Super-acoperire
Ce este Super-Hedging?
Super-acoperirea este o strategie care acoperă pozițiile cu un plan de tranzacționare de autofinanțare. Folosește cel mai mic preț care poate fi plătit pentru un portofoliu acoperit astfel încât valoarea acestuia să fie mai mare sau egală cu portofoliul inițial la un moment stabilit viitor.
Supra-acoperirea impune investitorului să creeze un portofoliu de replicare compensator pentru un anumit activ sau o serie de fluxuri de numerar. Super-acoperirea este o strategie de gestionare a riscurilor care, teoretic, îi va ajuta pe investitori să construiască un portofoliu care să rămână profitabil, indiferent de urcările și coborâșurile pieței.
Chei de luat masa
- Super-acoperirea este o strategie de gestionare a riscurilor utilizată de comercianți pentru a-și acoperi pozițiile.
- Supra-acoperirea impune comerciantului să construiască un portofoliu de replicare compensatoriu pentru activ sau seria fluxurilor de numerar pe care încearcă să le acopere.
- Strategiile de supra-acoperire sunt autofinanțate, ceea ce înseamnă că comerciantul finanțează achiziționarea unui activ nou prin vânzarea unui activ vechi.
- Configurarea unei super-acoperiri optime poate fi o provocare, deoarece replicarea portofoliilor este rareori o replicare exactă a originalului.
- Costurile de tranzacție pentru construirea și menținerea acoperirii se pot adăuga, reducând potențialul global de profit.
Cum funcționează Super-Hedging
Comercianții pot utiliza o tranzacție de acoperire pentru a limita riscul investițional al unui activ subiacent. Pentru a realiza acest lucru, ei pot achiziționa opțiuni sau contracte futures. Acestea sunt cumpărate în poziții opuse activului suport pentru a bloca o anumită sumă de câștig. Prețul de acoperire superioară a portofoliului A este echivalent cu cea mai mică sumă necesară pentru a fi plătită pentru un portofoliu B admisibil la momentul actual, astfel încât, la un moment dat specificat în viitor, valoarea portofoliului B este cel puțin la fel de mare ca portofoliul A.
Pe o piață completă, prețul de super-acoperire este echivalent cu prețul pentru acoperirea portofoliului inițial. Pe o piață incompletă, cum ar fi opțiunile, costul unei astfel de strategii se poate dovedi prea mare. Ideea de supra-acoperire a fost studiată de academicieni. Cu toate acestea, este un ideal teoretic și este dificil de implementat în lumea reală.
Super-Hedging vs. Sub-Hedging
Prețul de sub-acoperire este cea mai mare valoare care poate fi plătită astfel încât, în orice situație posibilă, într-un moment specificat în viitor, să aveți un al doilea portofoliu în valoare mai mică sau egală cu cea inițială. Limitele superioare și inferioare create de prețurile de sub-acoperire și super-acoperire sunt limitele fără arbitraj, care specifică limitele prețului portofoliului.
Limitele de preț fără arbitraj sunt un exemplu din ceea ce comercianții numesc limite de bună tranzacție, care reprezintă intervalul de preț pe care un comerciant consideră că va primi o ofertă bună în funcție de preferințele sale individuale.
Unii comercianți încearcă să stabilească limite optime de super-acoperire și sub-acoperire ca parte a unei strategii de tranzacționare a opțiunilor exotice, cum ar fi opțiunile quant, opțiunile de coș și opțiunile knock-out.
Portofolii de supra-acoperire și autofinanțare
Un portofoliu de autofinanțare este un concept important în matematica financiară. Un portofoliu se autofinanțează dacă nu există infuzie externă sau retragere de bani. Cu alte cuvinte, achiziționarea unui activ nou trebuie finanțată prin vânzarea unui activ vechi.
Un portofoliu de autofinanțare este un portofoliu de reproducere. În finanțele matematice, un portofoliu de replicare pentru un anumit activ sau o serie de fluxuri de numerar este un portofoliu de active cu aceleași proprietăți.
Hedging și Replicarea portofoliilor
Având în vedere un activ sau o datorie, un portofoliu de replicare compensatoriu se numește acoperire. Poate fi static sau dinamic. În cea mai mare parte, o acoperire statică nu impune comerciantului să reechilibreze portofoliul, deoarece prețul sau volatilitatea valorilor mobiliare pe care le acoperă fluctuează. Acest lucru se datorează faptului că acoperirea statică este formată din active care reflectă fluxurile de trezorerie ale activului subiacent și nu solicită comerciantului să facă ajustări pentru a menține acoperirea.
Acest lucru contrastează cu o acoperire dinamică, care impune comerciantului să ajusteze frecvent acoperirea în timp ce prețul activului subiacent se mișcă. Acoperirile dinamice sunt construite prin opțiuni de cumpărare care au „ greci ” care sunt similare cu cele ale activului subiacent.
Crearea portofoliului de replicare optimă poate necesita comerciantul să se angajeze într-o abordare mai activă a gestionării portofoliului. În unele cazuri, aceasta poate deveni o activitate complexă și consumatoare de timp, care este cea mai potrivită pentru comercianții mai avansați.
În practică, portofoliile de replicare sunt rareori, dacă există vreodată, replicări exacte. Replicarea dinamică este imperfectă, deoarece mișcările reale de preț nu sunt infinitesimale. Deoarece costurile tranzacției pentru schimbarea acoperirii nu sunt zero, comerciantul ar trebui să ia în considerare aceste costuri potențiale atunci când decide să urmeze o strategie de supra-acoperire.