Introducere în fondurile suverane de avere

Fondurile suverane de avere au atras atenția semnificativă pe măsură ce mai multe țări deschid fonduri și investesc în companii și active de renume – unele mai transparente decât altele. Acest lucru a dat loc îngrijorării pe scară largă cu privire la influența acestor fonduri asupra economiei globale. Ca atare, este important să înțelegem exact ce sunt fondurile suverane de avere și cum au apărut pentru prima dată.

Chei de luat masa

• Un fond suveran de avere este o modalitate prin care țările pot investi capital în exces în piețe sau alte investiții.
• Multe națiuni folosesc fondurile suverane de avere ca o modalitate de a acumula profit în beneficiul economiei națiunii și al cetățenilor săi.
• Funcțiile principale ale unui fond suveran de avere sunt stabilizarea economiei țării prin diversificare și generarea de avere pentru generațiile viitoare.
• Apariția fondurilor suverane de avere este o dezvoltare importantă pentru investițiile internaționale.

Fond suveran

Un fond suveran de avere este un fond de bani deținut de stat, care este investit în diferite active financiare. Banii provin de obicei din surplusul bugetar al unei națiuni. Atunci când o națiune are bani în exces, folosește un fond de avere suveran ca o modalitate de a-l canaliza în investiții, mai degrabă decât să-i păstreze pur și simplu în banca centrală sau să-i canalizeze înapoi către economie.

Motivele pentru înființarea unui fond suveran de avere variază în funcție de țară. De exemplu, Emiratele Arabe Unite generează o mare parte din veniturile sale din exportul de petrol și are nevoie de o modalitate de a proteja surplusul de rezerve împotriva riscului bazat pe petrol; astfel, plasează o parte din acești bani într-un fond suveran de avere.

Istorie

Primele fonduri au apărut în anii 1950. Fondurile suverane de avere au apărut ca o soluție pentru o țară cu un excedent bugetar. Primul fond suveran de avere a fost Autoritatea de Investiții din Kuweit, înființată în 1953 pentru a investi venituri excesive din petrol.  Doar doi ani mai târziu, Kiribati a creat un fond pentru a deține rezervele sale de venituri.  Puțină activitate nouă a avut loc până când au fost create trei fonduri majore:

• Autoritatea pentru investiții din Abu Dhabi (1976)
• Societatea de investiții guvernamentale din Singapore (1981)
• Fondul de pensii al guvernului norvegian(1990)

În ultimele decenii, dimensiunea și numărul fondurilor suverane de avere au crescut dramatic. Potrivit Institutului SWF, există mai mult de 91 de fonduri suverane de avere cu active cumulate în valoare de aproape 8,2 trilioane de dolari în 2020.

Mărfuri versus fonduri suverane non-mărfuri

Fondurile suverane de avere se pot încadra în două categorii, mărfuri sau non-mărfuri. Diferența dintre cele două categorii este modul în care este finanțat fondul.

Fondurile suverane de mărfuri sunt finanțate prin exportul de mărfuri. Când prețul unei mărfuri crește, națiunile care exportă marfa respectivă vor vedea surplusuri mai mari. În schimb, atunci când o economie orientată spre export se confruntă cu o scădere a prețului acelei mărfuri, se creează un deficit care ar putea afecta economia. Un fond suveran de avere acționează ca un stabilizator pentru a diversifica banii țării prin investiții în alte zone.

Fondurile non-mărfuri sunt finanțate în mod obișnuit printr-un exces al rezervelor în valută din surplusurile de cont curent.

În ce investesc fondurile suverane de avere?

Fondurile suverane de avere sunt în mod tradițional investitori pasivi, pe termen lung. Puține fonduri suverane de avere își dezvăluie portofoliile complete, dar fondurile suverane de investiții investesc într-o gamă largă de clase de active, inclusiv:

• Obligațiuni de stat
• Acțiuni
• Investițiile străine directe

Cu toate acestea, un număr tot mai mare de fonduri se îndreaptă spre investiții alternative, cum ar fi fondurile speculative sau investitorilorcu amănuntul. Fondul Monetar Internațional raportează că fondurile suverane au un grad de risc mai ridicat decât portofoliile tradiționale deinvestiții, caredeține mize mari pe piețele emergente adesea volatile.

Fondurile suverane folosesc o varietate de strategii de investiții :

• Unele fonduri investesc exclusiv în active financiare cotate la bursă.
• Alții investesc în toate clasele majore de active.

De asemenea, fondurile diferă în ceea ce privește nivelul de control pe care îl asumă atunci când investesc în companii:

• Există fonduri suverane de avere care plasează o limită asupra numărului de acțiuni cumpărate într-o companie și vor impune restricții fie pentru a-și diversifica portofoliile, fie pentru a adera la propriile standarde etice.
• Alte fonduri suverane de avere adoptă o abordare mai activă prin cumpărarea de acțiuni mai mari în companii.

Dezbatere internațională

Fondurile suverane de avere reprezintă o parte mare și în creștere a economiei globale. Mărimea și impactul potențial pe care aceste fonduri l-ar putea avea asupra ipotecare din 2006-2008, fondurile suverane de avere au ajutat la salvarea băncilor occidentale cu dificultăți CitiGroup, Merrill Lynch, UBS și Morgan Stanley.8  Acest lucru i-a determinat pe critici să se îngrijoreze că națiunile străine câștigă prea mult control asupra instituțiilor financiare naționale și că aceste națiuni ar putea folosi acel control din motive politice. Această teamă ar putea duce, de asemenea, la protecționismul investițional, afectând potențial economia globală prin restricționarea dolarilor valoroși pentru investiții.

În Statele Unite și Europa, mulți lideri financiari și politici au subliniat importanța monitorizării și, eventual, a reglementării fondurilor suverane de avere. Mulți lideri politici afirmă că fondurile suverane de avere reprezintă o amenințare la adresa securității naționale, iar lipsa lor de transparență a alimentat această controversă. Statele Unite au abordat această îngrijorare adoptând Legea privind investițiile străine și securitatea națională din 2007, care a stabilit un control mai mare atunci când un guvern străin sau o entitate deținută de guvern încearcă să cumpere un activ din SUA.

Puterile occidentale au fost păzite să permită fondurilor suverane să investească și au cerut o transparență îmbunătățită. Cu toate acestea, întrucât nu există dovezi substanțiale că fondurile funcționează sub motive politice sau strategice, majoritatea țărilor și-au înduplecat poziția și chiar au salutat investitorii.