcționeze investițiile. Pentru toate fondurile cu succes de pe piață, la fel de multe par să nu aibă succes. Din păcate, pentru reputația chirienților, atunci când eșuează, eșuează foarte mult.

Managementul capitalului pe termen lung (LTCM) a fost unul dintre cele mai faimoase fonduri speculative, fiind condus de unii dintre cei mai respectați lideri academici și de doi economiști câștigători ai Premiului Nobel Memorial,  Myron S. Scholes și Robert C. Merton. În anii 1990, echipa lor a generat randamente peste medie și a atras capital de la toate tipurile de investitori. Ei au fost celebru pentru că nu numai că exploatarea lipsei de eficiență, dar folosind un acces ușor la capital pentru a crea enorme leveraged pariuri pe direcții de piață.

Natura disciplinată a strategiei lor a creat de fapt slăbiciunea care a dus la prăbușirea lor. Managementul capitalului pe termen lung a fost lichidat și dizolvat la începutul anului 2000. Modelele sale nu includeau posibilitatea ca guvernul rus să își poată achita o parte din datoria proprie. Acest eveniment a declanșat evenimente și o reacție în lanț mărită de pârghie a creat ravagii. LTCM a fost atât de puternic implicat în alte operațiuni de investiții, încât prăbușirea sa a afectat piețele mondiale, declanșând evenimente dramatice.

Pe termen lung, Rezerva Federală a intervenit pentru a ajuta, iar alte bănci și fonduri de investiții au sprijinit LTCM pentru a preveni alte daune. Acesta este unul dintre motivele pentru care fondurile cuantificate pot eșua, deoarece acestea se bazează pe evenimente istorice care pot să nu includă evenimente viitoare.

În timp ce o echipă puternică de cantități va adăuga în mod constant noi aspecte modelelor pentru a prezice evenimente viitoare, este imposibil să se prevadă viitorul de fiecare dată. Fondurile cantitative pot deveni, de asemenea, copleșite atunci când economia și piețele se confruntă cu o volatilitate mai mare decât media. Semnalele de cumpărare și vânzare pot veni atât de repede încât cifra de afaceri mare poate crea comisioane mari și evenimente impozabile. Fondurile de cantitate pot reprezenta, de asemenea, un pericol atunci când sunt comercializate ca rezistente la urs sau se bazează pe strategii scurte. Prezicerea recesiunilor folosind instrumente derivate și combinarea efectului de levier pot fi periculoase. O întorsătură greșită poate duce la implozii, care deseori fac știri.

Linia de fund

Strategiile de investiții cantitative au evoluat de la cutii negre back-office la instrumente de investiții obișnuite. Acestea sunt concepute pentru a utiliza cele mai bune minți din afaceri și cele mai rapide computere care exploatează ineficiențele și folosesc pârghia pentru a face pariuri pe piață. Ele pot avea mare succes dacă modelele au inclus toate intrările potrivite și sunt suficient de agile pentru a prezice evenimente anormale de piață.

Pe de altă parte, în timp ce fondurile cuantificate sunt riguros testate înapoi până când funcționează, slăbiciunea lor este că se bazează pe date istorice pentru succesul lor. În timp ce investițiile în stil quant își au locul pe piață, este important să fie conștienți de neajunsurile și riscurile sale. Pentru a fi în concordanță stil de investiții și să le combinați cu strategiile tradiționale pentru a realiza o diversificare adecvată.