Ce este răspândirea LIBOR OIS și la ce servește?
În urmă cu un deceniu, majoritatea traderilor nu acordau prea multă atenție diferenței dintre două rate ale dobânzii importante- rata interbancară oferită la Londra (LIBOR) și rata swap-ului indexat peste noapte (OIS). Asta pentru că, până în 2008, decalajul sau „răspândirea” dintre cele două a fost minim. Dar când LIBOR a crescut pe scurt în raport cu OIS în timpul crizei financiare care a început în 2007, sectorul financiar a luat act. Astăzi, spread-ul LIBOR-OIS este considerat o măsură cheie a riscului de credit în sectorul bancar.
Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă de LIBOR, seva opri publicarea de-o săptămână și două luni dedolari LIBOR după 31 decembrie 2021. Toate celelalte LIBOR va fi întreruptă după 30 iunie, 2023.
Pentru a aprecia de ce variația acestor două rate contează, este important să înțelegem în ce fel diferă.
Definirea celor două rate
LIBOR
LIBOR (cunoscut oficial ca ICE LIBOR din februarie 2014) este rata medie a dobânzii pe care băncile o percep reciproc pentru împrumuturile pe termen scurt, negarantate.3 Rata pentru diferite durate de împrumut – de la peste noapte la un an – este publicată zilnic. Cheltuielile cu dobânzile pentru multe ipoteci, împrumuturi studențești, carduri de credit și alte produse financiare sunt legate de una dintre aceste rate LIBOR.
LIBOR este conceput pentru a oferi băncilor din întreaga lume o imagine exactă a cât costă împrumutul pe termen scurt. În fiecare zi, mai multe dintre băncile de top din lume raportează ce le-ar costa să împrumute de la alți creditori de pe piața interbancară din Londra. LIBOR este media acestor răspunsuri.
OIS
Între timp, OIS reprezintă rata băncii centrale a unei țări date pe o anumită perioadă;în SUA, aceasta este rata fondurilor Fed – rata cheie a dobânzii controlată de Rezerva Federală, denumită în mod obișnuit „Fed”. Dacă o bancă comercială sau o corporație dorește să convertească de la dobânzi variabile laplăți cu dobândă fixă – sau invers – ar putea „schimba” obligațiile de dobândă cu o contrapartidă. De exemplu, o entitate din SUA poate decide să schimbe o rată variabilă, rata efectivă a fondurilor Fed, contra unei rate fixe, rata OIS.În ultimii 10 ani, a existat o schimbare marcată către OIS pentru anumite tranzacții cu instrumente derivate.
Deoarece părțile într-un swap de dobândă de bază nu schimbă principalul, ci mai degrabă diferența dintre cele două fluxuri de dobânzi, riscul de credit nu este un factor major în determinarea ratei OIS. Nici în perioadele economice normale, nu este o influență majoră asupra LIBOR. Dar știm acum că această dinamică se schimbă în perioadele de frământări, când diferiții creditori încep să-și facă griji cu privire la solvabilitatea celuilalt.
Răspândirea
Înainte de criza ipotecilor subprime din 2007 și 2008, diferența dintre cele două rate era de doar 0,01 puncte procentuale. Laapogeul crizei, decalajul a crescut până la 3,65%.
Următorul grafic prezintă răspândirea LIBOR-OIS înainte și în timpul colapsului financiar. Diferența s-a mărit pentru toate ratele LIBOR în timpul crizei, dar cu atât mai mult pentru ratele pe termen lung.
(Sursa: Federal Reserve Bank of St. Louis)
Linia de fund
Spreadul LIBOR-OIS reprezintă diferența dintre o rată a dobânzii cu un anumit risc de credit încorporat și una care este practic lipsită de astfel de pericole. Prin urmare, atunci când diferența se mărește, este un semn bun că sectorul financiar este la limită.